證監會近日披露的文件顯示，泰禾集團非公開發行融資計劃處於中止審查狀態。這意味著其耗時兩年的定增計劃徹底失敗了。
2016年5月，泰禾集團拋出98億定增計劃，幾個月後又縮減為70億。之後這個定增就幾乎沒有了消息，這也導致泰禾轉向信託、私募債甚至大股東股權質押輸血等融資方式，負債率快速攀升。
事實上，這個節點爆出這樣的信息並不讓人意外。近半年，已有合生創展集團有限公司、廣州富力地產股份有限公司、碧桂園、花樣年集團（中國）有限公司等多家房企非公開發行公司債券遭到中止。據統計，近半年有10多家龍頭房企中止公司債發行，累計金額接近500億元。
據Wind資訊統計數據顯示，按照申銀萬國行業分類，136家上市房企負債合計超過6.58萬億元，同比增長幅度達34%。負債超千億的房企有萬科、綠地控股、保利地產、華夏幸福、招商蛇口、首開股份、泰禾集團、陽光城、華僑城、泛海控股、新城控股、榮盛發展、金地集團、金科股份、華髮股份10家房企。其中就包括泰禾集團。
泰禾最新財報顯示，截至2018年一季末，泰禾集團持有貨幣資金242.41億，總資產2271.66億，同比增51.4%；總負債2009.54億，同比增61.8%。
截至一季末，泰禾集團不算應付票據、應付賬款及其他應付款的有息負債為1489.39億，而泰禾集團存貨規模1443.83億，跟有息負債至少相差45.56億。
同時到今年一季末，泰禾集團預收款項餘額247.97億，持有貨幣資金242.41億，與預收款項相比仍有5億多的差額。
泰禾集團董事長黃其森去年底曾表示希望泰禾集團負債率到2018年降低到75%。但一季報顯示，截至3月底泰禾集團資產負債率已經達到88.5%，與去年同期相比再漲3.6%。
大摩財經報道稱，有市場分析認為，目前泰禾集團面臨不少於1489.39億的剛性負債，即使這些債務是不同期限的負債總和，但企業風險一旦暴露，債務期限無論長短，基本都會面臨擠兌償付，以泰禾集團手裡242.41億現金肯定難以償付，甚至連退還預收客戶的房款都有很大缺口。
也正是認識到這些問題，泰禾從去年下半年頻繁利用各種渠道募資，其中很大部分用於借舊換新。值得警惕的是，泰禾集團的新債基本是在還舊債。
此外，泰禾集團不斷給自己加槓桿，而泰禾集團大股東為了給上市公司補充資金，將股權幾乎全部質押。最新公告顯示，泰禾投資持有上市公司6.09億股，佔總股本的48.97%，累計質押的股份數為5.97億股，佔其持股的98%。
2017年以來，在金融監管加強以及“房住不炒”的調控基調下，多個部門陸續表示要規範購房融資行為，銀行、信託、證券交易所等相繼出臺政策，對房企融資規模、渠道、方式等作出進一步規範，對企業的資質審核與資金管控更加規範和嚴格，推動房地產行業持續去槓桿和降風險。
顯然，泰禾集團的現狀與“去槓桿、降風險”的要求存在一定的偏差，也引發業內的擔憂。就像大摩財經所說，“這是一架沒有起落架的飛機。”
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