铜:上周铜价延续反弹，沪铜主力收涨1.91%至39930元/吨，伦铜收涨0.56%至4842美元/吨，虽 然海外疫情扩散速度加快，但中国制造业回暖、降税预期叠加原油价格大幅回升均提振了市场做多 情绪。产业层面，上周三大交易所库存减少3.4万吨，其中SHFE库存去化速度加快，单周减3.2万 吨;中国保税区库存下滑1.8万吨，境外精铜运输仍困难，港口到货不多，上周现货铜进口转为盈 利200元/吨以上，清关需求增加。现货方面，LME市场Cash/3M贴水14美元/吨，国内上海地区现 货升水提至135元/吨，现货报价在降税预期下较为坚挺，成交尚可。废铜方面，上周国内精废价差 扩至1220元/吨。供应方面，国内进口铜精矿TC指数降至62.5美元/吨，反映海外部分铜矿缩减运 营活动使得铜原料供应趋紧。价格层面，海外疫情即将迎来高峰，需求低迷或使海外累库节奏继续 。国内精炼铜供应受制于原料短缺和利润走低，库存去化也有望继续。在各国出台经济刺激政策和 低利率环境下，铜价下探幅度较为有限，预计转为震荡走势。本周国内主力合约运行区间参考: 39000-41500元/吨。
铝:产业层面，伦铝再刷新低至1459.5美元/吨，LME库存上涨5474吨。人民币贬值，导致伦铝虽 然接近15年前低，但沪铝仍表现相对较强。国内方面，铝土矿价格开始松动，预计氧化铝价格仍有 回落空间。海外油价略有企稳迹象，但目前主要远期担忧在于海外需求的二次冲击将逐渐显现。国 内冶炼产能减产量暂不足扭转供需，但美国页岩油供应已对目前价格产生反应，铝价离底部渐近。
锌:上周LME锌库存增加2500吨，至75850吨，注销仓单增加9700吨，至24375吨，注销仓单占 库存比降至32%，cash/3m贴水维持10美元/吨附近。我的有色网报周五国内锌锭库存至27.28万 吨，较上周减少1.5万吨，国内现货市场成交改善，但多限于贸易商间交投，下游补库情绪一般， 现货升水变化不大，上海现货升水60元/吨，广东对5月升水30-40元/吨，进口锌中，哈锌对4月升 水50元/吨。结合最新库存数据，一季度国内锌消费增速修至4.0%，而下游消费企业开工率同比明 显低于去年，表观消费增速偏高或因目前市场中间环节中的库存依然较高。继续关注海外供应端， 尤其是南美月中复产情况，短期维持观望，买近抛远套利继续持有。
镍:截止周一，LME库存环比下降115吨，Cash/3m维持贴水。价格方面，伦镍周一上涨0.71%， 沪镍主力合约周五下跌0.28%，报收92640元/吨。基本面上，海外疫情扩散对需求和供给持续产生 压力。国内现货方面，周五价格成交区间92650~94750元/吨，俄镍现货对05合约升水50元/吨， 金川镍平均升水1650元/吨。库存方面，上期所库存周环比下降443吨，我的有色网统计保税区库 存环比下降0.1万吨。进出口方面，根据模型测算，纯镍进口处于盈亏平衡附近，保税区进口量持 续增加。镍铁方面，4月菲律宾疫情管控升级对红土镍矿出口影响较大，印尼镍铁或被迫减产，国 内镍铁产量预计再次下降。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存继续下降，但现货市场价格继 续低迷，不锈钢期货基差保持震荡;钢厂冶炼利润亏损范围扩大和库存压力下，4月钢厂排产大增 概率较低。一季度原生镍供给过剩较月初预估加剧，目前关注海外疫情发展下对供应端影响加剧程 度。本周预计沪镍主力合约震荡为主，运行区间预计在90000~107000元/吨，关注低点90000元 后期支撑力度。
锡:4月7日，LME伦锡库存7590吨。盘面上，LME电子盘收盘14310美元/吨，上涨1.31%。国内 休市。过低的价格导致国内库存下降较快，欧洲和北美洲受停工影响，库存大幅上升，全球确诊人 数大幅上升，对海外下游需求影响加大。当前贴水在偏高，从基本面看，疫情有偏空影响。美股指 数期货多次熔断，对市场信心打击较大，基于进出口定价，目前主力合约合理价格在120000附 近，外盘连续暴跌。此前盘面受情绪面影响失控下跌，预计疫情影响仍将持续，考虑到近期矿价跟 跌幅度较大，锡价下方支撑点位被击破，短期建议空仓观望，中长期看目前可以进行多单的建仓操 作。当前指标显示筑底基本结束，进入底部震荡行情。
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