1、32寸面板價格上揚，推升部分大尺寸面板價格，華星光電盈利能力有望恢復
隨著面板廠庫存的不斷清出以及品牌廠備貨旺季的到來，面板價格預計將在7月發生變化，32寸TV面板價格微增，中大尺寸面板價格持平或降幅收緊。
2、資產加快重組，戰略轉型清晰，華星光電價值凸顯：TCL 多媒體更名為 TCL電子，拉開了 TCL 下一階段轉型的序幕。我們判斷未來上市公司白電、手機終端等業務都將會注入到TCL電子平臺。A股面板業務更加突出。
3、手機終端業務減虧，貢獻業績彈性：18年隨著手機業務裁員產生一次性費用降低以及業務線精簡，預計虧損將會大幅降低，給公司整體貢獻較大業績彈性。
4、業績預測：持續看好華星光電成本降低及新產能釋放帶來的紅利，以及手機減虧給公司帶來的積極影響。預計18年-19年利潤37.2億、43億，對應現價PE 9.95/8.55倍， 給予“強烈推薦”評級。
5、風險提示：液晶面板行業產能過剩;手機終端業務持續大幅 虧損。
盈利預測：
1 32寸面板價格上揚，推升部分大尺寸面板價格，華星光電盈利能力有望恢復
電視面板價格在第二季大跳水後，面板廠積極透過產品組合調整與年檢等方式控制產能，在供給減少以及旺季效應拉抬下，7月32寸面板價格有望上揚，目前報價已較6月份上漲3-5美金。隨著32寸面板價格企穩回升，有望推升部分大尺寸面板價格。
2018年大尺寸面板玻璃投入面積將較去年增加8.7%。今年新增的三條產線包括京東方合肥10.5代線、中電彩虹8.6代線、熊貓光電成都8.6+代線皆在上半年淡季時量產，均用以生產電視產品，導致電視面板價格急跌。
隨著面板廠庫存的不斷清出以及品牌廠備貨旺季的到來，面板價格預計將在7月發生變化，小尺寸TV面板價格微增，中大尺寸面板價格持平或降幅收緊。
2 資產加快重組，戰略轉型清晰，華星光電價值凸顯
近期公司公告：子公司 TCL 多媒體科技控股有限公司(以下簡稱“TCL 多媒體”)將更名為 TCL 電子控股有限公司(以下簡稱“TCL電子”)。本次更名是為了進一步推動公司在消費電子領域多元化佈局與發展，打造國際化的 TCL 品牌消費電子終端產業集團。這次“改名”，拉開了 TCL 下一階段轉型的序幕。我們判斷未來上市公司白電、手機終端等業務都將會注入到TCL電子平臺。
公司圍繞華星光電面板業務為主體，進行大刀闊斧改革。華星光電國內大尺寸面板產能僅次於京東方，經營效率高於競爭對手，加之面板價格下半年企穩回升，2018年盈利能力有望持續保持。
另外隨著2019年T1產線折舊到期，為後續利潤增長提供較強支撐。
受面板價格影響，我們預計18年華星光電T1、T2產線盈利有所回落，但是隨著T3小尺寸LTPS線量產推進，18年有望盈虧平衡(T3線17年虧損)。預計18年華星光電業績整體平穩。
3 手機終端業務減虧，貢獻業績彈性
17年公司手機業務低迷，虧損持續，但隨著股權剝離後續虧損比例降低：18年隨著手機業務裁員產生一次性費用降低以及業務線精簡，預計虧損將會大幅降低，給公司整體貢獻較大業績彈性。
4 業績預測
持續看好華星光電成本降低及新產能釋放帶來的紅利，以及手機減虧給公司帶來的積極影響。預計18年-19年歸母淨利潤37億、41.2億，對應現價PE 18/15/13倍PE，持續強烈推薦。
5 風險提示
液晶面板行業產能過剩;手機終端業務持續大幅虧損
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