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從“人造鑽石大王”到A股“變臉王”，豫金剛石2.69萬戶股東恐怕經歷了一場“噩夢”。僅過了34天，豫金剛石的業績就由當初的預計盈利8000多萬元變為預計虧損45億元-55億元，令資本市場一片譁然，還將業績變臉甩鍋於新冠疫情，然而事實上豫金剛石的業績突變早有預警。
2020年4月3日晚間，豫金剛石發佈了2019年度業績預告及業績快報修正的公告，將此前預計的2019年業績盈利，變更為預虧45億元-55億元，而在該公司2020年2月28日發佈的2019年度業績快報中顯示歸母淨利潤預計為8040.34萬元，如此巨幅的變更讓人大為吃驚！經查，豫金剛石是目前預盈變預虧陣營中虧損額最高的個股，成了目前2019年業績名符其實的“變臉王”。
說好的要賺8040.34萬元，怎麼一下子就要鉅虧51.51億元，真是冰火兩重天啊！這不，驚動了證監會。7日晚間，豫金剛石公告稱，公司收到證監會下發的立案調查通知書，因公司涉嫌信披違法違規，根據有關規定，中國證監會決定對公司進行立案調查。從預期盈利到巨幅虧損，從豫金剛石公告中看，主要是資產減值；確認預計負債約21.76億元、計提存貨跌價準備約10億元、計提壞賬準備約10.29億元、計提固定資產及在建工程減值準備約8億元。以下結合財報對其財務狀況進行逐一分析，由於該公司尚未披露2019年財報，以下分析以截止2019年三季報數據為準。一、業績下滑、現金流惡化早有預警
自上市以來，豫金剛石業績呈現波動態勢，未出現過虧損狀況，其中2017年達到了業績高峰，當年公司實現歸屬淨利潤約為2.31億元，具體大夥可以參閱以下圖示：
該公司在2018年業績已經出現了下滑，2018年營業收入為12.40億元，下降了19.09%，淨利潤為9634.00萬元，大幅下降了58.28%。
經計算，自2010年上市後，豫金剛石合計實現盈利約為10.6億元，2019年的預虧額是公司上市九年以來合計盈利的4.77倍，拉長10年來看，虧損額為34.4億元至44.4億元，可謂一夜回到解放前。
試問：10年期的虧損額為34.4億元至44.4億元全歸在2019年說得過去嗎？實際上，以前早就虧損了，只是讓它潛虧，潛伏在資產負債表裡的虧損啊！
從現金流量來看，2016-2018年經營活動現金流量淨額分別為3746.50萬元、-19.96萬元、-4.64億元，下滑非常明顯，最近三年淨現比均小於1，說明該公司淨利潤質量不高，而且現金流不斷惡化。
二、深交所曾多次問詢，預計負債未及時確認
從公開資料來看，豫金剛石及其實際控制人可謂是“訴訟纏身”。近兩年來，豫金剛石和郭留希控制的其他“華晶系”公司不斷陷入各種民間借貸、金融貸款、企業借款、合同執行等糾紛司法案件之中，而且有大部分都已經進入了司法執行階段。
不過，該公司歷年來合併資產負債表均沒有預計負債項目，而深交所在2019年多次下發了問詢函、關注函，對訴訟事項、資產減值等事項進行了問詢，但是該公司依然沒有及時確認。從該公司發佈的業績修正公告來看，目前該公司共涉及45項訴訟/仲裁案件，涉及金額高達44.33億元。基於謹慎性原則，根據相關訴訟事項的證據及估算賠償金額確認預計負債約21.76億元。
案件數量如此之多、涉案金額如此之大，說明公司治理、內部控制存在嚴重缺陷。甚至有人發問，官司中還有23億的問題是不是下一顆雷？三、借款糾紛，過半貨幣資金被凍結，財務風險巨大儘管2019年三季報顯示該公司有貨幣資金11.74億元，但是2019年半年報顯示該公司有高達6.33億元的貨幣資金被凍結，全部受到限制的貨幣資金合計為8.01億元。與此同時，2019年三季報中短期借款為7.54億元、一年內到期的非流動負債3.65億元、長期借款1.50億元、長期應付款8704.93萬元。扣除受限的資金，剩餘資金難以覆蓋有息債務，而且最近三年該公司均存在大量的有息債務，結合日益高企的利息費用可以進一步證實。
在大量貨幣資金被限制使用下，公司不得不大量舉債，隨之帶來的則是巨大的財務風險。
注：數據來源於該公司2019年半年報
四、存貨週轉率下降明顯，賬上的存貨還在嗎？2019年前三季度該公司存貨為8.48億元，較2018年末增長了101.43%，存貨翻了一倍有餘。存貨週轉率為1.07，較2018年的2.30大為下降，說明該公司資產的流動性越來越差，存貨確有減值跡象。此次公告顯示，存貨跌價準備計提了約10億元，已經高於2019年三季報中存貨的賬面價值，說明存貨幾乎全部都計提減值了！難道這些金剛石突然間就變得不值錢了，真是怪事啊！看來，這些賬上的金剛石現實 中存在不存在是一個大問題，送人了還是被盜了？想通過存貨減值的路徑一洗了之嗎？五、應收賬款存在性也令人懷疑2019年三季報顯示應收賬款為8.35億元，較2018年末增長了6.10%，儘管看上去增幅不大，但是這是提過壞賬準備之後的。2016-2018年應收賬款週轉天數分別為135.91天、137.69天、223.08天，2019年前三季度應收賬款週轉天數激增為299.77天，說明2018年以來該公司應收賬款回款效率持續下降。此次該公司計提壞賬準備約10.29億元，也已經超過三季報中的賬面價值了，意味著應收賬款幾乎都減值完了！
公司計提如此豪爽，真奇怪！從2019年半年報來看，應收賬款的賬齡主要集中在1-2年，賬齡在1年以內的為5.16億元、1-2年的為3.72億元，而賬齡在2年以上的已經非常少了。如果按照賬齡分析法計提壞賬準備的話，顯然是不應該計提這麼多的，除非這些應收賬款有些壓根就不存在。更為蹊蹺的是，通過查詢公司2018年年報列示的前5大應收賬款所對應的客戶中，深圳市珠珠珠寶有限公司股東實繳出資額為0！還因經營場所無法聯繫被深圳市市監局納入經營異常目錄，難道公司進行賒銷的時候連基本的風險意識都沒有嗎？
注：數據來源於該公司2019年半年報
公司應收賬款的“雷”其實已經埋了很久。2018年末，豫金剛石應收賬款賬面餘額高達8.58億元，深交所曾經問詢要求核實收賬款前五名款項的形成背景。六、預付款項、其他應收款、其他非流動資產激增，資金可能被挪用2019年三季報顯示預付款項為2.95億元、其他應收款為4.17億元、其他非流動資產為11.06億元，雖然較2018年有所下降，是因為激增現象出現在2018年。2018年末該公司預付款項、其他應收款、其他非流動資產分別為4.17億元、6.29億元、12.07億元，而2017年末預付款項、其他應付款、其他非流動資產分別為7702.91萬元、7164.74萬元、4.95億元，
增長如此之大，讓人不得不懷疑公司是否存在將資金轉移給關聯方挪作它用的可能。七、業績低迷、債務纏身，終止定向增發募集資金所投的項目2019年三季報顯示，該公司固定資產為28.39億元、在建工程為8.92億元，固定資產較2018年末增長了7.82億元，主要是在建工程轉固定資產，為年產700萬克拉寶石級鑽石項目。為此項目，該公司在2016年通過定向增發的方式募集資金45.67億元，但是2019年10月該公司又發佈了募集資金終止用於該投資項目，而將剩餘募集資金永久性補充流動資金的公告。原因是受外部環境及控股股東流動性風險的影響，部分合作銀行存在抽貸的情形，並且認為若繼續投資該項目難以達到預期效益。僅從這份公告來看，已為此次固定資產及在建工程減值埋下了伏筆。八、虧損額是公司總市值的1.69倍，被凍結的股份高達99.41%截至4月8日最新收盤日，豫金剛石股價2.53元/股，公司總市值約為30.5億元，51.51億元的虧損額是公司總市值的1.69倍。 值得一提的是，目前豫金剛石控股股東河南華晶及其一致行動人郭留希（公司實際控制人）兩者累計被輪候凍結的股份數量佔兩者所持公司股份數量的比例高達99.41%。
若上述凍結股份被司法處置，可能導致豫金剛石實際控制權發生變更。
豫金剛石將鉅額資產減值的原因歸結於受新型冠狀病毒肺炎疫情等影響，事實上，通過本文分析，計提減值的資產在2019年及以前年度均不同程度的出現了減值跡象，深交所還進行了多次問詢。該公司將原因歸結於新冠疫情其實是為了轉移矛盾，將鉅額資產減值一次性作為虧損處理，將所有的“問題”甚至“爛事”通過財務“洗大澡”一次性洗掉。
新冠病毒真能成為豫金剛石2019年業績的背鍋俠嗎？
可是，地球人都清楚，新冠病毒是在2019年底爆發，要影響也是影響2020年的業績。（全文完）
用精煉的語言闡述深刻的財務邏輯，如文章得到您的認可，，以示鼓勵。長期堅持原創不易，多次想放棄，堅持是一種信仰，專注是一種態度 ，一路陪伴，一起地老天荒，謝謝。
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