“3000點保衛戰”還沒開打，2800點就失守了。
上證指數今天一度跌至2798.80點
然而，凡事都有兩面，風險是漲出來的，機會是跌出來的。
6月25日，A股整體市盈率（PE）降至15.96倍。縱觀A股歷史，這個估值處於底部水平，有圖有真相——
注：本文采用萬得全A指數的市盈率作為A股整體市盈率，萬得全A指數為涵蓋所有A股上市公司的指數。
我們做了一個統計，A股整體15.96倍的市盈率，這個估值水平低於2000年以來80.5%的交易日。
此外，與A股歷史上幾個著名的“底部”比較，15.96倍的估值水平低於2005年6月6日上證指數的998點大底，也低於2016年1月27日的2638點大底。
A股歷史低點估值水平
巴菲特說過， “熊市裡的我就像一個好色的小夥子，來到了女兒國，買股票的大好機會到了”。
而對於普通投資者來說，定投的好機會到了。
為什麼這麼說呢？
跌破16倍市盈率，2000年以來出現兩次
讓我們先回顧一下歷史。
A股從高點下跌，跌破16倍的整體市盈率，類似的情形2000年以來共出現了兩次：
注：本文采用萬得全A指數的市盈率作為A股整體市盈率
1 2008年9月16日 ，A股整體市盈率15.35倍
2008年熊市，股市一路暴跌。2008年9月16日，A股整體市盈率跌至15.35倍，10月28日上證指數見底（1664點），隨後市場開始大幅反彈，並在2009年8月4日漲至3478點，隨後又開始下跌，並在低點震盪。
上證指數走勢 2008/9/16至2018/6/25
2 2011年8月19日 A股整體市盈率15.8倍
2011年股市也是一路下跌，2011年8月19日，A股整體市盈率跌至15.8倍。隨後繼續下跌，一直到2013年6月25日上證指數才見底（1849.65點）。隨後在底部區域徘徊，直到2015年的牛市。
上證指數走勢 2011/8/19至2018/6/25
雖然都是跌破16倍的整體市盈率，但之後的市場走勢卻完全不一樣，一個是很快反彈、然後下跌，另一個則是繼續下跌、底部震盪，直到牛市。
兩次定投，結果大不相同
我們做了一個測算——
從2008年9月16日開始定投，定投對象為上證指數、滬深300，來看看收益情況。
注：定投方式為月定投，不考慮手續費，下同
在先漲後跌的市場中，定投沒有跟上指數的表現，但在短期內還是取得了不錯的收益。
看到這裡，可能有人會說：直接一把梭，收益豈不是更高？還定投幹嘛？
彆著急下結論，再來看看下面的測算。
從2011年8月19日開始定投，定投測算對象加上了2010年6月上市的創業板指數。
而在先跌後漲的市場中，定投發揮了“分批投資”的優勢：
下跌時虧損較小，同時可以低位撿便宜籌碼，不斷攤低投資成本，市場反彈後能迅速回本、取得收益。
而如果是“一把梭”的話，處於虧損的時間更長，虧損幅度更大。
站在當前的時點，未來市場是迅速反彈，還是繼續下跌？
誰也無法預測市場。
但回顧歷史上兩次與當前市場相似的情形，總體來說，定投的表現都不錯：
如果市場迅速反彈，定投可以在短期內就獲得收益；
如果市場繼續探底，定投可以發揮“分批投資”的優勢，攤低投資成本，等待行情到來取得收益。
對於定投來說，投入是逐漸累積的，當然是行情晚一點來更好。
歷史數據：當前估值水平 做定投，效果不錯
很多人會覺得僅僅兩個樣本，並不太有說服力。
於是我們將測算範圍擴大，測算歷史上所有與當前市場估值水平相當的時點開始定投的收益情況，看看結果如何。
我們把當前A股估值水平（15.96倍）上下10%的區間，即14.36倍至17.56倍的區間定義為和當前估值水平相當的時點。
這樣共得到288個定投起始點，也就是下圖中兩條直線之間的區域。
來看看測算結果：
從測算結果來看，歷史上，當A股估值水平與當前估值（15.96倍）附近時開始定投，取得不錯的收益。
特別是創業板指數的定投：
定投2年和定投3年的賺錢概率均超過了70%，平均收益率分別達到了30.26%、46.47%，定投5年的賺錢概率達到了96.30%，平均收益率達76.53%。
而上證指數和滬深300定投3年的收益一般，究其原因，主要是定投開始時點集中在2011年，2011年至2014年這兩個指數都在低位徘徊，如果再多定投幾個月，就將遇上了2015年牛市，定投收益也會有大幅提高。
不過需要說明的是：
雖然我們擴大了測算的範圍，也儘可能做了各種定投期限的測算，但樣本量仍然較少，而且歷史數據測算只是供大家參考，並不代表未來的收益。
市場無法預測，選時難於上青天。所幸定投不是一錘子買賣，分批投資的模式決定了一開始投入的金額少，不用糾結於開始的時點。
定投不用抄底，也無需等待新低。
對於還沒有開始定投的朋友，當前市場處於低位，如果遇到反彈，定投可以在短期內取得收益，如果市場繼續低位徘徊，那定投可以撿到更多便宜的“籌碼”，為之後的盈利打下基礎。
而對於已經定投了一段時間的朋友，最近的下跌肯定讓你的賬戶很“受傷”，但你無需悲傷，長期定投不賺錢甚至虧錢，才能讓我們以較低的成本，買到足夠的倉位，最終將收益最大化。
最後，把一位粉絲的留言送給大家——寒夜做定投，心中有明燈
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