经过多年发展，国产奶粉的品质的确得到了提升。国家市场监管总局的数据显示，2019年婴幼儿配方乳粉合格率为99.79%，其中抽检境内的114家企业生产样品1721个批次样品100%合格。
对此，乔音直言：“我并不认为他们(国产奶企)超越了进口品牌，奶源是道德问题，但是配方奶里的配方怎么加、加多少、为什么加，没有人去做这个费时费力的实验和研究。”他强调，从效率上看，国际奶企的集约化生产度更高，因此国产奶粉的成本更高。
而在多样化经营和抗风险能力方面，国产奶企的情况似乎也不容乐观。李雨桐举例，一些奶企产品单一性强，如若遭遇品控问题或其他风险，公司将会出现较大波动。
2019年做空机构GMT Research发布研报称，指中国飞鹤高营收和盈利，但多年未支付股息，存在欺诈风险。由于在资本运作和品牌营销上的不规范行为，除了飞鹤外，还有澳优、辉山等国产奶企也频频遭遇做空机构围堵。
其中，辉山乳业在2016年遭遇浑水做空后，虽然当时前者对于指控予以否认，但在三个月后市场就传出辉山乳业大股东挪用30亿元账上资金投资房地产，资金无法回收，造成资金链断裂的情况。
受此影响，辉山乳业当时股价一度重挫超过90%，并且同一年，公司被迫进入破产重整程序，董事长杨凯因“有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务”被法院列入“老赖”名单。
接下来，国产奶粉面临挑战还有更多。
国产奶粉的主战场——低线城市正在迎来越来越多的奶粉巨头。以美赞臣为例，2018年6月，美赞臣携手京东，发布新市场拓展战略，要借助京东的平台进入城镇甚至乡村市场。
实际上，瞄准低线市场的，除了美赞臣，外资品牌中的达能、菲仕兰、惠氏等都在加速下沉。
尤其是作为上市公司的飞鹤、君乐宝，要保持高速成长，除了继续深耕低线城市，势必要进入外资品牌密集的一二线市场。但在那里，他们需要花费更多的投入去博取消费者的认可。
而随着政策红利褪去，同时二胎红利消退及生育率下降，国内婴幼儿配方奶粉市场逐渐进入存量阶段，对于国产奶企来说，意味着将与外资品牌短兵相接，竞争更加激烈。
“所有红利完全吃完了以后怎么办?”乔音认为，要拼技术，拼底蕴，拼人才等等各个方面都要上去。
当下，疫情在中国已经得到有效控制，但在全球，形势依然严峻。这对于国产奶粉来说，有多大的利好?
短期来看，乔音认为利好有限。“毕竟，从去年开始，大家的生意也不是特别好，经销商手里的库存都不低”，他分析，而每家厂商的供应链都做的比较好，从生产到物流配送都有足够的掌控力，也可以做很多预案;但如果疫情持续更长时间，就不好说了。
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