說到長期投資，大部分人還是比較認可的。但到具體操作層面經常就有人問：你說的長期持有，到底是多長呢？一年，兩年算不算長？何時賣出呢？
我想這個問題還是要分為兩個層面去理解。首先長期持有是一個投資策略，這是戰略層面的問題。具體的持有多長時間、何時賣出，這是具體的操作，是戰術層面的問題。
長期持有是個有效的策略，這已經為實踐所證明。根據中國基金業協會的官方數據，偏股型基金近19年平均年化收益率是16.18%。這意味著你19年前隨便持有一個基金拿到現在，只要不是太爛，期間啥都不做，都可以拿到這個收益。如果你對基金做一下優選，再進行一些動態管理的話，年化收益應該還要高。
長期持有看似簡單，但不是人人都能做得到的。它對投資者有兩點要求：不預測市場，不脫離市場。這恰恰擊中了我們的痛處。每個人都認為自己很聰明，總試圖通過預測市場去戰勝市場。而在大幅波動的市場環境中，不脫離市場則需要很大的信心和勇氣。這實際上要戰勝貪婪與恐懼這兩個人性的弱點。有人不相信長期持有能賺到錢，這主要是因為持有的時間還不夠長。一般而言，要經過一輪完整的牛熊週期轉換之後才能顯現出來。另外，買入的點位也有較大的影響。
再說一下具體的戰術層面的問題。除了在戰略層面要戰勝貪婪與恐懼之外，在戰術層面有三個問題一直困擾投資者。第一，用於投資的資金用途有一定的不確定性，不能做到長期配置。第二，所持有的基金業績不穩定，時好時壞。第三，市場較大幅度的回撤吞噬收益，傷害複利。對這三個問題，我談一下自己的看法。
對於第一個問題，投資者應該要對自己的資金做一下規劃。投資於偏股型基金的，原則上應該是三年以上沒有特定用途的閒錢。如果投資年限低於三年，建議投向其他低風險方向的基金。
對於第二個問題，需要對主動管理型基金進行優選和動態管理。畢竟像那種“十年十倍回報”的常青樹還是比較少的。影響基金業績的因素有很多，基金經理、規模、市場風格變化等等。這也是長期投資的一個痛點。
對於第三個問題，需要在牛市高點做止盈。這個與長期持有並不矛盾。當然，做起來也不是一件容易的事。近11年投資實踐中，需要止盈的時間點有兩個：2008年6000點和2015年5000點。至於2011年的小熊市，能出來規避風險當然是最好，沒出來其實問題也不大。其他的時間，都不用管。上述基金業協會統計的16.18%的平均年化收益，是兩輪牛熊一直拿著不動硬扛下來的。牛市高點你只要稍微做一點規避動作，年化收益率都能大幅提高。
總結一下就是：做好資金規劃，選好優質基金並做動態管理，長期持有至牛市高點賣出。這不一定是賺錢最多的方法，但這是一個簡單可行、能幫助大多數人拿到不錯的收益率的方法，至少比追漲殺跌要強得多。
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