2020年，我们见证了太多的历史。
3月8日时，巴菲特接受采访称，自己活了89岁只见识过1次美股熔断。万万没想到接下来的一个多月里，我们和巴菲特一起又见证了4次熔断，看到了负油价，巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司在股市中已经损失465亿美元，占其股票持仓的19%。而近年来，巴菲特仅在2001年和2008年产生过亏损，当时分别发生了9·11事件和金融危机。
2月27日，伯克希尔哈撒韦以每股45.48美元至47.14美元的价格买入97.65万股达美航空股票，斥资约4530万美元，持有的达美航空股份增至7188.7万股。4月1日和2日，伯克希尔以22.96-26.04美元的价格区间出售了美国达美航空1299万股的股票，减持后持有达美航空5890万股。按照达美航空最新22美元左右的股价来看，这也造成了巴老多年投资生涯中少有的“腰斩”记录。
然而巴菲特在最近的采访中坚持认为，新冠肺炎病毒的爆发不应影响到投资者在投资组合方面的决策。巴菲特称：“我敢肯定，这个影响（新冠病毒）被夸大了。”他还表示，他对经济的长期展望仍保持不变。他说道：“我们认为，20年和30年的前景不会由于新冠病毒而发生改变。
虽然巴老认为新冠病毒影响有限，但他还是不可避免受到影响。
3月13日，伯克希尔哈撒韦官网发布紧急通知，称因受到新冠肺炎疫情影响，每年投资者的一大盛宴----伯克希尔哈撒韦的股东大会被改至线上举行了。没有热闹的线下展览会，没有排队入场的股东，也没有围追堵截的媒体，只剩下巴菲特与芒格两位老朋友给全球股东上直播课（北京时间5月3日凌晨4：45）。
股东大会中最吸引人的是巴菲特与芒格答投资者提问环节，你有望看到：今年巴菲特会如何回应自己的频繁“割肉”？芒格会怎么评价伯克希尔疫情期间的操作？股神会怎么看疫情后的全球市场和股市机会？在疫情席卷全球的特殊时刻，巴菲特会戴着比亚迪的口罩出现吗？对于历史上首次巴菲特线上直播，你最期待的大会亮点是什么？
我觉得，投资者最关心的，还是在这个特别的关口，巴菲特对于美股未来的看法，特别是当巴菲特在抄底航空股后又卖出，似乎对于未来不是很看好。
巴菲特“割肉”达美航空到底是怎么回事？
今天最大的新闻之一，是巴菲特竟然割肉航空股（建仓非清仓），让很多人想到，“如果不想持有十年，就别持有一分钟。”，包括，在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。价值投资越跌越买“ 宏观是应该忍受的，微观是可以作为的。
言必称巴菲特的粉丝很伤心，觉得老巴都是骗人的。实际不然。
很多恐慌媒体又拿来做文章，说经济危机或者疫情吓人，肯定不对的。因为，一，巴菲特没有清仓航空股。二，巴菲特没减持其他股票，反而打算抄底了。
相对于他的总体仓位那么高，减仓了应该不到0.1成的股票（具体不查数据了，肯定是微小）你说他不看好后市？如果是的话他大幅度减仓整体了。
另外，所有投资人都有错误的投资和亏钱的时候，何况哈撒韦不仅是老巴操盘。这笔操作从买的时候我就觉得不对，不符合巴菲特风格，或者说他是退化了。
这次减仓，反而我觉得还是熟悉的巴菲特，还是熟悉的味道，这才是价值投资。
其实大家都在关注大家都关注他为什么卖航空股。作为巴菲特信徒，之前我更不能理解的是，巴菲特为什么要买$达美航空(DAL)$ 和$西南航空(LUV)$。
巴菲特不止说了一次航空公司商业模式不好，他的买入让我咋舌。
巴菲特核心理论就是护城河，包括长坡厚雪。
航空股的投资只能是价值投机，特别是美国的航空公司，这类企业的商业模式很难长期投资。可能得罪一些人 $春秋航空(SH601021)$
国内的航空公司会有一个人均坐飞机的少，国内貌似10多亿人还没坐飞机，还有成长性，但是美国这个原因都没有。
航空公司只能作为周期股和烟蒂股投资，不能长期投资。原因有几个：
一，商业模式不好，高杠杆高资本开支高固定成本低毛利需要很好的人去经营，不符合懒人原则，而且重资产在疫情方面非常危险，因为固定成本很高，不开工意味着很大的折旧损失。他显然没有水电等行业虽然固定成本高，但是需求确定。比如 长江电力。
二，没有差异化，没有定价权，大家买飞机票的时候只在乎哪家便宜，哪个时间段合适，并不会选具体哪个航空公司的。这比机场的生意差很多，比如上海机场、北京机场、深圳机场这些是有护城河的，一个地方只有一个。
三，没有护城河，没有办法阻挡新进入者，甚至不同于高速公路和铁路投资，因为线路是固定的，比如 大秦铁路，深高速 皖通高速 山东高速 也是路线占据了，其他人不能进入，航公公司典型的有钱就可以进入的行业。利润高了，自然有新进者。
所以巴菲特即使止损，我觉得是非常正确的行为，这笔投资相对 西施糖果 可口可乐，简直是个笑话。不符合他的风格。
航空公司今年就赔了过去十年利润总和的一半，上一次这样是09年，这样的企业和商业模式肯定不适合价值投资和长期投资。
人类危机是一个永恒的主题，每10年来一次，所以你对你选的企业要求很高。
巴菲特只是纠错，认错是一个投资者最好的品质。
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