天福茗茶，1172家門店，營收17.97億，市值不到60億！
喜茶，約400家門店，營收暫未公佈，但已經估值160億。
未上市的喜茶，為何比天福茗茶估值多了100億。
今天的文章，就來聊聊天福集團2019年度業績概況，或許你就知其中緣由。
近日，天福（06868.HK）發佈2019年（1月1日—12月31日）業績概況。
作為國內上市龍頭茶企，天福在港股主板的表現一直受到業界和大眾關注。
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天福（開曼）控股有限公司從事各類茶產品的銷售及營銷以及產品理念、口味及包裝設計的開發，在中國福建省、四川省及浙江省設有生產廠房。
天福集團的主要產品為茶葉、茶食品及茶具，並通過自有及第三方零售門市及專賣點的全國性網絡出售。天福集團還開始以「放牛斑」及「吃茶趣TO GO」商標銷售茶飲料（包括奶茶）。
01 天福2019年度業績概況
1.營業收入同比增加1.612億元
截至2019年12月31日止，2019年度的收入由2018年的人民幣1635.6百萬元增加9.9%至人民幣1796.8百萬元。
2.毛利潤同比增加7180萬元
截至2019年12月31日止，2019年度的毛利由2018年的人民幣985.8百萬元增加7.3%至人民幣1057.6百萬元。
毛利潤增長比例小於營業收入增長？
天福集團的銷售成本主要由存貨成本（主要包括原材料成本）及勞工成本組成。銷售成本由截至2018年12月31日止年度的人民幣649.8百萬元增加13.8%至截至2019年12月31日止年度的人民幣739.2百萬元，主要由於銷量增加以及所銷售的產品比重差異所致。
3.毛利率同比小幅下降
截至2019年12月31日止，毛利率由2018年的60.3%下降至2019年度的58.9%，主要原因是調整產品結構和大力促銷。
02 天福業績概況
2019年，天福集團本年度收入增加主要是由於其調整銷售網絡以最大限度提高盈利能力及擴大銷售類別所致。
1.天福營業收入
回顧天福2011—2019年度營業收入，2016年度營業收入最低為14.85億元；2019年度營業收入最高為17.97億元。
值得一提的是，時隔7年之後，天福2019年度營收再次超過17億元。
天福主要營收來自茶葉、茶食品、茶具和其他。
2019年，銷售茶葉12.15億元；茶食品2.21億元；茶具2.05億元；其他1.56億元。
2018年，銷售茶葉11.17億元；茶食品2.42億元；茶具1.94億元；其他0.82億元。
對比來看，天福2019年度營業收入增加貢獻大的的是銷售茶葉和其他。
天福的業態融合取得初步效果，其他營收接近翻倍。
其他，包括來自天福集團餐廳、酒店、旅遊、管理服務及餐飲管理、飲料生產及銷售預包裝食品及酒類的收入。天福集團還通過提供住宿、食品及飲料及其他配套服務的營運以及銷售其茶博物館的門票獲得收入。
2.天福線下門店
2013—2019年度，零售門市及專賣店數整體呈下降趨勢。
值得注意的是，2019年度零售門市及專賣店數比2018年增加52家。
未來，天福集團還計劃在經甄選城市繁華商業區的人流密集的街道識別、建立及保留新的零售門市以及在廣受歡迎的大型購物中心建立專賣點，積極向三、四線及較小的城市滲透網點，同時發展質優的經銷商來提高其茶產品銷量。
3.天福員工人數
2013—2019年度，員工人數整體呈下降趨勢。
2013年度最高為5468人，2019年度最低為4206人。
未來，天福集團繼續擴大網點，積極推行積分卡，鞏固及發展客源，加強行銷企劃文案的推出，以及對員工的教育訓練，提升員工的福利待遇，同時控制各方面的費用開支。
03 天福集團的焦慮
天福集團營業收入重回17億，背後的焦慮也不小。
1.天福集團持續回購股份
僅2019年2月份，天福集團未做股份回購。
2019年度累計購回股份總數為9077萬股；每股回購付出價格在5.00—6.10港元；累計耗資總額為4.59億港元。
其中，2019年5月回購股份數目最多為4827.5萬股；對應付出代價總額約為2.41億港元。
2.天福執行董事辭職
天福集團董事會大地震？
3月20日，天福（開曼）控股有限公司董事會宣佈，李世偉先生因其個人發展已辭任執行董事，自2020年3月21日起生效。緊接李世偉先生的辭任，他不再擔任本公司副董事長。
李世偉，60歲，天福副董事長，是李瑞河的侄子以及李國麟及李家麟的堂兄。
現在，天福集團3位執行董事
李瑞河，84歲，天福董事長。
李家麟，57歲，天福集團行政總裁，是李瑞河的兒子。
李國麟，58歲，天福集團營運總監，是李瑞河的兒子。
現在，天福董事會都是李家人，且年齡較大，吸引人才能力弱。
注：中間講話的為李瑞河董事長
面臨國盛茶興的時代機遇，激烈的市場競爭也需要更年輕、更優秀和多元互補的管理層。
作為典型的家族企業，李世偉離職會給天福高層帶來新鮮血液嗎？
後記
天福集團在2019年底大量批發銷售，增加7620萬元應收款項，為何這樣做？
天福集團的貿易及其他應收款項主要指應收第三方零售商的結餘。
天福集團的貿易及其他應收款項由於2018年12月31日的人民幣243.8百萬元增加人民幣76.2百萬元至於2019年12月31日的人民幣320.0百萬元，主要由於2019年年底大量批發導致應收第三方貿易款項增加所致。
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