1、稅收大幅下降，分項普遍負增。
1-2月全國一般公共預算收入同比增速為-9.9%，其中，稅收收入同比增速大幅回落至-11.2%，非稅收入則同比增長1.7%。2月大部分時間經濟停擺，經濟活動減少對公共預算收入影響較大，各細項收入科目也有較大幅度下滑，其中國內消費稅增速為-10%，企業所得稅增速為-6.9%，國內增值稅為-19%，進口增值稅和消費稅為-25.1%、關稅為-14.3%，個人所得稅同比正增長14.8%，個人所得稅同比正增長與去年年初低基數有一定關係。總體來看，經濟仍未完全恢復，未來財政收入仍面臨較大壓力。
2、支出增速下滑，地方下降明顯。
1-2月一般公共預算支出同比增速下降至-2.9%。其中，中央本級支出同比增長4.7 %，地方支出同比增速為-3.9%。從支出科目來看，基建類支出中，交通運輸增速下降至增速為-25.5%，城鄉社區事務、農林水事務增速也大幅下降。地方財政支出下降更為明顯，或反映地方財政壓力較大。在疫情影響下，未來穩增長壓力較大，財政或將更加積極。
3、基金收入下降，賣地收入下滑。
1-2月全國政府性基金收入同比增速為-10.4%，其中中央政府性基金收入增速為-1.2%，地方本級政府性基金收入增速下降至-10.5%，土地出讓收入增速大幅下降至-40.5%。短期來看，疫情對房地產市場影響較大，土地出讓收入大幅萎縮，長期來看，未來地產週期向下，賣地收入也是趨於回落的。
4、一季度經濟負增，全球共振向下。
3月份以來，各項經濟活動仍未恢復至正常水平，預計一季度GDP增速將負增長，我們在此前的報告中也反覆強調這一點。國內經濟本身有下行壓力，房地產市場要均值迴歸，老基建難以強刺激，新基建增速快、但體量有限。而我國經濟下行，也會對全球經濟構成負反饋。海外疫情發酵，存量的歐美經濟也將大幅下行，反過來影響我國外需，全球經濟共震下行的格局很難改變。
風險提示：疫情發酵，政策變動，貿易摩擦，全球經濟降溫。
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