原料藥不是簡單地週期板塊，特色及專利原料藥具有成長屬性，行業壁壘相對較高！
話不多說，直接上具有核心競爭力的原料藥個股：
天宇股份：新產能逐步釋放，帶動公司快速成長
公司主要業務：心腦血管類藥物、降血糖藥物、降血脂類藥物、抗凝血類藥物和抗哮喘類藥物等醫藥中間體和原料藥，其中纈沙坦是全球最大的供應商之一。
近幾年隨著沙坦類產品競爭格局變化，帶動公司近幾年業績快速增長，2019年公司營業收入達到21.2億元，同比增長43.9%，實現歸母淨利潤5.8億元，同比增長256%。
普洛藥業：“原料藥+製劑+CDMO“一體化協同發展
公司主要業務：原料藥、合同研發生產服務（CDMO）和製劑業務，產品主要集中在心腦血管、抗感染、抗腫瘤等治療領域。公司原料規模化生產品種有70餘個，銷售過億品種有11個，羥酸、安非、沙坦、D-乙酯等品種佔全球市場絕對份額。
2019年，公司實現營業收入72.1億元，同比增長13.1%，實現歸母淨利潤5.5億元，同比增長49.3%。
仙琚製藥：甾體激素類龍頭，製劑業務快速增長
公司主要業務：國內最大的甾體激素生產廠家，主要生產皮質激素類藥物、性激素類藥物（婦科及計生用藥）和麻醉與肌松類藥物等三大類。
根據公司公告，2019年公司實現營業收入37.1億元，同比增長2.5%，實現歸母淨利潤4.1億元，同比增長35%。
富祥股份：抗生素地位穩固，積極拓展新業務
公司主要業務：化學藥物研發、生產、銷售和服務，公司不斷建立健全生產鏈條，向原料藥上下游延伸，通過研發和工藝改進，向全球客戶提供了優質的產品，得到了國內外諸多知名客戶認可，公司也逐漸成為全球舒巴坦、他唑巴坦的主要供應商之一。
2012-2019年期間，公司營業收入由2.9億元增長至13.6億元，複合增速為21.2%；歸母淨利潤由3585萬增長至3億元，複合增速為30.6%，近幾年公司業績保持穩定增長。
華海藥業：“中間體+原料藥+製劑”一體化發展
公司主要業務：多劑型的製劑、生物藥、創新藥及特色原料藥的研發、生產和銷售，產品覆蓋心血管、精神類和抗病毒領域，也是全球主要的心血管、精神類醫療產品製造商之一。
2018年受纈沙坦事件影響，公司收入和業績分別增長2%和-83%。2019年前三季度，公司實現營收40.1億元，同比增長4.4%，實現歸母淨利潤5.1億元，同比增長100.4%；根據預增公告，在2018年低基數基礎上，2019年公司實現歸母淨利潤同比增長376%-465%。
從公司收入結構看，近幾年公司原料藥及中間體收入佔比逐步減少，成品藥銷售佔比逐步提高，2018年原料藥及中間體收入佔比達到39%，成品藥收入佔比達到57%。
隨著公司纈沙坦恢復歐洲藥典適應性（CEP）證書，公司原料藥收入增速有望得到進一步提升；此外，公司大力拓展下游製劑業務，近幾年取得多個產品批文，有望成為公司重要增長點。
美諾華：“CMO/CDMO+原料藥/製劑一體化”驅動
公司主要業務：集醫藥中間體、原料藥和成品藥研發、中試、生產、銷售為一體的綜合性製藥企業，產品涉及心血管類、中樞神經類、消化系統類、老年疾病類和抗病毒系統類等多個治療領域，主導產品有纈沙坦、氯沙坦、厄貝沙坦、培哚普利、瑞舒伐他汀、阿託伐他汀、氯吡格雷和埃索美拉唑等原料藥及中間體。
2019年公司實現歸母淨利潤1.40-1.54億元，同比增長45%-60%，實現扣非後歸母淨利潤1.25-1.41億元，同比增長109%-136%。
從公司業務結構來看，公司收入主要來源自產銷售業務，2018年公司自產銷售營收達到5.9億元，其中降血壓、降血脂和抗血栓產品分別實現營收3.3、1.3和1.2億元，自產銷售營收佔公司營收的比例達到69.2%，貿易業務2018年實現營收1.0億元，佔公司營收的11.2%，中樞神經系統實現營收1.5億元，佔公司營收的18%。
九洲藥業：打造化藥CDMO+API一體化平臺
公司主要業務：國內領先的化學原料藥及CDMO生產企業，特別是在小分子化學藥領域技術和規模優勢明顯，在收購蘇州諾華工廠後，公司加速向CDMO轉型升級，未來有望成為公司重要增長點。
2019年前三季度，公司實現營業收入13.6億元，同比增長7%，實現歸母淨利潤1.4億元，同比增長43.2%；根據公司預增公告，2019年公司歸母淨利潤實現2.4-2.8億元，同比增長55%-80%。
從公司業務結構來看，2018年，公司特色原料藥業務中的中樞神經系統和抗感染系統藥物收入分別為4.4億元和4.0億元，佔總營收的比例分別為24%和22%，專利原料藥及中間體業務收入為5.4億元，佔比總營收的比例為29%。
奧翔藥業：細分領域優勢明顯，處於快速上升期
公司主要業務：肝病類、呼吸系統類、心腦血管類、高端氟產品類、前列腺素類、抗菌類、痛風類和抗腫瘤類，公司產品已通過歐盟GMP、美國FDA等多個國家和地區藥政部門的註冊及認證。
根據公司公告，2019年公司實現營業收入3.1億元，同比增長26.3%，其中抗菌藥收入佔比達到37.3%；實現歸母淨利潤5639萬元，同比增長28.6%。
海普瑞：全球肝素鈉原料藥主要供應商之一，創新藥佈局值得期待
公司主要業務：致力於以肝素為代表的粘多糖產品的研發、生產和銷售，以肝素鈉原料藥、依諾肝素鈉原料藥及製劑為主營產品，客戶遍及北美、歐洲、亞洲、南美、非洲，公司也是全球生產規模最大、裝備最為先進的全球範圍的肝素鈉原料藥供應商。
2019年公司實現營業收入46.2億元，同比增長-4%，實現歸母淨利潤10.8億元，同比增長75.2%。
健友股份：肝素原料藥龍頭之一，積極佈局製劑新品種
公司主要業務：產品以肝素全系列產品為主，涵蓋高品質肝素原料藥、低分子肝素製劑等主要品種，協同抗腫瘤藥及其他品類藥品研發、生產、銷售。公司也是國內少數同時通過美國FDA和歐盟EDQM認證的肝素原料藥生產企業之一。
2019年前三季度，公司實現營業收入18.3億元，同比增長40.1%，實現歸母淨利潤4.5億元，同比增長34.1%。
司太立：國內造影劑龍頭，業績快速增長
公司主營產品為非離子型碘造影劑及喹諾酮類抗菌藥等藥物的原料藥及中間體的研發與生產，其中碘造影劑原料藥主要產品為碘海醇、碘帕醇、碘克沙醇等；喹諾酮類主要產品為左氧氟沙星、鹽酸左氧氟沙星等。
2019年公司實現營業收入13.1億元，同比增長47%，其中造影劑系列實現營業收入11.6億元，佔比89%；實現歸母淨利潤1.7億元，同比增長81.8%。
資料摘自：西南證券朱廣國團隊
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