4月27日，SST前鋒（600733.SH）發佈公告稱，經中國證監會上市公司併購重組審核委員會召開的2018年第21次併購重組委工作會議審核，公司重大資產置換及發行股份購買資產並募集配套資金暨關聯交易事項獲通過。
而在此消息發佈的二天前，北汽集團董事長徐和誼在北京車展上就曾表示，北汽新能源將於今年三季度上市。也就是說，困擾SST前鋒多年的股改事項將很快得以解決，隨著最後的資產交割階段的進入，前鋒蛻變為北汽新能源指日可待。北汽新能源將成為A股“新能源整車第一股”，徐和誼苦心經營數年後終於有機會在資本市場割一波“韭菜”。
借殼“釘子戶” 只為徐和誼不打臉
在北汽集團戰略佈局中有一個非常重要的一環，那就是讓讓北汽新能源獨立上市。2014年，北汽新能源完成了從有限公司到股份制公司的轉變，新能源車業務被剝離出北汽股份。隨後，在2016年公司啟動混合所有制改革，到了2017年，公司完成B輪融資，為上市做足了準備。
然而，北汽新能源有一個很大的“硬傷”，那就是無法滿足三年持續盈利的A股上市申請條件。數據顯示，2014、2015年北汽新能源均為虧損，僅2016年實現了盈利。也就是說，北汽新能源必須保證在2017年、2018年繼續盈利，才能在2019年完成上市。
曾有消息稱，北汽新能源原本的計劃是2018年2月實現獨立上市，如果按部就班，北汽新能源最快可能也要等到2019年才能完成上市計劃。也許是怕完不成目標打了徐和誼的臉，也許是對達到具備上市的盈利需求毫無信心，於是北汽新能源在上市的路上另闢蹊徑，只好“借雞生蛋”。
在此情況下，前鋒股份——這個 A股市場上僅有的兩家尚未完成股權分置改革的上市公司之一，就成為了北汽新能源最好的選擇。而且，這次交易完成後，也讓早在2007年就提出了股改方案，但十多年來一直沒有下文靠變賣資產維生的前鋒股份摘掉了“股改釘子戶”的帽子。
補貼拿到手軟 卻造出“沒人想碰你瓷兒”的車
很顯然，從天而降的“殼”，加速了北汽新能源的上市步伐，但是過度的依靠各種補貼，仍然是北汽新能源完全無法繞過去的一道坎兒。
在近日，北京市科技委發佈《2017年及以前年度北京市推薦申報中央新能源汽車補助資金車輛情況公示》，公示附件顯示2015年至2017年北汽新能源就可以申領補貼14.2億元。此外，根據年報顯示，北汽新能源應收國家補貼資金為27.71億元，應收地方補貼資金21.88億元，合計49.59億元。然而，這並有算上北汽集團通過基地建設、項目開發等獲得的31.44億元補貼流入北汽新能源的“口袋”的那一部分。
2017年北汽新能源的銷量達到10.3萬輛，實現了同比98%的增長，但是，銷量大幅增長並不是因為產品的實力。實際上，北汽新能源有很大一部分的銷量是由非個人用戶所帶來的，根據北汽新能源發佈的行業信息，其2017年分時租賃市場佔有率到達43%，出租車、網約車市佔率分別為25%、10%。
另外一個，還是“補貼”。當然，這種補貼與前者直接“給錢”的形勢並不太相同，而是另外一種——地方政策，對此，也是人盡皆知的。
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不是每個風口都能飛
事實上，北汽新能源加速上市的消息並不令人意外。早在2014年，北汽股份掛牌H股時，就已經將新能源車業務剝離出北汽股份獨立運營，後來北汽集團董事長徐和誼也在不同場合接連表示，北汽新能源會單獨上市。
可以說，從獨立運營那天起，北汽新能源的獨立上市之路就備受關注。隨著資本對新能源汽車產業的助力越發明顯，徐和誼也曾在公開場合表示，“北汽始終注重深挖資本市場潛力，希望以強大的資本槓桿撬動全面新能源化的夢想。”，這樣的直言完全體現出他對資本的渴望。
目前來看，北汽新能源剛好站在新能源汽車的風口上，從資本市場的角度來看，北汽新能源如果順利上市，必然會成為市場值得關注的股票之一。但隨著政策補貼的退坡，再加之本身依然存在產品檔次偏低、依賴補貼、技術競爭力不強等等這些問題，也成為投資者們對北汽新能源上市後表現擔憂的最大因素。
對於任何企業來說，上市都是一把雙刃劍，一方面，可以讓企業更便於融資，擴大規模，增加影響力；但另一方面，一旦企業內部出現問題，恐怕受到的傷害會更大。如果北汽新能源不能提高自身的硬實力，那麼上市無疑是害人害己。
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