4月17日，國家統計局公佈，經初步核算，一季度國內生產總值（GDP）206504億元，按可比價格計算，同比下降6.8%。
當日，長江證券首席經濟學家伍戈接受時代週報記者專訪。
他表示，資本市場對一季度經濟數據的反應平靜，經歷了一次史無前例的突發公共衛生事件之後，“-6.8%”其實可以用“還好”形容，特別是到了3月份，很多數據已經得到修復。
多項指標修復
伍戈指出，今年1-2月份疫情處於爆發期，在經歷了空前“停擺”衝擊後，3月份的經濟數據顯得尤為重要。
如果3月份數據比較出色，市場悲觀情緒自然而然就消散了。而從4月17日資本市場的反應來看，是上漲行情。
國家統計局數據顯示，今年一季度，全國規模以上工業增加值同比下降8.4%。
其中，3月份規模以上工業增加值同比下降1.1%，降幅較1-2月份收窄12.4個百分點，工業產出規模基本恢復到去年同期水平。
值得注意的是，房地產行業主要指標都在回升。
累計投資增速從11.6%進一步上升到11.8%，新開工面積增速從6.0%回升到11.9%，施工面積增速從6.8%提高到8.2%，銷售、到位資金、國房景氣指數也都在改善。
他表示，在修復過程中，消費的修復確實相對較慢。
“這與疫情有很大關係，在疫情影響下，資本密集型企業會修復得快一些，而人流密集型的行業會修復得相對慢一點。換句話說，對老百姓心理層面影響大的行業，尤其消費行業，影響較大”，他說。
“不過總體而言，還是在往修復的方向發展。有關服務業與消費行業的修復，需要一個較長的週期，不排除半年、一年，甚至更長時間。”
伍戈稱，非典時期，哪怕是當時疫情最嚴重的廣東和北京，當年也沒有停工停產停學，更別說外需停擺，所以與現時相比，經濟層面的影響不在一個維度。
此外，居民的債務槓桿率，與十年前也不是同一個層級。
展望未來，海外疫情擴散的背景下，主要經濟體停擺衝擊在所難免。
為對沖外需及整體經濟下行的嚴峻挑戰，國內貨幣信用擴張乃大勢所趨，經濟修復將是不平衡的過程，內需快於外需，資本密集型行業快於人流密集型行業。
挑戰更在外需
3月份以來，疫情在全球繼續蔓延，世界經濟下行風險加劇。
在伍戈看來，對於二季度而言，最大的挑戰更在於外需。
因為外需的停擺，歐美，甚至未來更多新興市場的停擺，可能會在3月下旬或者二季度出現。
伍戈說，目前從國內情況看，雖然對疫情仍有一些擔心，輸入性病例，無症狀感染者等，但是，從大趨勢上，大家還是樂觀的，並不擔心在如此嚴格地管控下，還會二次爆發。
當下，隨著疫情高峰的消逝，我國房地產、汽車等重要“動能”正從一季度斷崖式下降的谷底逐步修復。
受疫情衝擊影響較大的餐飲等服務業儘管依然步履維艱，但邊際恢復趨勢有所顯現。
諸多跡象表明，當前內需雖然低迷但自發性修復已在路上。
有統計數據顯示，當前規模以上工業企業復工率已近100%，中小企業復工率也超過80%。在復工率持續提升的情形下，勞動力等供給因素已有顯著改善。
相比而言，訂單數銳減和失業率上升為代表的總需求不足，或已成為宏觀經濟的主要矛盾，這一點從CPI和PPI價格的雙弱格局上也有佐證。
近期，國際貨幣基金組織（IMF）對今年全球經濟增長進行了史上最大幅度的下調，預計今年全球經濟將萎縮3%，為上世紀30年代大蕭條以來最糟的一次經濟衰退。而中國經濟增速為1.2%，還是全球主要經濟體中的少數正增長。
伍戈表示，對於一個經濟體而言，經濟增長的相對值也很重要。
俗話說，水漲船高，全球經濟增速3%，中國在6%，意味著3個點的相對增速。
但當全球經濟負增長3%，即便中國經濟增速僅1.2%，相對增速仍可達到增加至4.2%。
專家介紹：伍戈，長江證券首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事，曾長期供職央行貨幣政策部門，並在國際貨幣基金組織擔任經濟學家。
本文源自時代週報
