花旗集團首席中國經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事劉利剛在新的一期“花旗觀點”中談了以下五個方面的觀點：
一、宏觀更新和展望基調向好
四月工業生產總值強勁反彈，得益於供暖季限制解除後產能釋放，投資和消費都明顯放緩，符合我們的觀點，即增長勢頭可能在第一季度已達到高峰。花旗預計GDP增長率將在第二季度放緩至6.7%，而下半年則為6.6%。此外，我們認為中國的通貨膨脹在今年年內仍然是溫和的，預期2018年的GDP平減指數、CPI和PPI分別為2.8%、2.1%和3.4%。然而，油價持續走高的風險可能會影響當前低迷的通脹前景。
二、政策和金融去槓桿化重點放在結構性政策支持上
鑑於四月降準和資產管理新規的過度期延長，花旗認為貨幣政策已經開始微調，並且最初的結果已經體現在四月份的數據中，即好於預期的信貸數據和M2增長率反彈。我們不能排除在需要防止資金成本進一步上升的時候再次降準的可能性。在第一季度，加權平均貸款利率，作為實體經濟資金成本的一個關鍵指標，提高了22個基點至5.96%。然而，這並不意味著政府會走投資刺激經濟的老路。政府可能將重點放在結構性政策支持上，而不是全面放鬆。
三、投資放緩是政策使然
2018年，政府已將預算財政赤字和GDP比下調至2.6％，相比2017年3% 的預算和2.9%的實際2017年實際執行，這表明財政收縮可能顯現。在財政乘數為0.59〜1.1的情況下，花旗估計其對GDP增長率的負面影響在溫和收縮的情況下為0.12〜0.22個百分點，在顯著收縮情況下為0.53〜0.98個百分點。鑑於遏制宏觀槓桿的政策優先權，地方政府的開後門式借貸也可能會下降。此外，政府今年下調鐵路投資目標8.5％，基建投資增速從2017年的19.0％下降至4月份的12.4％。我們歸咎基礎設施投資放緩於貨幣緊縮政策，地方政府融資平臺債券淨融資收縮和PPP項目清理。鑑於基建投資放緩更多是政策轉變的結果，而不是經濟基本面的惡化，劉利剛認為沒有必要過度擔憂。
四、人民幣政策將會受到貿易因素的影響
美元兌人民幣自4月以來開始走弱，主要是由於美元走強。由於強勢美元的可持續性仍有待觀察，劉利剛認為這不意味著人民幣匯率將回到貶值的道路。另一方面，因為經常賬戶餘額縮減和增長勢頭放緩，人民幣升值的空間也是有限的。此外，如果貿易緊張局勢升級，風險規避將推動人民幣貶值，更不用說如果傳統的反補貼貿易政策措施無法避免與美國的貿易戰，因此，花旗維持其一貫的觀點，即人民幣兌美元今年將在6.2-6.6之間波動，貿易因素在其走勢中發揮更大的作用。
伍、政策支持類住房的作用將逐漸顯現
深圳出臺了深化房地產市場改革的草案，規定政策支持類住房應該超過新建住宅的60%。我們相信，政策支持類住房將對房地產市場的發展起到至關重要的作用，並將有力地支撐今年的房地產投資。同時，要解決中國的房地產市場問題還需要時間。最初的政策支持類住房供給遠遠不足以滿足巨大的需求，政策支持類住房資源的配置可能會導致對公平和腐敗等問題的關注。此外，長週期和低迴報可能會阻礙民間資本投資於政策支持類住房項目，而更高比例的政策支持類住房也會降低政府土地出讓金的收入。
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