瑞幸咖啡（Nasdaq：LK）于 2019 年 5 月上市时，采用了一种糟糕的商业模式——融资圈钱，烧钱快速扩张增加开店数，并大幅折扣和免费赠品咖啡来培育中国消费者的咖啡消费习惯。在其完成 6.45 亿美元 IPO 后，该公司从 2019 年 Q3 开始捏造财务及运营数据，已演变成了一场骗局。这故事讲得非常有戏剧性，使其股价在两个多月时间里上涨了 160%以上。 毫不奇怪，这一切太眼熟了，与ofo、神州租车穿着一样颜色的马甲，再次在资本市场疯狂融资圈钱后，ABC轮和高管已提前高位套现完成，拿着几十亿的套现金额留给市场一片狼藉，个人认为，公司最终与乐视结局相似，因在美国上市，相关高管及公司肯定享受不了中国低廉的违法成本，拭目以待。
商业模式缺陷：
1.瑞幸提出的针对核心功能性咖啡需求的主张是错误的：中国的咖啡液人均摄入量 为 86mg/天，与其他亚洲国家相当，其中 95%的摄入量来自茶叶。中国的核心功能性咖啡需求市场 规模较小并处于温和增长趋势。
2.瑞幸的客户对价格敏感度高，留存率依靠优惠的价格促销来驱动。瑞幸试图降低 折扣水平（即提高有效价格）并同时增加同一门店的销售额，这是不可能完成的任务。
3.无法获得利润的有缺陷的单位经济：瑞幸破碎的商业模式必然会崩溃。
4.瑞幸的梦想“从咖啡开始，成为每个人日常生活的一部分”不太可能实现，因为 它在非咖啡产品方面也缺乏核心竞争力。它的“平台”充满了没有品牌忠诚度的机会主义客户。它 的轻人工门店模式仅适用于生产已经上市十余年的“1.0 代”茶饮料，而领先的新鲜茶饮玩家在五 年前就率先推出“3.0 代”产品。
危险信号 ：
1.瑞幸的管理者已经通过股票质押兑现了其持有的 49%的股票（或流通股总数的 24%）， 令投资者面临追缴保证金导致股价暴跌的风险。
2.神州租车（HKEX：699 HK）（“CAR”）的既视感：瑞幸董事长陆正耀和同一批关系密切 的私募股权投资者从神州中撤走 16 亿美元，而少数股东则损失惨重。
3.瑞幸董事长陆正耀通过收购宝沃，将 1.37 亿元人民币从神州优车 UCAR（838006 CH） 转移给其关联方王百因。神州优车、宝沃、王百因将在未来 12 个月向北汽-福田汽车支付 59.5 亿 元人民币。现在王百因拥有一家新成立的咖啡机供应商，该供应商位于瑞幸总部隔壁。
4.瑞幸最近通过增发和可转换债券发行筹集了 8.65 亿美元，以发展其“无人零售”策 略，这更可能是管理层从公司吸纳大量现金的一种便捷方式。
5.瑞幸的独立董事邵孝恒是/曾是一些非常可疑的在美国上市的中国公司的董事会成员， 这些公司的公开投资者蒙受了巨大损失。
6.瑞幸联合创始人兼首席营销官杨飞曾因非法经营罪被判处有期徒刑 18 个月，彼时他 是北京口碑营销策划有限公司（“iWOM”）的联合创始人兼总经理。后来，iWOM 与北京氢动益维科 技股份有限公司（“QWOM”）成为关联方，后者现在是神州租车的子公司，并且正在与瑞幸进行关联 方交易。
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