剛剛從低位反彈20%，進入“技術性牛市”的美股，在當地時間15日開盤前遭遇當頭棒喝!
美國商務部週三公佈，3月份零售額下降8.7%，低於預期值8%，創下歷史以來最大跌幅。受此消息影響，美股在運行到一個月的高位後開始回調，截至收盤，道指跌445.41點，跌1.86%報23504.35點;標普500指數跌62.70點，跌2.2%報2783.36點;納指跌122.56點，跌1.44%報8393.18點。
市場對這份糟糕的“成績單”並不太意外，但是美股這波技術性牛市能走多久，或許是每個投資者最關心的問題。
美股市場見底了嗎?
回溯近期的走勢，美股的暴跌開始於2月24日，包含了三個層面的因素：
一是公共衛生事件在海外不斷髮酵，引發投資者對全球經濟和企業盈利的擔憂。而原油額外減產協議失敗，油價暴跌，對風險資產相當於“雪上加霜”。
二是，短期來看，美國股市的大跌很大程度上是泡沫從“追漲”的模式轉向了“殺跌”，資金踩踏離場。而美國債市的問題，更多在於恐慌帶來的流動性問題，重點還不在信用。流動性風險也同樣波及了避險資產，甚至出現了“美元荒”。
三是，美股估值的“泡沫化”。長期以來持續低利率環境，使不少公司大幅借錢回購自己的股票，而不是用來投資實業。股價的上漲讓企業盈利增厚，從而又提高了分紅率，同時也讓投資者的資本利得擴大，形成財富效應，進而促進消費、創造更多的就業機會，而這反過來又進一步助推了股價的上漲。在下跌之前，從估值角度看，以標普500指數的Shiller PE Ratio(按通脹率調整過去十年的利潤與股價相比)在本輪下跌前其為32倍左右，超過2008年金融危機的26倍，與“大蕭條”前1929年的30倍相當，屬於歷史高位區間。
某些利空因素導致市場下跌，但當利空出盡的時候，隨著市場恐慌情緒緩和，市場或迎來上漲。
美國宣佈緊急狀態十天之後，也就是3月24號，美股首現反彈。首先第一個因素——公共衛生事件的擴散速度現出趨緩跡象;其次隨著美聯儲系列貨幣政策和美財政託底政策的實施，市場流動性不再緊張，大批企業破產清算的預期也得到修正。同時，產油國的連續磋商也給市場形成油價階段性反彈的期望。隨後幾個交易日，美股反彈幅度加大，以至於在本週初，三大股指進入技術性牛市區間。
那麼問題來了，美股離見底不遠了嗎?
對此，投資大佬們也給出了不同的答案，美國四大投行在近期表示，美股至黑時刻已經過去，建議投資者入場，華爾街傳奇投資人羅傑斯也稱當前的美股漲勢並未完結;而巴菲特則做出了相反的動作——賣股套現，美國橡樹資本創始人馬克斯也表示當前的反彈是暫時性的，市場可能還會再次下探。
四大投行聯合宣佈：美股熊市over
高盛：不會再創新低。David Kostin等高盛策略師週一在報告中表示，空前的政策支持加上趨平的公共衛生事件曲線，“大幅”降低了市場和美國經濟所面臨的風險。他們表示，如果在經濟復工復產之後，美國不出現第二波公共衛生事件，股市不可能再創新低。
“美聯儲和國會阻止了經濟徹底崩潰的可能性。”報告寫道。“這些政策行動意味著我們此前對標普500指數短期跌至2000點的預期已不再可能。”
與此同時，分析師預計投資者不會過分看重一季度業績，而是會更加關注2021年展望。現在市場對負面消息似乎已經產生“群體免疫力”，從高盛追蹤的數據來看，負面消息的影響已經逐漸消退。
高盛策略師們寫道：“儘管可能會持續出現疲軟的盈利報告，但第一季度的收益季將不會成為股票市場表現的主要負面催化因素。我們對標普500指數的年底目標仍然是3000點。”
大摩：回調即買入。以威爾遜為首的大摩分析師團隊週一稱，鑑於美聯儲似乎不受限制的支持，他們對美股的前景變得更加樂觀。上週，美聯儲又推出了2.3萬億美元的刺激計劃。
威爾遜在報告中稱，“不要與美聯儲抗爭。”“此舉(美聯儲2.3萬億貸款支持)符合我們先前的觀點，即投資者不應質疑美聯儲採取一切措施以確保經濟不會陷入衰退的決心。”
分析師將基礎情景下標普500指數年底的目標從2700點上調至3000點，看漲情景下目標從3000點提升至3250點。
小摩：明年再創新高。摩根大通策略師認為，市場動盪的最糟糕階段已經過去，大部分風險資產已經在世界各地的經濟衰退中觸底。
摩根大通策略師在一份報告中寫道，摩根大通為市場穩定和復甦所設定的條件已經基本得到滿足，包括類似衰退的定價、投資者定位的逆轉和不同尋常的財政刺激。感染率仍然是一個“變數”，因為在美國和歐洲，感染率仍然很高，儘管正在“放緩”。
從歷史來看，市場底部比失業申請人數最高點要早1個半月，比經濟危機結束早4個半月。從1928年以來，美股經歷了14次衰退和21次熊市，從來沒被打倒過，每一次從爬起來都再創新高，這一次也不會例外。
Piper sandler：熊市已終結。歐美公共衛生事件爆發初期，曾有機構做過模型，根據公共衛生事件發展情況判斷市場走勢，現在市場走勢已經遠超最樂觀預期，雖然公共衛生事件仍然在全球蔓延，但在金融市場錢就是最好的疫苗。
歐美主要公共衛生事件國家已經得到控制，同時各國央行無限制支持市場，所以不可能再出現比3月份更恐慌的下跌。本輪熊市已經結束。
除了四大行對美股的前景變得更加樂觀，華爾街傳奇投資人羅傑斯也表示美股當前的漲勢並未完結。在羅傑斯看來，在美國政府美聯儲的刺激方案，乃至全球印鈔機的瘋狂開動之下，美股當前的漲勢完全有可能一直延續到11月大選之時，但那終歸只是引鴆止渴，只能讓最終的清算變得更加慘烈。羅傑斯指出，其實美國政府和“絕對是瘋了”的美聯儲目前的應對，都是基於特朗普11月連任的目標的超級短期行為，已經顧不上之後會付出怎樣更可怕的代價了。
巴菲特割肉離場，市場可能還會再次下探?
然而，很多經濟學家以及機構給出了否定的答案，他們認為美股遠未見底，建議投資者不要輕易上這波“反彈”車，巴菲特的“減持”也反應了這一觀點。
在美股這場暴跌中，貝菲特的現金持倉突然間成為市場關注的焦點，巴菲特曾在2020年致股東信中表示，截至2019年年末，伯克希爾·哈撒韋持1120億美元的現金和現金等價物，而且這1120億美元中有超過90%的是美國國債，標的質量高，流動性非常好。
大家都在關心股神什麼時候會將鉅額現金用於抄底。
和2008年奉行“別人恐懼我貪婪”不同，巴菲特此時不僅沒有出手抄底，反而減持了“心愛”的梅隆銀行和達美航空，割肉離場，要知道，銀行股一直是巴菲特的重倉位，航空股也一直被他看好。
美國財經網站MarketWatch近日刊文稱，從長期市場心理、技術週期分析等幾個重要因素來看，這一輪美股熊市尚未見底。
長期市場心理方面，從最近的調查來看，投資者表現出的不是恐懼，而是貪婪的跡象。投資者的這種心理根本就不是市場處在低點時該有的心理;
技術面上，並沒有長期底部到來的跡象。市場本質上是前瞻性的，如果股價開始反映出復甦的前景，那麼人們應該會從週期性指標以及大宗商品價格中看到暗示，但這些信號現在都並不存在。
西澤資本表示，通過呈現當前市場估值極端的嚴重風險，從而認識到美股市場下滑在即的方法。聚焦於標準普爾500指數的每一個板塊，並將其今天的估值與2000年和2007年科技股和房地產泡沫時期的市場高峰相比較。可以看到一個史無前例的現象：在11個行業中，有8個行業(標紅)估值處於歷史最高值前列，呈現出當前過度的市場廣度。
Canaccord Genuity首席市場策略師Tony Dwyer認為，在過去幾周美國股市大漲之後，他現在警告投資者未來會回調。他指出，4月以來，美聯儲公佈了數萬億美元的貸款計劃，但這些計劃及新的政府支出目標能否支撐就業及小型企業，未來仍尚待檢驗。因此，即使投資者知道不能與美聯儲的政策方向相違背，但目前大可不必追趕這波反彈趨勢。
美國橡樹資本創始人馬克斯表示，美國股市於3月24、25、26日三天的漲幅達到了1930年代以來的最高水平，投資者會情緒也從抑鬱轉變到狂歡的狀態。但在馬克斯看來，這種反應是過度的，因為通常情況下市場不會下調後直線反彈。雖然過去不能保證未來，但歷史規律指向當前的反彈是暫時性的，市場可能還會再次下探。
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