文 | 楊萬里
受美俄兩國領導人通話加上G20貿易部長會議召開消息刺激，美股反彈。美東時間週一，美股三大股指收盤漲幅均超3%。
然而，華爾街股民剛剛舒一口氣，一則令人擔憂的消息又傳出。
據尺度快訊，3月31日，穆迪下調規模達美國6.6萬億美元的企業債評級展望至負面，並警告稱，新冠肺炎疫情可能會導致企業違約率上升。
據不完全數據統計，美國存量債券規模已突破10萬億美元，其中投資級債券（BBB級別及以上）規模達7.85萬億美元，高收益債券（BB級別及以下）規模達2.15萬億美元。
這意味著，穆迪本次下調的企業債規模佔美國總存量債券規模的6成以上。而另據Scott Minerd測算，當前有大約1萬億美元的投資級公司債面臨被降級至垃圾級的危險。
為什麼要重視企業債問題？因為，當債券市場出現危機時，可能會引發信用風險，甚至導致企業破產。
自從上一輪金融危機後，美股走出長達10年的慢牛行情。不過，有業內人士稱，美股走牛的基礎主要得益於美聯儲低利率政策以及上市公司回購。
美國上市公司是怎麼推動股價上漲的呢？具體過程是：低價發債獲取低廉資金--回購--刺激股價。以2019年為例，美股上市公司回購規模達到8000億。
隨著新冠疫情蔓延，例如像航空、酒店、郵輪、汽車行業已遭遇衝擊。此外，由於石油價格戰暫未停止，能源價格暴跌將使得石油和天然氣行業面臨風險。
值得關注的是，美股波動對A股也或產生較大影響。一方面，美股波動大會影響A股股民做多情緒；另一方面，如果美股下跌，還會導致北向資金拋售A股股票，以回補美股倉位。
我們也關注到，前一段時間，美聯儲宣佈不限量按需買入美債和MBS，為市場流動性託底。短期看，該措施維穩了市場。中長期看，效果依然有待觀察。
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