市場的信心，總是來自於業績核心的支撐，市場的膽量，總是來自於業績未來的空間。
2020年10月29日，海爾智家（600690.SH）發佈了2020年三季報。
報告顯示，2020年前三季度公司實現收入1544億元，儘管疫情給家電行業帶來了嚴重衝擊，但海爾智家在Q3的表現超乎預期：單季實現收入587億元，同比增長17%；歸母淨利潤35億元，同比增長38%；扣非後歸母淨利潤15億元，同比增長43%。
對於海爾智家來說，Q3更是一個重要拐點：此前市場一直對海爾智家的“未來可期”存疑，矛盾點集中在盈利能力和運營效率等等。此次Q3財報，核心數據的增長對質疑給出答案，那些曾經的“未來可期”，已經到來！
新發布的場景品牌三翼鳥在全國落地開花，伴隨海爾智家場景、生態的銷售高增長，預示著屬於海爾智家新的未來已經啟幕。
一方面，海爾智家長久以來的場景品牌佈局開始變現，另一方面，海爾智家對港股海爾電器（01169.HK）的私有化持續推進，將更加有利於釋放公司的真實價值。
海爾智家站在Q3這一關鍵節點上，回答了過去，描繪出未來。駐足遠眺，海爾智家的前方是一片廣闊無邊的海洋。
Q3業績超預期，這就是曾經的未來
在很長一段時間裡，海爾智家都揹負著“營銷投入大、未來是否真的可期”等偏見和質疑。
究其根本，海爾智家在全球創牌、高端品牌、場景品牌、生態品牌等全新戰略機會面前，均採取積極擁抱、大單投入的策略，充當行業“拓荒者”的角色。
而這需要人力、財力的大量投入，間接導致在過去一段時間內，海爾智家的費用率相對高企。
堅持，是成功的磨刀石。而今，一切質疑都隨著業績增長和行業引領性的成果煙消雲散。從三季報來看，前期巨大的投入正獲得豐碩回報。
過去那些堅信海爾智家“未來可期”的聲音，終於在今天成為了現實。
在全球化方面，海爾智家的“自主創牌”路一走就是20多年。如今，全球成果有力的回應了最初的質疑：公司第三季度海外收入增長17.5％，經營利潤增長58％，海外利潤呈爆發式增長。
在高端品牌方面，歷經14年成長起來的卡薩帝已成為高端市場的絕對引領者。數據顯示，卡薩帝Q3收入增幅超20%，冰箱、空調、洗衣機高端份額遙遙領先。
在場景品牌、生態品牌方面，海爾智家的長久佈局也已實現全面落地。今年9月，海爾智家發佈全球首個場景品牌三翼鳥，並在全國持續深化渠道轉型承接落地。2020年第三季度，公司物聯網生態收入達34億元，同比增長138%。
得益於前期全面佈局的努力，海爾智家費用處於持續優化中，Q3銷售費用率和管理費用率進一步優化1個百分點和0.5個百分點。同時，公司持續加大研發投入，鞏固智能化競爭力，Q3研發投入增加0.2個百分點。
曾被市場質疑的空調短板，如今也正加速補齊。
眾所周知，海爾智家在冰箱、洗衣機、熱水器等業務上都持續領先。相對於冰洗的引領，空調業務是海爾智家的短板。
這兩年，海爾智家一直在空調業務上做功課，通過聚焦全流程運營能力提升、市場端抓渠道變革等多措並舉，正加速補齊空調短板。
財報顯示，2020年Q3單季度家用空調收入增27%。2020年1-9月累計，家用空調線上、線下零售額份額分別為11.2%、14.5%，提升2.5個百分點、2.3個百分點。其中，卡薩帝空調份額從1.2%提升至3.7%，份額實現翻番增長。
私有化助推品牌轉型，開啟嶄新未來
三季報的發佈，印證了曾經的“未來可期”。繼往開來，海爾智家基於場景品牌、生態品牌以及私有化決策搭建起嶄新未來，同樣滿是希望。
為了加速品牌轉型的實踐，海爾智家正持續推進私有化進程。在此之前，海爾集團的核心資產分佈兩大平臺：海爾智家、海爾電器。
海爾集團龐雜的業務分散在A股和H股兩大品牌之中，導致公司在管理中效率低下，業績被兩大平臺瓜分，投資者的認知混亂，從而造成海爾不如其他兩大巨頭的錯誤印象。
從估值來看，除2015年憑藉智能家居戰略取得短暫領先後，海爾智家的估值在很長一段時間都多被市場低估。
而在完成私有化後，海爾智家不僅將建立成為全品類、全流程、境內外融合的物聯生態平臺，還將打通優勢資源，理順公司架構，優化公司治理，催化利潤彈性釋放，公司或將面臨價值重估。
即使單從利潤的角度來看，目前海爾智家合計持有海爾電器45.87%股權，海爾電器還有超過一半利潤未反應到海爾智家的業績中。這也是市場質疑海爾智家盈利能力低時並未考慮的因素。
私有化完成後，利潤的釋放將直接顯現海爾智家的盈利能力，也將引導估值的提升。私有化後兩家公司成為一個主體，不考慮協同因素簡單計算，2019年海爾智家歸母淨利潤為121.89億，按目前的估計計算合併後估值將達到2023億元。
不僅如此，通過私有化海爾電器，海爾智家的產品線將從冰箱、洗衣機、空調等產品，增加原海爾電器的洗衣機、熱水器、淨水器等家電產品，成為產品線覆蓋最全，單產品線規模均領先的家電企業。
基於產品層面的優勢賦能以及內部組織架構的重構協同，新發布的場景品牌三翼鳥價值將進一步釋放，也將為海爾智家開拓更大的市場和想象空間。
很早以前，海爾智家就清晰看到了家電市場的天花板，並堅定的認為， “拼產品規模化”的時代早已過去。對於這一現狀，海爾智家很早就制定出了明確的方針策略，堅定”場景品牌“、“生態品牌”的方向發展。
在這方面，海爾智家以用戶需求為出發點，獨家推出智慧家庭全場景解決方案。2020年9月，海爾智家推出了全球首個場景品牌三翼鳥，其核心在於引領家電家居實現“場景化”“智能化”和“一站式消費”。
為了讓“三翼鳥”更好更快地進入用戶家庭，海爾智家佈局的001號店已經在全國開花落地，北上廣001體驗中心陸續開業。據統計，目前海爾智家已佈局3萬餘家觸點網絡、6000多服務管家、9000多家資源方。
依託智家體驗雲平臺, 連接用戶、企業、生態方，三翼鳥創造因需而變的個性化方案，提供最全面的場景方案和最專業的整裝、局改方案。
時間證明，海爾智家的新模式已經走通了。2020 年1~9 月，海爾智家在生態業務方面實現了72 億元的收入，增長 114%，其中 Q3 單季度34億元，同比增長138%。1~9月場景方案銷量68.7萬套，同比增長24.5%。
這不僅讓海爾智家突破了營收增長的天花板，更賦能行業，為行業開闢了新賽道。儘管三翼鳥的“前路漫漫”，但未來，場景、生態建設還有很大的想象空間。而通過生態的完善，海爾智家的護城河更將加寬廣。
早在多年前，張瑞敏曾說：“沒有成功的企業，只有時代的企業”。這是海爾智家穿越行業變革，能走過36個春夏的原因。
當下，家電行業正呈現轉型數字化的全新面貌，海爾智家率先察覺並做出改變，正如此前每一次前瞻性創新那樣，海爾智家是 “冒險家”，也是“引領者”，大勢已至，未來更可期。（作者：修銳）
