10 月 20 日，中弘股份發佈《關於公司股票停牌暨可能將被終止上市的風險提示性公告》，公司股票已連續 20 個交易日的每日收盤價低於股票面值（1 元），根據《深圳證券交易所股票上市規則》的有關規定，公司股票可能將被終止上市。
這是公司第十次發佈終止上市的風險提示公告，我們沒有看到第十一次提示，因為在 11 月 8 日晚間，公司的提醒終於成真：根據《股票上市規則》規定以及上市委員會的審核意見，深交所作出中弘股份股票終止上市的決定。
一、連續鉅虧的三季報
作為一家規模不大的房地產商，在 2016 年以前，公司的業績還算說得過去。2014、2015 年都接近 3 個億的淨利潤，2016 年也有 1.46 億的淨利潤，但 2017 年突然鉅虧。
10 月 30 日，公司發佈 2018 年 3 季度季報，營收 7.84 億，較上年同期增長 14.74%，淨利潤虧損 5.58 億。
事實上，這家公司自 2017 年起，就基本剝離了房地產業務，賬面財務數據全部依靠一家叫做 Abercrombie & Kent Group of Companies S.A 的境外子公司維持，已經成為一家名副其實的“殼”公司。
（單位：萬元，數據來源：Wind，整理：路過銀河）
為什麼營收增長的情況下，淨利潤虧成這樣呢？主要原因是 Abercrombie & Kent Group of Companies S.A 的高額金額負債的利息導致的，。A&K 公司主要提供全球頂尖奢華私人訂製式的高端旅遊服務，是全球高端旅遊服務的領跑者之一。A&K 的客戶包括英國皇室成員，美國前總統卡特、克林頓，比爾蓋茨、洛克菲勒，好萊塢影星等世界名流。
但是該公司運營成本高昂，現金流狀況並不怎麼好，2018 年前三季度的財務費用高達 17 億，這是借了高利貸嗎？
三季報中，公司的資產負債率高達 85.07%，剔除預收賬款後仍為 79.29%。
（單位：百分比，數據來源：Wind，整理：路過銀河）
作為房地產公司，資產負債率偏高還可以理解。但 2017 年後公司的主營業務發生了巨大變化，從房地產公司變成了旅遊公司，如此超高的資產負債率存在著巨大的償債風險。而公司最近關於無力償還借款的公告也說明了資金鍊已經斷裂，無法開展正常的業務。
二、涉嫌利益輸送的預付款
2017 年發生了什麼？
年底關賬前兩天的 12 月 29 日，公司向海南新佳旅業開發有限公司預付了 61.5 億的股權收購款。
對於這筆業務，會計事務所在審計報告上出具了保留意見。由於如此鉅額的預付款沒有經過董事會審批，董事長大筆一揮就支付了，事務所認為公司的資金管理存在重大內控缺陷。
新佳旅業是傢什麼公司？
這家公司成立於 1999 年，從事三亞鹿回頭景區的開發經營、酒店建設經營、園林綠化工程、餐飲業等業務。
在回覆深交所的年報問詢函的時候，公司稱：鑑於 61.5 億元股權轉讓款是公司實際控制人未向公司董事會彙報，未經董事會和股東大會審批，故董事會對該項交易不予認可，公司董事會責成實際控制人及該項交易執行人等相關責任人立即終止該項交易，採取有效措施追回該筆款項，最大限度地保護上市公司及中小股東的利益，並督促公司對相關責任人進行必要處罰。同時，公司董事會責成相關責任人及時彙報該筆款項追回進展情況，積極配合監管部門核查。
更讓人難以理解的是，據天眼查，剛剛收到 61.5 億的新佳旅業正在進行破產重整。
破產之前火速打錢，圖的啥？
而且打錢之後，股權轉讓也沒有辦理，隨著新佳旅業的重整，這筆錢難道就打了水漂了？
如果說之前的中弘股份還能勉強維持業務，2017 年這筆遠超公司承受能力的預付款，直接將中弘股份推入了深淵，也決定了今天的退市。
三、跑路的董事長和總經理
10 月 17 日，公司發佈公告，董事會於 2018 年 10 月 16 日收到公司董事長王繼紅先生提交的書面辭職報告及董事、總經理張繼偉先生提交的書面辭職報告，因個人原因，王繼紅先生申請辭去公司董事長、董事及法定代表人職務；因個人原因，張繼偉先生申請辭去公司董事、總經理職務。
據媒體報道，如今王繼紅先生已經人在香港了，好一個金蟬脫殼。
四、關於《股票上市規則》
今年 4 月，滬深交易所修訂了股票上市規則，其中的“強制終止上市”部分，明確規定達到該條件的要強制退市：在本所僅發行 A 股股票的上市公司，通過本所交易系統連續二十個交易日（不含公司股票全天停牌的交易日）的每日股票收盤價均低於股票面值。
玩出花樣的中弘股份，終於成為第一個因為收盤價連續二十個交易日低於 1 元而退市的上市公司。
這讓 A 股瀕臨 1 元股價的上市公司都開始瑟瑟發抖了。
據 Wind 數據，截止最新收盤日，包括中弘股份在內，共有三隻股票低於 1 元，共有 11 只股票低於 1.5 元。以 ST 居多，對於投資者來說，與其冒著巨大風險持有這些仙股，不如換個好標的，所以這些曾經緊俏的殼資源，如今成了被拋棄的垃圾。
中弘股份之後，或許很快就有第二個因為股價連續 20 個交易日低於 1 元而退市的上市公司了。
隨著 IPO 通過率的提高，越來越多的公司能夠方便的上市，以及試點註冊制的呼聲越來越強烈，A 股的退市也將成為常態。而投資者應該更加註重價值投資，儘可能的多瞭解企業的財務狀況，不應該對虧損股、殭屍股、風險股抱有僥倖心理。
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