文/搜狐號《公司深讀》作者 李文賢 編/李愨
牛欄山二鍋頭母公司順鑫農業24日發佈半年報，公司上半年營收72.33億元，同比增長10.45%；淨利為4.81億元，同比增長96.78%。其中，白酒行業上半年營收57.74億元，較上年同期增長62.29%，佔總體營收近八成。
不過，相對於白酒版塊，順鑫農業房地產業務依然表現不佳。報告期內淨利潤虧損1億多元，依舊拖累業績。順鑫農業表示，公司聚焦酒業、肉食兩大主業，計劃逐步剝離其他業務。
白酒分析師蔡學飛對搜狐酒業表示，牛欄山已經佔據了15-18元的主流光品酒價格帶，小酒高端化是目前中國小酒的主流策略。牛欄山在此趨勢下必須繼續強化外部市場的品牌與產品管控力度，逐步升級產品線。
白酒營收佔八成 大眾酒迎升級紅利
半年報顯示，上半年順鑫農業白酒實現銷售57.74億元，同比增長62.29%，佔總體營收近八成。
從產品價格帶來看，牛欄山二鍋頭主要產品歸屬大眾酒賽道，零售價單瓶在15元以下。但順鑫農業2017年整體營收117.33億，其中白酒行業營收64.5億，位於18家上市酒企第6名，超過山西汾酒2017年的整體營收，可見大眾酒的消費市場潛力。
海納機構總經理、中國酒業協會常務理事呂鹹遜對搜狐酒業表示，消費升級在大眾酒領域的表現為，50塊錢以下的光瓶酒會迎來新的增長。因為消費者越來越理性，光瓶酒領域會選擇喝有品質的好酒。
除牛欄山、老村長、紅星外，以小郎酒為代表的高端光瓶酒、江小白等青春小酒都開始爭奪這一市場。小郎酒定價30元，寄希望突破光瓶酒的“天花板”，江小白則定位於吸引年輕消費者。
在這一市場環境下，蔡學飛告訴搜狐酒業，小酒高端化符合中國白酒優質高價的消費環境，唯一的區別是15元價格低已經成熟，而30元以上小酒還需要長時間的消費培養。牛欄山在此趨勢下必須繼續強化外部市場的品牌與產品管控力度，逐步升級產品線。
外埠營收佔六成 北京市場營收下降
2018年上半年，順鑫農業北京地區營收28.76億元，比上年同期下降28%；外埠地區上半年營收43.46億元，相比去年增長了42.51%，佔據營收六成以上。
“北京地區白酒業務處於快速增長，整個公司北京地區收入下降，主要因為去年的河湖整治、環保工程、市政工程等水利建築業務，今年不再涉及。”順鑫農業對搜狐酒業表示，北京地區作為成熟市場，還是以產品結構升級為主，拓展外埠地區新市場成為下一步的重點。
順鑫農業在半年報中提到，上半年，牛欄山酒廠穩步推進泛全國化市場佈局。除北京基地外，公司先後在香河、成都建立了生產基地，已經擁有了包括河北、內蒙、江蘇等多達18個億元級省級市場。重點發展的長江三角洲市場，銷售收入同比增長78%；湖南市場，銷售收入同比增長103%；新疆市場，銷售收入同比增長160%。
“牛欄山外埠市場的崛起得益於消費升級與品牌迴歸情況下，二鍋頭這一品類的全國爆發。”蔡學飛分析指出，已經泛全國化的牛欄山，外部市場必然會起到越來越重要的作用。背景市場做影響，強化多產品線、價格帶佈局；外部市場做增長，不斷聚焦陳釀系列，提高全國覆蓋率，應該是牛欄山的下一步主要策略。
順鑫農業表示，未來幾年，公司將重點打造"樣板市場群",在長三角、珠三角、華北、東北和西北，甄選並培育5-10個外阜重點市場，形成5-10億元銷售規模的省級樣板市場。
地產鉅虧拖累業績 將圍繞白酒、豬肉主業
順鑫農業房地產業務依然是業績的一大拖累。報告期內該業務營業收入7416.74萬元，淨利潤虧損1.16億元。
早在2006年開始，順鑫農業以旗下的北京順鑫佳宇房地產開發有限公司開展房地產業務。近幾年順鑫佳宇持續虧損，2016、2017年的淨利潤分別為-1.92億元、-2.2億元。
順鑫農業方面在年報中承認，其位於三、四線城市的房地產項目受內外需求不足及市場政策等因素影響，去庫存有一定難度，仍處於發展探索期。
豬肉產業方面，由於豬週期處於下行通道，生豬市場價格大幅下跌，公司豬肉產業出現一定幅度下滑。半年報顯示，順鑫農業豬肉產業營業收入12.96億元，同比減少24.48%。
此外，順鑫農業白酒版塊毛利率47.66%，同比下降12個百分點。關於毛利率下滑的原因，順鑫農業表示，主要是由於2017年下半年開始，公司白酒業務改變了市場開發及推廣投入的方式，市場開發及推廣費用讓經銷商承擔，然後給予經銷商產品銷售折扣，導致營業成本上升，毛利率下降。
而對於業績鉅虧的房地產板塊，順鑫農業曾多次公開表態，“聚焦酒業、肉食兩大主業，逐步剝離其他業務”。
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