机构投资者评论Institutional Investor Review：记录最杰出的投资人物与事件
聚是一团火，散是满天星。星与星遥望致意的同时，不知是否还有后传与遗落的故事？“只有输了，赌徒才是个贬义词。”站在辉煌顶峰20年后的今天，回看吴鹰与UT斯达康的梦幻故事，5年100亿美金的神话，被吴鹰抓上牌桌的，今日似乎仍值得致敬。
文 | 梨枝
编辑 | 白曼
出品 | 机构投资者评论
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开仓放粮第一人
2007年11月6日，阿里在香港敲钟。小灵通之父吴鹰接到马云的电话，“哎呀，吴鹰哪，24.8个billion哪。”听着熟悉的浙普+英文，虽然吴鹰早已卖光阿里的股份，但他依旧很开心。在阿里一系列里程碑事件中，大胡子吴鹰作为早期的投资人，几乎一件没落。
1991年，吴鹰与薛村禾（后软银中国负责人）在新泽西创办Starcom，95年，Starcom与台湾人陆弘亮掌管的Unitech合并，变身“UT斯达康”。合并后的同年，UT斯达康顺利拿到孙正义3000万美金（据说孙正义只用30分钟，就定下来给当时仅20人团队的陆弘亮吴鹰团队3000万），没成想，这一步，成为了中国互联网公司创业史与中国创投史波光粼粼的起点（见IRR本文第三部分的详细梳理）。
小灵通依托的是日本PHS技术，技术上虽饱受争议，也一直没被诺基亚、爱立信、华为等一众专注突破3G的公司看上，但这个被称为“穷人蜂窝”的中间地带，被吴鹰这个“赌徒”拿回公司强势买断，斥资千万，开发穷人大哥大。“小灵通”98年正式推出后，让当时的中国电信、中国网通有了抗衡中国移动与中国联通的拳头产品和突围武器，也同样助推了UT斯达康火速飙升的业绩（1999年，UT斯达康销售额相比1995年增加19倍），并于2000年在纳斯达克上市。
小灵通用户数量的历史巅峰，是2006年的9341万，达到全国移动电话用户总数的四分之一；而UT斯达康登陆纳斯达克的当日，股价一度冲到73美金，涨幅278%，市值瞬间70亿+，当上纳市2000年Q1的十佳公司，最高市值更是超出100亿美金。
UT斯达康上市，图片来自网络
UT斯达康高速上扬的陡峭曲线，俨然是对孙正义收获portfolio雅虎（Yahoo!）(1994年杨致远和大卫-费罗在美国创立雅虎，获得过孙正义的投资，1996年雅虎即上市，是20世纪末互联网奇迹之一，也是孙正义最成功的投资项目之一)后，押注互联网并瞄向中国市场的决定性正向刺激。
接连下注多轮、洒下1.6亿美金，99年，孙正义变为UT斯达康董事长，持股比例升至51%。同年金秋的某个下午，在UT斯达康副董事长兼中国区总裁吴鹰的办公室里，新浪王志东、搜狐张朝阳、网易丁磊等早期互联网人，纷纷赶来“6分钟”“相亲”，朝拜因雅虎而声名大振的孙正义。吴鹰说，“当时最牛的（项目）实际上是新浪的头。他的公司还没上市，已经是6亿美元的估值。”但排在后头，身穿破夹克、手拿半张纸的马云，讲到一半却打动了孙正义，当场弃投另一家公司，选择并拥抱了马云（孙正义99年开始进入中国，接连设立3只基金：软银中华、软银中国、软银亚洲；马云这笔投资的实际出资时间在2000年，出资基金正是2000年软银与UT斯达康合作设立的“软银中国”）。
薛蛮子评价，孙正义对阿里巴巴有两大贡献：一是投资人没看好时他出手5000万美金，二是没资源时给阿里输入大量资源，包括雅虎。这一事实，安到软银中国基金LP兼合伙人的吴鹰身上也同样不为过。2005年，马云在加州Pebble Beach参加中美互联网峰会求导出的阿里雅虎合作的决定一役，及后续国家领导人多次视察与UT斯达康同在杭州的阿里巴巴，也似乎都与吴鹰有着千丝万缕的联系。但更为深远的意义是，吴鹰这个赌徒在无意间，成为饥渴的中国互联网市场最有价值的救济干部，引来一股生命之泉，浇灌了最早的十八罗汉（马云团队当年被称为”三无团队“无显赫出身，无成功案例，无技术优势，除了华尔街背景的蔡崇信99年加入后引入高盛等一批关系圈投资人，大多VC都对项目持怀疑态度），也为无数后来者，种下"投资"之弦。
一年一度的深圳IT领袖峰会，是吴鹰这些年的主战场。除乌镇“世界”互联网大会外，也几乎只有他，才能主持二马和Robin Li（李彦宏）一起同台的“巅峰对话”。
公开的舆论场，为政策发声、对互联网格局下判断、尖锐拷问BAT与技术后辈、挑战竞争对手的双商，吴鹰在马云之后，找到了互联网圈子内最适合自己的身份。
2014年，吴鹰手搭在“二马”肩上，据说是在“劝和”。 以上图片均来自网络
兼职投资的活动家
2007年，目睹阿里上市的吴鹰，在提出分拆中国区的想法未受认可后，和曾被董事会抛弃的杨致远类似，成为被动出局的创始人。他一举卖掉UT斯达康股票，以示割席。
2008年底，吴鹰成立投资机构中泽嘉盟。中泽嘉盟成立，吴鹰组建了新的梦之队（陆弘亮、吴鹰、薛村禾、周韶宁、黄晓庆，是UT斯达康的5人梦之队，在不到10年的时间里，几乎改写中国电信市场），期冀在第二波更复杂的互联网格局中，追寻若隐若现的机会。中泽嘉盟发起人包括浙商圈分众传媒创始人江南春、新东方CEO俞敏洪等。亚信创始人之一丁健尽管曾是吴鹰的竞争对手（过去各自所引领的两家公司曾发生接连的挖人、部门打架等陈年旧事），但也同样伸出橄榄枝。
中泽嘉盟股东曾有腾讯投资、华谊王中军、钛信资本汪建国（云锋基金共同创始人）、卓尔创投、TCL等。但中泽嘉盟的投资组合喜忧参半。吴鹰曾抓住前SMG总裁黎瑞刚深度参与的百事通项目，中泽嘉盟2015年下注的全通教育与俞敏洪息息相关，吴鹰曾在这一项目套现约12亿。但中泽嘉盟也面临并购业绩变脸风险。2014年，中泽嘉盟参与茂业物流重组，将其转型为移动信息服务公司中嘉博创，并分别于2014年和2015年并购漫道科技和长实通信。2017年起，中嘉博创的净利润下滑。
在前几年大热的互联网金融板块，吴鹰也面临不小挑战（如海联金汇并购联动优势问题不断）。2015年起，江南春、俞敏洪退出中泽嘉盟，丁健持股下降。担任中泽嘉盟独立董事的马云、史玉柱也于2019年退出。
吴鹰在投资路上靠运气的成分不小，UT斯达康时期，房地产项目金地，“歪打正着”投资1000万回报93倍。当初他们认为，“(金地)建房子的时候，我们就可以把互联网接入做上了。”但没想到却在地产上赚到了“歪门钱”。2018年，吴鹰又将投资版图瞄准了政策方向明确的河北雄安，中泽嘉盟也开始涉及区块链。
吴鹰现在首先是个活动家，每年的深圳IT领袖峰会，以及被红杉、高瓴推崇的科技界新秀“未来论坛”，都是行业的盛事。
余音缭绕，那些曾与UT斯达康擦肩的人们
1978年叶永烈的中篇科幻小说《小灵通漫游未来》，曾“预言”90年代“小灵通”的诞生。如今，当我们再次回望那个风起云涌的年代，你会惊讶地发现，从贝尔实验室和UT斯达康走出的芸芸众人，似乎被某种神奇的魔力牵引，在“UT斯达康5人梦之队”汇合，又自此纵横交错出一张巨幅网络，在中国互联网与创投市场，狠狠划出一道巨浪。
2019年，在吴鹰离开UT斯达康12年后，经历2012-2015连续4年业绩下滑与亏损、这个应被中国创投史标记的公司，终于挣扎着黯然谢幕（在3G和IPTV的大势下，小灵通发展受阻，UT斯达康开始亏损。一系列改善措施后，UT斯达康2016年开始盈利。2016、2017和2018年1~9月，公司营收分别为8651万美元、9829万美元和10322万美元，实现净利润分别为13万美元、698万美元和609万美元），被通鼎互联收购，正式退出舞台。
当年的千军万马（UT斯达康顶峰时期员工近万人），看见这则消息时，依旧应会唏嘘吧。曾经人生的一段光阴，似乎就此失去意义，成为不愿再提的回忆。而它本应被互联网记忆的轨迹，似乎只能从那些隐约的人物踪迹里，丝丝被拾起。
孙正义、薛蛮子、王祖光
1991年，与贝尔实验室吴鹰、薛村禾创办Starcom的同年，孙正义的学长与合作伙伴陆弘亮（陆弘亮 1979年与孙正义合作成立Unison World）、及孙正义的汉语兼职老师薛蛮子，共同买下王祖光的浙江宇通，将其重组并更名为Unitech Telecom（简称UT）。1995年，Starcom、UT合并为UT斯达康。
近二十年后，如今为填补巨大窟窿而不得不甩卖阿里股份的孙正义，在人生的至暗时刻，靠着当年不起眼的马老师，努力在续命。UT斯达康是孙正义当年重仓中国的第一针强心剂，基金至少获得30亿美金的回报，如今，孙正义依旧需要最有缘分的中国市场，挽回自己的赌局。
出资25万美元，不介入UT斯达康运营的“地主”薛蛮子(薛蛮子当时重点做美国房地产市场投资），在UT斯达康上市后，收获至少1.2亿美金。吴鹰回忆，当初薛蛮子看到飞涨的股票，开玩笑地说，“从此以后我再也不干坏事儿了。”自此淡出地产投资，开启职业化的TMT天使投资之路。
王祖光在UT斯达康上市后迅速抽身，但在63岁时，又突然杀回江湖，选择了造车。为此，老友薛蛮子力挺，也在微博晒了近照，一夜联合朋友们凑足800万欧元，为专注于新能源汽车制造平台及物流解决方案的容大智造，备足第一箱粮草（容大智造获陆弘亮、薛蛮子、杨向阳（源政投资）、徐小平（真格基金）、李开复（创新工场）、蔡文胜（隆领投资）等一众天使的背书）。
UT斯达康5人梦之队：陆弘亮、吴鹰、薛村禾、周韶宁、黄晓庆
2007年，吴鹰离开UT斯达康，2009年8月，UT斯达康宣布，曾宣称“我与吴鹰彼此一直很尊重”的公司董事会执行主席陆弘亮下台，但将继续留任董事会。2014年，陆弘亮出任了自己投资（2014年于UT斯达康主导投资）的中微光电子董事长，但不久后离任。
薛村禾，目前仍为软银中国资本管理合伙人。
1996年加入UT斯达康的周韶宁，是吴鹰身边最好的Partner，他也曾是贝尔实验室中管理位置做到最高的华人之一。周韶宁2005年加入谷歌，2006年离开后创立百世物流，后获得阿里巴巴与菜鸟网络数轮投资，并于2017年纳斯达克上市。
黄晓庆是早期UT和Starcom合并的重要桥梁。他是王祖光研究生时期的同学，且1989年与吴鹰相识于纽约。吴鹰之后介绍他进入贝尔实验室工作。1994年，黄晓庆加入美国UT，两家公司合并后，被吴鹰劝回国。1999年，黄晓庆被中国移动挖角，2015年，创办达闼科技，入局云端智能机器人产业，2016年至2019年的四轮融资里，孙正义参与过三轮。
周志雄、龚挺、王琼、赵令欢、顾炯
周志雄为吴鹰北工大校友，1995年回国后曾任UT斯达康中国副总裁，1999年底，周志雄加入软银中国风险投资基金，负责北京业务，2001年，加入软银亚洲基础设施基金。2001至2006年曾任软银赛富合伙人，2006年至2008年任凯鹏华盈合伙人。2008年，创办凯旋创投。
1996年至1999年在美期间曾任UT斯达康总经理、高级管理顾问的龚挺，与曾在贝尔实验室当过通信工程师、于1997年加入UT斯达康的王琼，再次聚首海纳亚洲创投基金（SIG），王琼本人也因投资今日头条，创造投资界奇迹。
2002至2003年，曾任UT斯达康CEO顾问的赵令欢，后成为联想旗下弘毅投资的掌舵人。
曾先后在UT斯达康中国区和美国总部担任CFO的顾炯，后加入上海文广体系，在2011年成功操刀百视通上市，并随黎瑞刚创立华人文化/CMC资本。
聚是一团火，散是满天星。星与星遥望致意的同时，不知是否还有后传与遗落的故事？“只有输了，赌徒才是个贬义词。”站在辉煌顶峰20年后的今天，回看吴鹰与UT斯达康的梦幻故事，5年100亿美金的神话，被吴鹰抓上牌桌的，今日似乎仍值得致敬。
