精測電子（300567）
事件：（1）公司披露 2018 年半年報， 2018 年上半年公司營收 5.38 億元，同比增長75.3%，歸母淨利潤 1.17 億元，同比增長 123.7%； 公司預計 2018 年 1-9 月淨利潤為 1.86-2.00 億元，同比增長 62-74%。（2） 公司披露發行可轉債預案， 計劃募集資金不超過 3.75 億元，投資蘇州精瀨年產 340 臺套新型顯示智能裝備項目。1.AOI、 OLED 檢測等快速增長，營收毛利率雙升
公司 2018H1 營收 5.38 億元，同比增長 75.3%， 主要受益於 AOI、 OLED 等業務高增長： 模組檢測系統業務收入 1.26 億元，同比增長 32%， AOI 光學檢測系統收入 2.45億元，同比增長 65.8%， OLED 檢測系統收入 0.77 億元，同比增長 267%，平板顯示自動化設備收入 0.66 億元，同比增長 126%。
公司 2018H1 毛利率為 49.6%，同比提升 2.6pct，主要受益於 AOI 檢測業務毛利率提升以及收入佔比提升： AOI 業務毛利率 45.7%，同比提升 13.7pct， AOI 業務收入佔比 45.5%，同比提升 4.6pct。
2.研發持續加強，積極對外投資，打造泛半導體檢測設備平臺
公司通過技術引進與自主創新，不斷優化改善 Module、 Cell 和 Array 各個製程的光學測試能力，新增 Cover Glass 與 BL 產品的光學測試能力，不斷提升平板自動化測試系統的競爭力。2018 年以來，公司保持積極對外投資策略，配合公司發展戰略不斷完善產業佈局：
（1）設立武漢精鴻電子、上海精測半導體，佈局半導體測試領域；（2） 設立武漢精能電子，佈局新能源測試領域，加快推進功率電源和大功率電池的檢測技術研發和市場開拓；（3）收購安徽榮創芯科自動化股權、設立武漢精毅通電子， 完善公司面板檢測系統產業鏈，進一步豐富公司產品線。
3.計劃可轉債募投 3.75 億元新型顯示智能裝備項目
公司積極擴產佈局大陸新型顯示產業上游設備行業，蘇州精瀨年產 340 臺套新型顯示智能裝備項目總投資 4.23 億元，預計本次可轉債融資不超過 3.75 億元，有效解決資金瓶頸，加速項目推進進度。
4.投資建議
維持公司 18-19 年歸母淨利潤 2.63/3.89 億元盈利預測，維持“買入”評級。
風險提示： 面板廠投資建線速度不及預期，設備國產化率不及預期，半導體業務推進不及預期。
本文源自證券市場紅週刊
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