筆者之前三篇文章講了基本面分析中的宏觀經濟分析、行業分析、公司分析，今天這篇將對基本面分析做一個全面的總結，幫助投資者建立邏輯清晰的整體框架，讓我們投資者更加直觀地理解基本面分析的每一部分，進而在後期的實戰運用中更加靈活自如地運用。在讀書過程中，我們投資者先把書讀厚，再把書讀薄。先做加法，不斷積累知識，再做減法，篩選精華中最適合自己的部分，這是一個循序漸進不斷積累的過程。
我們投資者讀書學習的一個益處是能填補個人經歷的空白。別人很多年才走完的路，幾十天，幾天甚至幾小時，如同電影鏡頭般為你回放。那些原本要歷經滄桑才能體會的心情，現在卻有幸在歲月還未耗逝的時候就能一窺究竟。這就是讀書最大的樂趣。
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我們先從第一部先從宏觀經濟分析開始總結。
一、基本面分析之宏觀經濟分析。
1、宏觀經濟及分析的定義。（本質內涵）
①國民經濟總量。
②國民經濟結構，包括：GDP部門和非GDP部門。
③產業發展階段與產業結構。（注意區分產業和行業）
④經濟發展程度包括：人類發展指數、社會發展指數、社會福利指數、幸福指數。（宏觀抽象的數據）
2、宏觀經濟分析的方法。
宏觀經濟分析從總供給和總需求兩方面重點分析。
①總供給。
②總需求：投資需求、消費需求、出口需求。
3、宏觀經濟政策。（明確國家政策導向，熟悉經濟發展方向）
①宏觀經濟政策的目標：
保持不斷增長的GDP、高就業，低失業、溫和上升的價格水平。
②總量平衡
積累基金和消費基金的平衡、地區單位內的市場供需平衡、社會總供給和社會總需求的平衡、全國工業部門的生產和需要的平衡。
4、經濟政策。（明確國家在經濟方面具體的政策及調控）
① 國家實行宏觀經濟調節目標的經濟政策。體系主要包括：財政政策、貨幣政策、收入政策、產業政策、消費政策。
②財政政策調節宏觀經濟活動的手段主要包括：財政補貼、國家稅收、國家預算、國家債務、信貸政策。
③貨幣政策調節宏觀經濟活動的手段主要包括：國家預算、公開市場業務、利率手段、再貼現手段、存款準備金手段。
5、宏觀經濟的判斷指標。（根據指標判斷宏觀經濟）
國際上通用的判斷宏觀經濟四個常見的經濟指標：國民生產總值、通貨膨脹率、就業率、國際收支平衡。
6、宏觀經濟分析的意義。（從數據得到結論，最終到輔助投資決策）
① 把握證券市場的總體變動趨勢。② 判斷整個證券市場的投資價值。③ 掌握宏觀經濟政策對證券市場的影響力度與方向。
7、宏觀經濟分析的運用。
當我們對證券市場變動趨勢、證券市場投資價值、掌握宏觀經濟政策對證券市場的影響這三個一一熟悉以後，我們就要開始實戰運用，對宏觀經濟的發展做出合理客觀的判斷和預測。
二、基本面分析之行業分析
1、行業分析的定義。（本質內涵）
行業分析是指根據經濟學原理，綜合應用統計學、計量經濟學等分析工具對行業經濟的運行狀況、產品生產、銷售、消費、技術、行業競爭力、市場競爭格局、行業政策等行業要素進行深入的分析，從而發現行業運行的內在經濟規律，進而進一步預測未來行業發展的趨勢。
2、行業分析的內容。（從基本到特點）
①基本狀況分析。
首先，對行業的概述、發展進行了解。
其次，對行業發展的現狀與格局、行業發展趨勢、行業的市場容量、銷售增長率現狀進行分析。
最後，對行業的趨勢、毛利率、淨資產收益率現狀、行業發展趨勢做出預測和結論。
② 一般特徵分析。（特點）
行業的市場類型分析：完全競爭、壟斷競爭、寡頭競爭、完全壟斷。
行業的經濟週期分析（把握其週期性）：增長型行業、週期型行業、防守型行業。
分析行業生命週期的模型：引入期、成長期、成熟期、衰退期。
3、行業分析的方法。（在不同角度、不同思路去分析）
①根據發展前景分類：
朝陽產業，比如抖音。
夕陽產業，未來發展前景不樂觀的產業。
② 根據技術的先進程度分類：
新興產業，比如3D打印。
傳統產業，比如紡織。
③根據要素集約度分類：
資本密集型，比如鋼鐵房地產。
技術密集型，比如飛機制造。
勞動密集型，比如紡織。
知識密集型，比如手工藝、藝術。
資源密集型，比如鋼鐵煤炭木材。
4、行業結構的分析。（每個行業都有相應的結構）
①SCP理論。
②波特五力模型分析。
5、行業分析報告及其結論。（行業分析的最終結果）
行業分析報告的構成部分：
行業概況、產品生產調查、產品消費調查、產品進出口市場調查、典型企業與品牌調查、渠道調查、重點城市消費調查、細分市場調查、市場上下游市場調查、行業分析的結論。
注意事項：
結論應該包括以下四點
①該行業的未來成長性是否具有投資價值。
②該行業內的龍頭企業是哪些。
③該行業內的競爭取得超越競爭對手的關鍵因素是哪些。
④該行業內的企業是否能夠走向資本市場或存在併購的機會。
6、行業分析的意義。（瞭解行業，輔助投資決策）
行業分析解釋行業本身所處的發展階段及其在國民經濟中的地位，分析影響行業發展的各種因素以及判斷對行業的影響力度，預測並引導行業的未來發展趨勢，判斷行業投資價值，揭示行業投資風險，為政府部門、投資者以及其他機構提供決策依據或投資依據。
三、基本面分析之公司分析。
1、公司基本面分析的定義、假設、適用範圍以及意義。（內涵及運用）
①定義：公司基本面分析包括公司經營理念策略、公司報表、公司高管、所處行業等的分析，進而對公司作出評價和投資決策。
②假設：價值定律。
③適用範圍：中長週期的價值投資。
2、公司基本面分析的內容。（財報是核心）
①公司財務報表的分析。
市盈率、每股收益、每股股息、每股淨資產、市淨率、淨資產收益率、成本費用利潤率、流動比率、應收賬款週轉率、負債比率、現金比率。
3、公司所在行業分析。（篩選行業，判斷行業）
①行業的劃分：整體分析、地位分析。
②行業的成長分類：形成時期、成長時期、穩定時期和衰退時期。
4、公司產品和市場分析。（產品和受眾分析）
① 公司產品的市場佔有分析：市場覆蓋率、市場佔有率。
② 公司產品的品種分析。
產品種類數量、價格及其變化、競爭力、消費者接受能力。
③ 產品價格分析。
公司生產的產品和其他公司生產的同類產品的價格比較。
④產品的銷售能力。
考察上市公司的銷售渠道、銷售網絡、銷售人員、銷售策略、銷售成本和銷售業績。
⑤ 公司原材料和關鍵部件的供應分析。
自給自足、供應商提供。
⑥ 公司產品知識產權的研究和分析。
定價權、話語權。
5、公司管理層綜合能力分析。（公司掌舵人）
公司管理層的重要意義：管理層負責制定公司戰略、規劃公司發展方向以及落實各項戰略決策的制定和執行。把公司比如一座城堡，公司的管理層相當於年長睿智的國王，國王統領著整個城堡和人民。
6、實地調研公司。（近距離了解公司）
①投資者實地調研。
②參加股東大會。
7、基本面分析的優缺點。（兩點論）
①優點：簡單，全面，整體。
②缺點：短線投資者指導性潤，精確度低。
四、基本面分析的總結。
作為價值投資者，分析基本面的能力將直接決定自己的投資決策，是否做出正確的決策，就得看自己是否做了專業分析以及深度研究。基本面分析落實在我們實戰交易裡，就可以這樣理解，宏觀經濟分析幫助自己確定國家政策導向，瞭解經濟發展趨勢，解決的是自己把握大局勢問題。行業分析幫助自己瞭解行業，挖掘潛力行業，把握行業趨勢性機會，解決的是選擇優質行業的問題。公司分析幫助深度解析公司，判斷公司營運能力管理能力、判斷投資時機、研判公司估值及成長性，解決的是我們投資者選擇優質公司及落實交易的問題。整個基本面分析就解決了我們投資者在交易中選擇行業、選擇公司、選擇買賣時機、持有周期的核心問題。
五、筆者給價值投資者的寄語。
投資之路，長途漫漫。價值投資，知易行難。只有做到真正的知行合一、買賣同源，才能享受到價值投資的愉悅。不僅知道，還要做到，才能得到，最終得道。買了它是因為不僅它便宜而且優秀，賣掉它是因為它已經被高估了變差了。我們價值投資者總喜歡被市場低估的優秀公司，總喜歡潛伏在有價值的窪地。優秀公司越被低估，價值投資者越興奮，越有信心把資金推進去。
投資即人生，人生即投資。投資就是不斷悟道得道的過程。知道，做到，得到。我們的認知決定我們做什麼，我們做什麼決定得到什麼，得到什麼決定我們享受什麼。各位投資者經過市場的洗禮和考驗之後，我們都會找到適合自己的盈利模式和投資體系，在市場裡挖掘到有巨大潛力的優秀公司，獲取穩健、持續、安全的利潤，最終實現個人工作自由、時間自由、財務自由的目標。
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下一篇筆者將闡述價值投資的兩個類型：價值型、成長型。筆者之前的文章講了價值投資的理念，方法，唯獨沒有講價值投資的類型。因為認知具體的內容需要時間，只有認知之後才能根據自己選擇真正適合自己的。各位投資者在選擇價值投資之後，也要選擇自己喜歡的類型，價值型還是成長型？更具體的內容期待筆者下一篇文章。
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