Photo by Anthony DELANOIX on Unsplash
隨著新冠疫情的全球蔓延，一場重大的公共衛生危機迅速且深刻地衝擊全球金融市場。
美國市場當然也不例外，華爾街備受打擊。
前幾天，全球最大對沖基金橋水被曝鉅虧，甚至被指暴倉。有人開始將橋水比為2008年的雷曼兄弟，懷疑橋水是否會在這一次危機中轟然倒下。
在此背景下，橋水及其創始人瑞·達利歐不得不出來不斷解釋，安撫市場情緒。
針對這次創紀錄的虧損原因，達利歐也承認，這與橋水對疫情爆發的市場影響判斷錯誤有關。
有意思的是，在橋水不妙的業績被聚焦之時，很多人不約而同地想到了那本達利歐用心提煉出來的《原則》。
有人說：“看了看書架上的《原則》，果斷墊書桌吧”；有人則稱，“《原則》還沒看完，要換書了？”
這些言語不無調侃意味，也反映了《原則》一書影響力之廣。
《原則》
01
曾經爆紅的《原則》
達利歐的《原則》，在美國和中國都曾是爆紅讀物。
中國版的《原則》，在2018年1月第一版之後，短短一兩年時間裡，重印了10餘次。這在紙質出版物相對較冷的市場環境下，算是一個例外了。
《原則》涵蓋了三個部分的內容：“我的歷程、“生活原則”和“工作原則”。這顯然是很個人化的寫作——達利歐在對自己做了一個小傳之後，主要分享了他在生活和工作領域的行為方式與準則。
《原則》的一度爆紅，自然跟橋水基金歷來的優秀業績相關。人們多半喜歡聽成功者講述故事，更何況達利歐這類在國內投資領域已幾近是被捧上神壇的人物。
如同少女們喜歡追她們心中的偶像，成人世界包括投資圈內的追星，本質是相同的。
巴菲特、查理·芒格、格雷厄姆、吉姆•羅傑斯，以及索羅斯等知名投資家，在很多人心中都是偶像級的存在。國內投資家如紅杉資本沈南鵬、高瓴資本張磊等，因為距離的原因，光芒略遜於美國同行，但也已經是被膜拜了。
達利歐也是那些星光熠熠的人群中的一位。所以，《原則》一書在國內甫一出版，出版商略做營銷之後，便出現了相當熱銷的場面。成功人士的雞湯，喝起來總是似乎更有營養——人性如此，不獨中國讀者。
中肯地說，單從讀物的質量角度，《原則》也是不差的。達利歐一起篇就頗讓人有好感，至少覺得不是位倨傲的投資家。
他說：“相對於我需要知道的東西而言，我真正知道的並沒有多少”。他真誠地分享了那些有助於他人生成長的各種生活、工作原則——畢竟，他曾取得過很多的事業成就，究竟是什麼樣的理念在指導著他的行為呢？
從這個角度看，向達利歐學習，在《原則》中觸碰先行者的各種理念，還是一件很有獲得感的事情。
達利歐
02
盡信書不如無書
2019年，達利歐又在國內出版了《債務危機:我的應對原則》一書。圍繞著這本書的出版，相關市場活動非常頻繁，但相較於現象級的《原則》，《債務危機》的傳播力與影響力均遜色不少。
這本書寫作於2008金融危機十週年之際，是達利歐對自己穿越那段危機的一本反思性的著作。
達利歐眼裡的債務危機及其應對原則其實深具參考價值。他對債務大週期模型的闡釋、包括2008金融危機在內的3個重要案例的剖析，以及更多歷史案例和數據的對照分析，兼具了理論性與實踐的指導性。
對於投資圈來說，我認為這同樣是一本不錯的讀物。
《債務危機》在市場面上冷於《原則》，並不難理解：
1.這本書比之《原則》更有專業感，更不容易“接觸“；
2.《原則》實在太火，在其光芒之下暗淡些也實屬正常。
如今，橋水的業績出現鉅虧。有人說，達利歐要跌落神壇了。在這個時候，又該如何看待他的這些頗有影響的讀物？
我認為，指稱達利歐跌落神壇，原本就是有些譁眾取寵的說法。市場起起落落，投資者成敗皆為常事。達利歐本是常人，同樣會為優異的業績而欣喜，也會為錯誤的市場判斷而懊喪。
將任何一個人推上神壇或拉下神壇，都不是智慧的做法。
在橋水業績敗北之際，達利歐的專業知識和他的深度思考，仍然值得學習與借鑑。40餘年來他在金融市場中所積累的智慧，不會因為階段性的投資失敗而全然失去價值。
這位滾打於全球市場最前沿的投資家，這位跟中國資本市場創辦之際即有淵源的華爾街戰將，還是有很多東西可以去學習和挖掘。
還有重要的一點，正如達利歐在《原則》中提到的，你要忘記我說的原則，畢竟這些只是我自己的總結經驗，我寫出來僅供大家思考，並非想讓你遵循我的人生軌跡。所以，讀完這些原則怎麼做，完全取決於你。
中國也有一句老話：盡信書不如無書。
本文所刊發的文章及觀點，均不構成任何投資建議。閱讀者請根據獨立判斷做出投資決策，我們不對投資後果承擔法律責任。
- The End -
撰文 夏樸
閱讀更多 瑞士財富管理培訓中心 的文章
