2月27日，網易2019年Q4和全年財報出爐，該季度營收157. 3億元，同比增長9.2%。其中，遊戲業務營收116.04億元，同比增長5.3%，有道收入4.1億元，同比增長78.4%，創新及其他業務收入37.2億元，同比增長17.9%。歸屬於網易公司股東的持續經營淨利潤為36.6億元，同比+15%。
從全年來看，網易公司淨收入為592.4億元，同比增長15.8%；基於非美國通用會計準則，歸屬於網易公司股東的持續經營淨利潤為156.6億元，2018 年為 107.6 億元；
在甩掉考拉包袱及有道上市後，在上季度Q3，網易隨即調整了財報整體統計口徑。由原先的遊戲、電商、在線廣告、創業業務四部分，變更為：遊戲、有道和創新業務。其中網易嚴選和網易雲音樂都算在創新業務統計範疇內。
一、網易的斷舍離
網易最早以門戶網站及電子郵箱業務起家，2000年左右互聯網行業在興起之初， 網易與新浪、搜狐共同被稱為我國的「三大門戶網站」；郵箱業務目前為僅次騰訊QQ郵箱的第二大龍頭，截至18年末累計註冊用戶達10.3億。
2001年，開始進軍遊戲產業，並在之後的十幾年時間中快速成長，從端遊切入手遊，目前已經是僅次於騰訊的第二大遊戲龍頭。
後來又發展了眾多業務，網易雲音樂，網易考拉，網易嚴選，有道系列業務，甚至發展養豬。中間嘗試過的業務更是天花亂墜，舉不勝舉。
網易當真是跨界小能手，眾多業務之間大多都沒有什麼聯繫，實實在在的硬跨界。當我聽說網易都養豬了，我想在網易眼裡就沒有什麼界不界的。
一般來說，類似網易這種瘋狂多元化的公司，我是不看的。一個是太亂了不容易看懂，另外一個是容易造成企業的資源浪費，成功率低。但是它最近好像開竅了，開始丟掉一些包袱，輕裝上陣。
去年9月，網易考拉作價20億美元賣給阿里巴巴，10月，網易有道在美國紐交所掛牌上市，11月又將旗下雲閱讀1.5億賣身平治信息。而將考拉「捨去」的同時，作為賣身條件之一，阿里為雲音樂注入7億美元資金，股權佔比10%上下。丁磊接受採訪時說，不排除網易雲音樂的獨立上市計劃。
這些操作在短期改善了現金流，提高了利潤率。
從資本角度來看，也是比較認可這一波聚焦操作。網易股價經過近幾個季度的下跌之後，開始回升。
二、遊戲收入增長放緩，出海
網遊業務依舊是網易的核心，Q4 網絡遊戲收入同比+5.3%至116億元，佔網易總收入的74%。其中手遊收入82億元，同比+6.4%；端遊收入34億元，同比+2.9%。網易遊戲連續4個季度增速放緩，但整體保持穩健，遊戲服務淨收入已經連續七個季度保持百億以上。
遊戲毫無疑問成為網易的現金奶牛，也支撐著網易各種跨界搞事。
在國內市場，根據伽馬數據測算的2019年遊戲流水TOP10，網易共有四款產品入圍。《夢幻西遊》手遊、《陰陽師》、《大話西遊》手遊、《率土之濱》分別位列第二、第六，第七、第八位。
除了上述4款頭部產品外，《一夢江湖》《明日之後》《第五人格》等作品的穩健表現，以及代理自暴雪娛樂的《魔獸世界》經典懷舊服發佈，這些都保證了網易國內遊戲業務的營收基本盤。
與此同時，網易遊戲進一步加強在全球範圍內的業務佈局，以在日本市場為例，網易遊戲的《荒野行動》《第五人格》多次進入日本iOS暢銷榜前三位，而在東南亞市場，網易遊戲的《漫威超級戰爭》也登頂多個iOS下載榜。
據日本《Fami通手遊白皮書》榜單顯示，在日本市場全年營收Top10手遊中， 網易遊戲的《荒野行動》是唯一上榜的國產遊戲，全年營收424億日元（約合人民幣26.7億元），排名第四。前三位分別是《FGO》、《怪物彈珠》、以及《智龍迷城》。
據App Annie的公開數據顯示，2019年，網易是唯一一家全年各月都穩定在日本地區公司收入榜的中國企業。從可觀測的結果上看，網易已經成為出海日本遊戲企業中當之無愧的第一。
在財報會議上，官方透露，海外遊戲收入佔公司遊戲營收超過10%，未來這一比例將持續提升。粗略估算下，網易海外遊戲營收逼近50億元。
在國內遊戲競爭加劇的情況下，出海不失為一種好的選擇。丁磊稱，過去兩年公司為出海做了很多準備，交了很多學費。在日本市場，公司已經取得比較亮眼的成績，希望歐美市場的用戶，也能享受網易遊戲，相信今年會是收穫之年。
網易在過去這一年裡也在海外積極網羅優質的內容團隊，其投資和收購的海外遊戲工作室包括了《光環》的開發商Bungie、《底特律變人》的開發商Quantic Dream、《Pokemon Go》研發商Niantic、前《爐石傳說》遊戲總監Ben Brode 創辦的Second Dinner 等。同時，網易也在美國蒙特利爾開設工作室，招聘全球人才加入。
三、丁磊其人
縱觀網易，除了遊戲主營，經常跨界多元化，讓人看不懂它的套路。
而網易的發展有很重的丁磊的個人色彩，網易也是他說了算。截至2018年底，網易的創始人丁磊持股比例為45.5%，是公司實際控制人。
要看懂網易，首先要看丁磊。投資網易，其實就是投資丁磊。
在互聯網大佬中，丁磊少年得志，32歲就成為中國首富。
2014年1月，吳曉波做客竇文濤的節目《鏘鏘三人行》時說，丁磊是他見過的所有大富豪中唯一快樂的。
到2018年，吳曉波約訪丁磊，問起十年間最難忘的三件事。丁磊覆盤，做公開課，是傳播創新、分享和公平；做電商，是中國沒有跨境電商，這能提高中國消費者的消費層次；做網易雲音樂，則是提高中國人品味。
他愛歌劇、音樂、電影和文學，早期在廣州創業時，他每天到住處樓下租影碟，直到把那家店「看空」。在網易雲音樂，他以UFO的身份高頻活躍，分享美國的爵士樂女歌手，聽成長環境對其音樂作品帶來的改變，並沉浸在旋律製作與歌詞俱佳的電音作品中。
因為三聚氰胺等食品安全事件頻發的不安，丁磊開始養豬。丁磊說，網易做養豬這個事情的主要目的，不是為了再賺多少錢，是希望探索出一個可以提高食品安全保障、提供農村工作機會的又能全國推行的養豬流程和模式。
網易美學的誕生也是相似的故事，他在巴黎旅遊看中一款男士香水，買下回國後想查詢產品信息卻找不到，於是就有了這款產品，為的是能讓國內用戶方便查詢並瞭解到優質商品信息。
丁磊給大多數人的印象，隨性、理想主義，讓興趣與個人品味左右了太多決策。而網易成了他興趣的發展平臺。
2018年9月底，長居美國少有露面的段永平，在斯坦福大學與華人學生進行了交流和分享時說，現在把網易的股票基本賣掉了。「丁磊就是個大孩子，那麼多錢放他手裡不放心，雖然股價證明我可能賣錯了。」
段永平對於投資網易也是同一個思路。
四、沒有騰訊，網易是出色的
和網易相似，騰訊好像也是各種跨界。門戶網站，電子郵箱也有，也做遊戲，也做音樂。也做過電商，雖然做不好乾脆去投資電商。
但是為什麼騰訊看起來像是一個整體？
如果網易看成由大大小小的戰艦組成的一個艦隊，那騰訊可以看做一艘航空母艦，上面有各種各樣的戰鬥裝備。
區別就在於戰略中樞。
丁磊曾被問到網易的核心競爭力是什麼，他的答案是企業文化——穩紮穩打，專注，鍥而不捨。
網易的產品各自都較為分散，東一榔頭西一棒槌，但是之所以還是有不少成功的案例，在於每個產品都精品化，重視產品細節和用戶體驗，成品確實做的還不錯。
關於網易系產品，有一句名言流傳非常廣，那就是：網易出品、必屬精品。與大多數的互聯網巨頭相比，網易最大的不同在於其「產品型公司」的特質：不與競品相比較，唯一的標尺是用戶的體驗。
而騰訊依託於社交平臺，以前的QQ現在的微信，圍繞社交平臺做為戰略中樞，發展各種各樣的跨界業務，都能聯繫上社交，無往而不利。在別人的產品還在0到1的過程中，騰訊時常後發制人，搶佔大量市場份額。
而網易盤踞互聯網第二梯隊的十多年，偏安也好，扶不起也罷，歸根結底最為人詬病的一點是，丁磊的隨性與喜好，極大限制了網易的打法。換言之，創始人對公司的絕對把控，其興趣與業務的互相影響與逐漸融合，這一弊端投射在一家企業身上，做得好不容易，做崩了是常態。
僅從2018年底以來，網易就相繼關掉了保險、薄荷直播、相冊、漫畫等多項服務；除此之外，如易信、電影票、婚戀平臺花田等也不了了之。
網易幸運的是遊戲板塊起步早，積累深厚，經得起折騰。
而如果騰訊沒有BUG級別的社交產品來幫它構建生態，單論網易的每個產品其實不必騰訊差，甚至猶有過之。目前網易缺乏的就是中樞位置的殺手級產品，來帶動其他產品讓網易整體達到1+1大於2的效果。
既生瑜何生亮，看著昔日的網友，可以說是學著自己出道的馬化騰，丁磊估計也沒想到他能爆發出這麼大的能量，成為自己難以逾越的高牆。
五、網易的出路
對比騰訊，網易的戰略意識過於缺乏，卻又在主賽道上和騰訊一致，難以超越。
然而更危險的是，另一個互聯網巨頭阿里巴巴也開始做遊戲，還有一個急速成長的後起之秀字節跳動也加入了戰局。這兩位也都是有戰略中樞的企業，阿里有淘寶支付寶等，字節跳動有今日頭條和抖音短視頻等，引流都是一把好手。雖然遊戲是資金壁壘高的行業，但他們也不缺錢。只是目前在遊戲上的積累還不夠。
突然跳出兩個大漢，就連騰訊都很有危機感，何況網易。
網易怎麼辦呢？
本想發力電商「再造一個網易」，搗騰數年，網易考拉在跨境電商的市佔率升至第一，但最終也只能把養不起的考拉賣給了阿里。
現在主營遊戲方面，需要繼續研發和儲備爆款遊戲，跟隨產業發展趨勢佈局雲遊戲等，同時出海打開新的市場空間。
有道的教育賽道方面。在成功登陸紐交所後，網易有道整體業務步入規模化增長階段。財報顯示，網易有道2019年第四季度營收4.1億元。其中，學習型產品和服務成為網易有道主要營收來源，營收達3.1億，同比增長129%，毛利率提升至29.3%。
網易有道旗下擁有有道詞典、有道雲筆記、有道精品課等多款產品，全平臺用戶量超過8億。
中國智能教育市場規模2018年達到1034億元，近5年CAGR(複合增長率)高達56.4%，並有望在2023年進一步擴大至7198億元，未來五年CAGR47.4%。尤其是在線教育市場維持高速增長，潛力巨大。
疫情期間，全國大中小學推遲春季開學時間，在線教育滲透率出現極大提升，對於佈局在線教育的有道而言，這也無疑屬於久旱逢甘霖。今年春節後，在線教育app的日活躍用戶數較春節期間增長5000萬，用戶活躍度達到50%至80%，對比2019年同期用戶活躍度高了10倍。
但在線教育的獲客成本高企，一直是行業的通病，數據顯示，在線教育的獲客成本平均為500元，本次疫情雖提前獲取了未來2年的用戶量，但續費率仍需觀察情況。
有道營收增長強勁的同時虧損也在不斷擴大，目前仍無法實現盈利。19Q4有道淨虧損擴大194%至2.057億元，主要源於各項費用尤其是營銷費用的上漲，19Q4有道營銷費用大增280%達2.058億元，佔營收50%，研發費用同比增長76%至8930萬。
在毛利率方面，縱觀在線教育行業，新東方的毛利率達50%以上，大多數教育類平臺毛利率都達到40%以上的水平，有道2019年第四季度的毛利率為29.8%，水平堪憂。
教育是否能接過增長的接力棒還是成為下一個考拉，還有待檢驗。
創新業務方面，較有亮點。網易Q4季度財報顯示，因為網易雲音樂收入快速增長，拉動創新板塊營收同比增長18%，毛利率提升至20.6%，相較上季度提升5.4%。
網易雲音樂已經快速成長為中國最大的原創音樂平臺。截至2019年12月，網易雲音樂平臺入駐原創音樂人總數超過10萬，音樂人上傳原創作品總數超150萬首。2019年全年，網易雲音樂原創音樂人作品年播放量超過2700億次。
網易雲音樂構建的正是一條讓UGC內容反哺平臺的鏈條，以音樂為出發點，營造社區氛圍。社區化的嘗試使得網易雲音樂內容生態逐漸豐滿，也擁有了更多商業化可能，從會員業務、數字專輯、再到直播，包括廣告、演出票務、音樂周邊等，網易雲音樂的多元商業模式，使其也成為網易創新業務中的重要增長點。
接受了阿里7億美元的注資，進入2020後，網易雲在版權方面有了大筆投入。先後拿下《歌手》《聲臨其境3》《嗨唱轉起來》等節目的獨家版權，湧入大批流量。
也許先接過增長接力棒的是網易雲音樂。
六、該緊張起來了
網易一直都是一家有點另類的公司，有自己的理想國。它曾完美錯過各種風口，但憑藉工匠精神，做出了一系列廣受好評的產品。這些產品更多體現的是創始人丁磊的興趣和意志。但這基於網易錢多，有資本。
如果沒有人能和網易搶遊戲蛋糕，它可以安心做千年老二，丁磊也可以繼續做快樂的大富翁。但當那些興趣產品難以轉化成財報上的利潤，將失掉資本市場的敬畏，也浪費了時間和精力，卻沒有開疆拓土或者加固城池。而闖入者卻來勢洶洶。
網易痴迷於打磨產品，讓單一產品單打獨鬥，但雙拳難敵四手，互聯網世界的競爭已從產品競爭轉向平臺競爭、產業鏈競爭。匠心沒有錯，興趣沒有錯，只是世界可能是別人的了。
相信丁磊已經有危機感了，否則也不會賣掉自己各種心頭好，打聚焦牌，走戰略。老對手騰訊已經戰略升級擁抱產業互聯網，雖然網易現在估值不貴，但是有可能被越拉越遠。網易也該緊張起來儘快打開一條出路。
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