希勒在《非理性繁荣》一书中曾经揭示股市运行的客观规律。股票价格会从严重高估跌到严重低估，然后再涨到严重高估，周而复始。中国股市曾经经历过8次泡沫周期，分别是1992年，1993年，1996年，1997年，2001年，2007年，2011年，2015年，这些股票大部分都跌回到起点（估值起点非价格）。A股的运行基本规律，严重高估----严重低估----严重高估。
看中小板市盈率走势图
中小板平均市盈率历史最低18.48倍，历史最低85.07倍，正常波动范围25倍到60倍市盈率之间。
深圳A股平均市盈率图
深圳A股平均市盈率历史最低13.32倍，历史最高75.75倍，正常波动范围20倍到45倍市盈率之间。
从上面2个图可以清楚看到，A股运行规律符合严重高估到严重低估再到严重高估的基本规律。
再看创业板
创业板平均市盈率最高133.76倍，历史最低26.91倍，正常波动范围30倍到70倍之间。创业板2015年开创A股史上最大泡沫，因此中小板，创业板目前正处于严重高估向严重低估运行的过程中，因此在很长一段时间内中小板和创业板都会处于下跌周期。
大盘为什么会上涨？看下图上证A股市盈率图
上证A股历史最低市盈率9.76倍，历史最高69.64倍，正常波动范围在18倍到40倍市盈率之间。上证指数2013年开创30年来历史最低估值，即使2015年的上涨也没能让估值达到严重高估的程度。目前上证18倍市盈率，依然处于正常波动范围的下限，因此上证股票在很长的一段时间内会处于上涨周期中。
股市运行的客观规律决定了目前指数上涨，而大多数股票下跌的规律，看看今年白马股的表现再看看现在的中小创，你就会彻底明白。美股已经单边上涨了8年，近期连续2次跳空高开不补缺口走势愈发强劲，三跳空气数尽，美股已经处于最后的冲刺阶段，短1个月长3个月，美股上涨的步伐就会彻底结束。到时候，A股的中小创将会迎来更加惨烈的下跌，而真正的白马股，周期性股票将会迎来史上最好的建仓机会，拭目以待吧。
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