前幾天我也跟大家說過，最近的閱讀量下降了不少，朋友們逐漸變得悲觀起來。上週日，也就是3月27日。政治局會議再次給全年經濟發展目標定調。當晚我寫了《
這個週末，政策底來了！》，並且那晚留言區我做了項調查。但大部分朋友悲觀的情緒，超乎我想象。
當時還有比較悲觀的朋友表示：
然而，咱們大A股除了本週一受到美股上週五暴跌影響之外，週二週三非常抗跌。昨晚美股納斯達克100指數暴跌4.19%，今天萬得全A指數上漲2.01%。
俗話說，一根大陽線，千軍萬馬來相見，今晚群裡估計又開始討論要不要加倉，買點什麼好之類的話題。
我們所有人都知道市場最終一定會走牛的，問題就是我們能否堅持到市場走牛的那一天。如何堅持，我覺得核心就是靠積累超額收益。
我也是一個投資者，我十分明白長時間拿著一個虧損的資產心理承受的壓力真的很大。特別是對於那些對投資邏輯不理解，單純是看了我或者其他人嗶嗶，就選擇入場的新手朋友。
很可能沒有等到賺錢的那天大家就放棄割肉。或者，當股票/基金剛回到建倉位就趕緊賣出，避免再次被套的煎熬。
但如果你能有一些超額收益就不一樣了。
每天你會上來看看。哎呀，今天又比昨天跑贏指數一點了。雖然我整體還是虧的，但相對昨天我又少虧了一點。從一個層面看，資產還是虧的。但從另外一個層面看，我們是跑贏指數的。
通俗點的例子就是：你看，那個XXX連滬深300都沒跑贏！
再通俗點例子就是：雖然我們都沒吃雞，但我殺的人比你多啊！
虧損，是一個沒有對比的純負反饋過程，越看心態就越差。超額收益，就是一個有對比的正反饋激勵機制。它會幫助我們成功渡過投資交易中最黑暗的時刻，每當我們想放棄的時候，它總會提醒我們。別放棄啊，還有人比我們更慘。。。
所以，每次股市暴跌，你們也會看到很多人都開比慘大會，安慰效果十分顯著。
在上一輪牛市之前，我跟現在一樣，也是很早就建倉了。但我建倉的位置其實也並不是底部。眾所周知，交易中要預測準確的底部和頂部都是很難的。這個難度我覺得跟我在16歲的時候，去預測我未來孩子在哪年哪日出生一樣難。
雖然我們不能精準預測，但是我們能夠憑藉前人歷史經驗知道孩子出生的大概年份區間。譬如說大部分人應該都會在28歲前後生孩子，那麼未來的我可能也是這個歲數。
同樣的道理，我並不能準確地知道，A股下一輪牛市啟動前最低點在哪，所以我在2012年，估值相對低位的時候就建倉了。
但很不幸建倉之後指數還往下繼續跌而且跌了接近20%，這個時候其實如果你什麼都不做，只拿著滬深300指數基金其實很難熬的。別說是2012年的老朋友們了，只要經歷過2018年都會有體會。
下面我做了一張圖，是截取2010年11月至2015年6月，以及2018年1月到今天的滬深300指數歷史走勢圖進行對比。雖然說歷史不會簡單重複，但我們還是可以通過歷史看到一些經驗以及教訓。
可以看到，2010年11月滬深300指數持續走低，跟2018年比較相似。之後市場估值其實已經到達一個比較低的水平了，但市場橫盤整理了兩年半時間（2012-2014年上半年）。
如果歷史真的重演，我們未來可能還要面對一年半的震盪市/熊市。但這個還只是猜測，而更可怕的是，如果幾年後指數繼續震盪那可怎麼辦。即使強如美股，當年標普500指數也出現過長達數年的震盪市。
真·價值投資者肯定能扛得住，新手小白們可就不一定了，信仰估計早就崩塌了，所以超額收益就顯得很重要了。
下面我又做了一張圖，是截取2013年1月至2015年6月，是咱們一個超額收益組合與滬深300指數的歷史業績走勢對比圖。我在圖裡面標準了1-2-3-4-5，這是震盪市/大熊市裡面的關鍵節點。
①在這裡，超額收益組合和滬深300指數是基本同步的，甚至由於超額收益組合使用了一些交易策略產生了一些交易成本，導致在單純的上漲市拼不過滬深300指數，稍稍落後一些，這很正常。
②經過一段時間的震盪市之後，滬深300指數基本沒有漲跌甚至是輕微下跌的，但這個時候超額收益組合的淨值已經比前期的第一點位置高了，這是超額收益帶來的。
③這時候經歷過一輪快速的下跌行情，隨後進入震盪市。滬深300指數創了新低，但超額收益組合的淨值跟前期的第二點位置接近甚至創出淨值新高，這說明滬深300指數的下跌被超額收益抵消了。
④行情繼續震盪走低，滬深300指數又快回到了前期低點，大家心態估計都崩了。但超額收益組合的淨值依然跟第三點接近甚至創出淨值新高，這說明滬深300指數的下跌被超額收益抵消了。
⑤大熊市最後一殺，滬深300指數創出歷史新低，我估計不少朋友已經絕望了，該割肉的割肉，躺下不動的也已經懶得打開股票賬戶。但超額收益組合相比前期的低點還有距離，對於組合來說只是一次回調，而不是破新低，心理壓力完全不同。
後面再熬半年，大牛市就來了。但這時候，由於大部分朋友剛經歷過深深地絕望，所以對此還很牴觸。等大家反映過來的時候，已經是2015年，牛市走了一大半。等大部分人都知道這是牛市的時候，已經是2015年3月，距離股災就剩最後三個月。
今天上市的新春轉債也是漲超過30%觸發熔斷停牌了一天，尾盤最後5分鐘恢復交易然後跳水。最高價130元，收盤價114元，波動真的大。
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