記者 陳鵬
中國金融四十人論壇（CF40）高級研究員張斌週日表示，在當前環境下，除了針對中小企業和中低收入群體的紓困政策，中國還需要出臺一定的經濟刺激政策。就財政政策而言，在實現溫和就業前，原則上沒有赤字率的限制。
3月27日，中共中央政治局召開會議，明確將研究推出包括提高財政赤字率、發行特別國債、增加地方政府專項債券規模、引導貸款市場利率下行以及刺激消費等一攬子宏觀政策措施。分析師認為，2020年赤字率有望從去年的2.8%提升至最高4%的水平。
“赤字率再去糾結於3%、3.5%，等於自己給自己下套。我大概估算一下，中國要保持比較合理的基建增長速度、相對穩定的總需求增長速度，最近這一兩年保持7%-8%的財政赤字率都不夠。”張斌在參加“浦山講壇”線上講座時表示。
他指出，不能把赤字率簡單等價於債務風險，因為債務增長的同時，作為分母的收入也在增長，多舉債並不必然帶來債務率的提高。當前，政府提高赤字率，多舉債，有助於穩定總需求和全社會收入增長、經濟穩定。
由於有“四萬億”的前車之鑑，現有一些觀點對經濟刺激後遺症問題存在擔憂，其中不乏對刺激政策的牴觸情緒。
對此，張斌說：“我們有結構性的問題、有各種各樣的問題，都沒有必要付出經濟蕭條的代價，沒有必要付出那麼多失業的代價。”
他指出，目前國內疫情對需求的影響並未完全解除，而海外疫情還將帶來外需大幅下滑以及全球供應鏈斷裂等問題，中國經濟面臨供求“雙殺”的壓力，在這之下，有數千萬的就業機會受到威脅。
“現在到餐廳去看，到很多商店去看，（他們是）開門但是沒生意。短期內還能熬得住，時間如果再拉長，那很多就業機會就會面臨很大威脅。中國經濟在這一點上來看也是在往下行。”張斌說。
針對社會上對於貨幣政策“放水”可能進一步推高房價的擔心，張斌說，站在貨幣銀行學的角度，貸款也是創造存款的過程。新增的住房抵押貸款並不只是簡單地給了開發商，而是通過開發商給了全社會，增加了購買力。因此不能讓高房價綁架貨幣政策。要解決高房價問題，更應該從供給方面改善。
“綁架貨幣政策其實就在綁架大家的錢包，綁架全社會的購買力，綁架就業機會。沒有必要，為了北京、上海、深圳這幾個一線的城市房價不要再上漲，全國人民都跟著讓經濟陷入低谷。”他說。
對於刺激政策會加劇產能過剩的擔憂，張斌說，產能是否過剩不能直接從供求上判斷，解決產能過剩問題，癥結應該是消除政策扭曲，而不是直接不生產。
不過，他也強調，新刺激政策的出臺確實要從反對聲中吸取過去的教訓。刺激政策要有邊界，比如可以核心CPI達到2%-3%的合適通脹水平和相對充分的就業為準繩，決定刺激還是不刺激，刺激的力度大還是小。
他認為，要汲取“四萬億”的教訓，首先，就基建而言，低收益的公益性基建項目，應由政府通過發行債券的方式出資，而不能再向金融機構借貸。基建項目的投放，要與人口、產業流動方向保持一致，不能全國撒網。考慮到中國人口主要向大城市聚集，城市群、都市圈建設需要更多基建，而人口流出地更需要的不是基建，而是幫助低收入群體的政策。
其次，儘可能使用總量政策手段，而避免針對特定行業的政策手段。“因為很多針對特定行業的政策手段就可能會帶來新的扭曲，而政策扭曲之後會帶來產能過剩。總量政策刺激政策就不大會存在這樣的問題。”
第三，刺激政策只是保持總需求的相對穩定，很多深層次問題還是要靠推進結構改革解決。困難也恰恰是機遇，現在正是需要抓住機遇，推進改革的時候。
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