標題不想說什麼太多理由，就是感覺不太好。可能空倉太久，人容易悲觀。配置圖跟之前一樣，無變化，TI策略沒有參與信號。對我個人而言，短時間內的那些“買點”暫時都基本上會無視了。
稍微解釋下我昨天多發的那張圖，圖上我加了三種情況：
- 第一種是可以單邊裸空“滬深300”的情況，即在TI策略提示空倉的時候，裸空滬深300的股指期貨
- 第二種是利用“滬深300”做對沖的情況，意思就是當TI策略提示可以配置指數ETF的時候，股指期貨那邊賣空等量價值的股指期貨；當TI策略提示空倉的時候，股指期貨那邊做多，現貨市場賣出對應等量價值的指數ETF。注意這裡的等量價值，不是保證金價值，是期貨合約價值與現貨這邊等量。
- 第三種是僅在TI策略提示現貨市場配置指數ETF時，期貨做空等量價值股指期貨。TI策略提示空倉的時候，就真的什麼都不玩。
以上三種情況均未考慮槓桿情況，今年以來的測試結果就如下圖所示。第一種可以裸空的結果目前看來波動性大，風險也偏大，對應圖中的紅色線條（Possible holding short positions CSI300）；第二種情況對應圖中的HP-1 藍色線條，目前運行結果跟“無對沖”的TI策略結果差不多，風險適中；第三種情況，對應圖中HP-2的橙色線條，波動極小也就表明風險很小。由於對沖的存在，估計即使在趨勢行情中也很難獲得很高的收益率。
像我個人這種風險中性的傢伙，我傾向於直接根據TI策略提示做做單邊現貨市場交易，或者做第二種情形的對沖。第一種可能心臟受不了，第三種可能沒什麼賺錢效應。 其實，可能上面的回測由於時間比較短，可能大家還不能很明確地看出三種情況風險和收益的差異。尤其是第一和第二種情況（藍色和紅色線）今年以來運行結果差不多，HP-1藍色線似乎更加穩定一些。
那麼我們把時間放得更長遠一點，放到2015年的股市崩盤之前，以2015年初為起點，結果如下圖所示。其實，在無槓桿情況下的，單邊裸空優勢明顯，但在股指波動較強的時期，人的“心臟”會承受較大壓力。而HP-1由於引入了對沖機制，長期收益表現更加穩健，但弱於純TI策略。而第三種HP-2對沖方式（橙色線條），儘管穩健，但缺乏賺錢效應。
大家可以根據自己的風險偏好自行決策，TI策略結果也給大家提供一個關於指數趨勢判斷的參考。說了這麼多，有一點是確定的：那就是用過策略之後的結果肯定比你直接買入持有指數ETF坐等效果要好得多。上面圖大家應該也都看到了，50ETF和300ETF的淨值趨勢墊底，中小板和創業板，我已經不想在上圖中展示了，近3年的淨值線畫出來很難看。
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