本週三召開的國務院常務會議中“進一步實施對中小銀行的定向降準”的話音剛落，措施就落地了！
央行4月3日稱，對農村信用社、農村商業銀行、農村合作銀行、村鎮銀行和僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，於4月15日和5月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點，共釋放長期資金約4000億元。
此次宣佈降準，距離3月16日降準，僅僅不到三週！
釋放資金4000億元 分兩次實施
央行稱，為支持實體經濟發展，促進加大對中小微企業的支持力度，降低社會融資實際成本，決定對農村信用社、農村商業銀行、農村合作銀行、村鎮銀行和僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，於4月15日和5月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點，共釋放長期資金約4000億元。
央行有關負責人介紹，平均每家中小銀行可獲得長期資金約1億元，有效增加中小銀行支持實體經濟的穩定資金來源，還可降低銀行資金成本每年約60億元，通過銀行傳導有利於促進降低小微、民營企業貸款實際利率，直接支持實體經濟。
此次定向降準分4月15日和5月15日兩次實施到位，防止一次性釋放過多導致流動性淤積，確保降準中小銀行將獲得的全部資金以較低利率投向中小微企業。
為何專門選擇了中小銀行？
本次定向降準面向中小銀行。此次降準後，超過4000家的中小存款類金融機構的存款準備金率已降至6%，從我國曆史上以及發展中國家情況看，6%的存款準備金率是比較低的水平。
央行有關負責人指出，中小銀行包括兩類機構，一類是農村信用社、農村商業銀行、農村合作銀行、村鎮銀行等農村金融機構，另一類是僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行。
獲得定向降準資金的中小銀行有近4000家，在銀行體系中家數佔比為99%，數量眾多、分佈廣泛，立足當地、紮根基層，是服務中小微企業的重要力量。
進一步降低中小銀行存款準備金率，將增加中小銀行的資金實力，有助於引導其以更優惠的利率向中小微企業發放貸款，擴大涉農、外貿和受疫情影響較嚴重產業的信貸投放，增強對實體經濟恢復和發展的支持力度。
超額準備金利率下調
3日，中國人民銀行還決定，自4月7日起將金融機構在央行超額存款準備金利率從0.72%下調至0.35%。
上述負責人介紹，超額準備金是存款類金融機構在繳足法定準備金之後，自願存放在央行的錢，由銀行自主支配，可隨時用於清算、提取現金等需要。
人民銀行對超額準備金支付利息，其利率就是超額準備金利率，2008年從0.99%下調至0.72%後，一直未做調整。此次央行將超額準備金利率由0.72%下調至0.35%，可推動銀行提高資金使用效率，促進銀行更好地服務實體經濟特別是中小微企業。
降準工具使用在預料中
降準這一工具頻繁使用，實則也在市場的預期之中。
3月31日召開的國務院常務會議指出，增加面向中小銀行的再貸款再貼現額度1萬億元，進一步實施對中小銀行的定向降準，引導中小銀行將獲得的全部資金，以優惠利率向量大面廣的中小微企業提供貸款，支持擴大對涉農、外貿和受疫情影響較重產業的信貸投放。
央行副行長劉國強4月3日指出，實施好定向降準，發揮好準備金工具的正向激勵引導作用。
央行貨幣政策委員會委員、清華大學金融與發展研究中心主任馬駿表示，鑑於外匯佔款已經不是基礎貨幣供應的主渠道，而穩定經濟又需要適度的廣義貨幣增速，未來人民銀行在全面降準、定向降準方面還會有較大的空間，在必要情況下也可以加大公開市場操作的力度。
降準引導市場利率下行
上次降準前後的市場表現證明，資金利率受預期影響較為明顯。
3月10日召開的國務院常務會議提到，抓緊出臺普惠金融定向降準措施，受預期影響，隔夜資金利率由2%以上的高位持續回落，3月16日央行正式宣佈實施普惠金融定向降準後，資金利率表現平穩，延續此前回落態勢。
3月16日定向降準之後，除受到跨季因素影響，資金利率有小幅攀升外，市場資金面整體較為充裕，同時央行在3月30日下調了逆回購操作利率，這使得貨幣市場利率處於歷史低位。市場人士認為，這有利於進一步引導實體經濟融資成本的下行。
3月中旬以來，DR007加權平均利率連續處於“1時代”，僅臨近跨季時點的3月30日、31日高於2%，市場利率持續處於政策利率下方，而隨著貨幣政策進入加大逆週期調節力度的階段，7天逆回購政策利率大幅下調20個基點，進一步帶動了市場利率下行。
下一步貨幣政策怎麼幹？
下一階段貨幣政策怎麼幹？劉國強今日上午已經給出了答案：穩健的貨幣政策更加註重靈活適度，把支持實體經濟恢復發展放到更加突出的位置。
具體來說有幾個方面：
一是分階段把握好政策的力度、重點和節奏。所謂分階段，就是前期疫情防控階段，後來是逐步復工復產，現在要進入一個全產業鏈的復工復產，整個經濟都動起來。所以要根據不同階段把握，保持流動性合理充裕，充分滿足市場的需求。也就是說，我們絕不會讓市場出現“錢荒”，當然錢也不要“變毛”，要滿足市場需求合理充裕，實現M2和社會融資規模增速與名義GDP的增速基本匹配並且略高一點。
二是繼續用好3000億元專項再貸款，繼續用好5000億元專項再貸款再貼現政策，這兩個政策都是已出臺的，現在3000億元、5000億元還沒有用完，當然要用得精準。
三是落實好普惠性再貸款再貼現新增的1萬億元，這也是再貸款再貼現。這1萬億元比前面的5000億元覆蓋面更廣一些，這個政策也要加快推動實施，做到和前面的政策無縫銜接，不出現斷檔。
四是實施好定向降準，發揮好準備金工具的正向激勵引導作用。
五是積極推進LPR改革，強化定價自律機制，引導銀行適當向實體經濟讓利，促進企業綜合融資成本明顯下行。
六是加強國際合作，營造好的國際環境，與國際社會一起抗疫、一起穩定經濟。
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