10年來首次淨利下滑,是什麼拖了上汽的後腿?

10年來首次淨利下滑,是什麼拖了上汽的後腿?

儘管“車市下行”和“車市寒冬”等概念已經常見於媒體報道多時,但每每只有更細緻的數據分析以及財務報表被公佈時,外界才能在波動的數值中,獲得更為直觀具體的認知。

日前,上汽集團公佈了全集團在2019年的年度報告,作為A股市值最高的車企,上汽集團交出的這份在2019年的成績單也能從側面折射出全行業在上年的運營發展狀況。

10年來首次淨利下滑,是什麼拖了上汽的後腿?

該年報顯示,上汽集團上年的總營業收入達到8265.3億元人民幣,同比2018年下降了6.88%;歸屬於上市公司股東的淨利潤達到256.03 億元,同比2018年下降了28.9%;歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤達到215.81億元,同比2018年下降了33.41%。另外2019年度,上汽集團在研發層面的總投入達到了147.68億元,佔總體營業總收入的1.79%,研發投入資本化比重為9.3%。

經營活動產生的現金流量淨額達到462.72億元,同比2018年有著415.53%的較大增幅;歸屬於上市公司股東的淨資產為2497.02億元,同比2018年增加了6.54%。股票市場分紅方面,基本每股收益為2.191元,同比2018年下降28.91%;在不進行資本公積金轉增股本行為的情況下,每10股派送現金紅利8.80元,共計可達到102.81億元(含稅)。

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▲上汽集團近十年來的歸母淨利潤變化走勢

拋開具體的數值和增減比率,站到相對廣的維度上去看,事實上這也是近十年來上汽集團年報中首次出現淨利下滑的情況。上汽集團對於上年度全年業績扣非淨利明顯下降以及現金流增長的原因在本次財報中也分別解釋稱,前者主要源於公司在2019年度的整車銷量同比2018年有所減少,同時外部疊加了“國五”與“國六”車型切換等政策環境因素加劇了供需矛盾、國內新能源汽車補貼退坡等多重外部因素的綜合影響,最終致使歸屬於上市公司股東的淨利潤同比之下有所減少;而經營活動產生的現金流量淨額的增長,則主要來源於子公司上海汽車集團財務有限責任公司發放的客戶貸款及墊款同比2018年有所減少。


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根據年報內容,上年上汽集團的主營業務仍分為汽車製造業和金融業兩大板塊,且前者佔據絕大多數比例,不過和業務份額呈現出反比態勢的卻是汽車製造業這部分業務的毛利率和金融業業務的比率卻只達到了1:6。

而繼續從汽車製造業板塊細分來看,2019年度上汽集團汽車製造業營收達到8265.3億元,毛利率達到12.15%。而在上年上汽集團的汽車製造業務構成中,又主要包括整車銷售、零部件銷售等業務,其中整車業務毛利潤達到568.6億元,毛利率達到9.27%,同比2018年下降2.18%;零部件業務毛利潤達到326.6億元,毛利率則增至22.24%,同比2018年上升2.06%。相比之下,業務份額是零部件業務3.7倍整車業務雖然也有毛利,但也不及零部件業務的貢獻率。

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▲上汽集團近十年來的總體銷量變化走勢

而貢獻率較低背後,則是上汽集團在面對超預期下行的國內汽車市場時陡然增加的終端銷售壓力。2019年全年,上汽集團整車銷量達到623.8萬輛,同比2018年下降了11.5%;其中,乘用車銷量達到537.8萬輛,同比2018年下降12.7%,商用車銷量則為85.9萬輛,同比也有3.4%的跌幅;相對而言表現較好的則是新能源板塊以及整車出口等細分領域的業務,2019年全年,上汽集團旗下新能源車銷量達到18.5萬輛,同比2018年實現了30.4%的穩定增長;全年的全集團整車出口及海外銷量總計達到35萬輛,也有26.5%的同比增幅,在整體的逆勢中呈現出相對亮眼的表現,從這些出海車型中分品牌來看,邁克薩斯、名爵等自主品牌的海外銷量達到18.6萬輛,同比2018年實現了82.3%的大幅增長,佔公司整體海外銷量的半數以上,值得一提的是,名爵品牌MG在上年的海外銷量表現足可在全國諸多海外單品牌銷量排名中位列第一。

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而大背景之中的國內車市,在2019年的總體表現也甚是低迷,相關數據顯示,市場全年整車銷量僅為2590.5萬輛,同比下降8.0%,不過上汽集團的降幅確實仍多於基本盤。總體而言,按車型來看,確實在乘用及商用的傳統領域,上汽集團本來仍應有更多的發力餘地。

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▲2019年A股上市車企全年總銷量

分品牌來看,上汽集團旗下除了邁克薩斯(大通)、申沃客車以及依維柯紅巖商用車這兩個商用車板塊品牌以外,其餘在銷量層面都有不同程度的降幅。其中,上汽大眾在2019年累計銷量達200萬輛,同比2018年下降3.07%;上汽通用累計銷量達160萬輛,同比2018年下降18.78%;上汽通用五菱的累計銷量則為166萬輛,同比2018年下降19.42%;其餘像依維柯、正大等品牌公司的銷量,均呈現出不同程度的下降。

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當然立足於總體的盈利情況來看,上汽大眾的歸母淨利潤仍是在上汽集團整車業務板塊控股參股公司中最高的,達到200.2億元;其次為上汽通用,歸母淨利潤達到109.6億元;排名第三的則是上汽通用五菱,不過相對數值較小,僅為17億元,相對而言,也算是上汽集團在汽車製造業業務板塊中利潤下滑的主因之一。

整體而言,儘管上汽集團在2019年的銷量業績不及前些年,但在新能源及海外業務的拓展上,還是能看到很多新增發力點。在本次年報中,上汽集團方面也表示,面向挑戰更為嚴峻的2020年,在國內宏觀經濟面臨嚴峻考驗、國內車市進入存量“紅海”階段以及新冠疫情帶來的各種不確定因素中,全集團仍將力爭實現全年售出整車600餘萬輛的既定目標,在營業成本預設為6786億元的前提下,預計2020年的營業總收入將有望達到7800億元。

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而結合前不久上汽集團發佈的另一份今年一季度財報來看,全集團整個1季度實現累計銷售新車67.9萬輛(其中3月售出新車23.1萬輛,同比減少58.6%),儘管同比2019年減少了55.71%,但考慮到新冠疫情造成的客觀影響以及在全國整體汽車市場中的銷量表現排名,目前上汽集團仍處於遙遙領先的位置。由此,如果能抓住疫情結束後時代的恢復性剛需消費勢頭,繼續深耕完善產品質量、技術研發以及用戶服務體驗,或可在機遇和挑戰中重新找到新的銷量增長點。


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