今天早些时候，我发了个动态，说今晚会写一篇关于上市公司现金流的文章。说到现金流，我想给大家先讲一个故事。
在马夫乡下的镇上，因为地处偏僻，经济自然就落后，在镇上做生意的人基本上都是相互间欠了不少债务。有间小旅馆的老板娘欠了隔壁杀猪的小胖3000元，小胖几乎天天催着她还钱。小胖又欠不远处的养猪场温老板的猪钱。而这个温老板还欠镇上店铺老板四哥的饲料款。四哥算是比较有钱的，但非常好色，经常去有间小旅馆找妓女小丽，至今还欠小丽的钱没付呢。而小丽正在为欠有间小旅馆老板娘的房钱生怕被赶出去发愁呢。眼看着，大家就快撑不下去了。这日子可怎么过呀！
就在大家日子眼看要过不下去的时候，镇上突然来了个外乡人，想在镇上住十天半月的，正好来到了有间小旅馆。谈好价钱，这个外乡人交了3000元给老板娘，服务员带着去这个房客上楼去了。镇上的人都很实在，有钱了第一时间就想着把钱还了。这不，老板娘马上拿着刚收到3000元就去把猪肉钱付了。小胖收到钱也随即就把欠温老板的钱还了。很快，四哥也收到温老板欠他的3000元。四哥呢，本想迟点付的，想着为了以后方便也把欠小丽的钱还了。小丽拿着钱，就去旅馆把拖欠的房钱给了老板娘，再也不用担心会被有间小旅馆的老板娘赶出去了。这时候，那个外乡人从楼上下来，说家里有事，要马上回去，老板娘只好把房钱退还给他。
大家发现了吗？一分钱没花，却解决了所有人的债务问题。神奇吧，这就是现金流的强大之处。只要有现金流，镇上的这一“产业链”是可以继续玩下去的。我们假设一下，如果有人像那个外乡人一样暂时注入资金给神雾集团，那么神雾节能和神雾环保这两家公司是不是还可以继续玩下去呢？
现金流代表上市公司的造血能力。没有造血能力的企业连生存都困难，何谈发展？现金流来源有内部和外部，只有靠自身造血功能，不断提供强大的现金流，上市公司才是健康的，当然企业发展初期，自身造血功能不全，靠外部融资补血是很有必要的。但靠融资补血必定只是权宜之计，自身硬才能健康成长！一家上市公司的账上利润再高，没有现金流都是假的。换句话说，没有现金流的净利润都是耍流氓！
马夫选股方法里有一个非常重要的选股指标就是持续增长的现金流。我们用净利润的现金含量来评定上市公司现金流的好坏，并把它分为四个级别：净利润现金含量大于100评为A；净利润现金含量大于80的评为B，净利润现金含量大于50的0评为C；其它的评为D。马夫是永远不会去投资那些评级为C或D的公司。宁可错过也不投，直到确定它能改善自己的现金流。
这个参数和我们上一篇文章提到的那个参数（应收账款占营收比）是有些联系的，应收账款控制不好的上市公司，是不可能提供更多现金流的，也就不太可能有强大的造血功能。同时，应收账款也有可能因为发生意外而造成无法回收的风险。而那些优质上市公司总是能做到先款后货的，他们根本不会为想扩大产能或上新项目而在资金方面感到烦恼，因为他们根本不差钱！比如贵州茅台、海天味业、伊利股份、双汇发展、中公教育等等上市公司。
有投资者会问，我们有了应收账款占营收比这个参数，是不是就可以不重视现金流这个参数了？非也，有些上市应收账款也控制得很好，但因为他们行业的特殊性，不得不通过不断的固定资产投资来实现成长，这就需要越来越多的现金来满足，而靠自身造血根本无法满足快速成长的要求，往往会选择外部造血来补充，但外部造血势必摊薄原有股东的收益。还有一些企业，应收账款也控制得不错，但投资力度过大，速度过快，造成现金流迅速流失。比如盐湖钾肥就是这样付出惨痛代价的，它花重金打造的金属镁一体化产业，持续未能实现正常造造血，最终把优质的钾肥资产拖下水，股票也将面临暂停上市的结局。
现金流对于上市公司来的重要性是毋庸置疑的！我们喜欢那些能让现金流持续增长的公司，而那些过度依赖外部造血功能的上市公司，基本都不会在我们股票池的。
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