圖/來自網絡
瀚哥之前的文章一直非常關注寶萬之爭問題，在整個事件的發展過程中，瀚哥曾今多次撰文就寶萬之爭問題發表自己的看法，在1月13日華潤公告將其所有股份轉給深鐵的時候，瀚哥就在自己的文章《王石的春天來了，中國的野蠻人要落幕了嗎？》一文中說到寶萬之爭終於畫上了一個休止符，然而休止符並不是句號，而對於資本市場來說，句號終於來了，這就是作為寶能的掌門人姚老闆到底怎麼了。
根據新華社的通稿顯示，中國保監會24日發佈消息稱，保監會日前在對前海人壽進行現場檢查時發現其存在編制提供虛假材料、違規運用保險資金等違法事實，決定給予時任董事長姚振華撤銷任職資格並禁止進入保險業10年的處罰。保監會認為，前海人壽編制提供虛假資料的行為，事實清楚，情節嚴重，應當依法予以處罰。對直接責任人姚振華給予撤銷任職資格和行業禁入處罰，符合保險法的有關規定，且相關責任人沒有依法從輕、減輕或者免予處罰的情形。
到此為止，我們一直關注不已的寶萬之爭算是可以畫個句號，以姚老闆被撤職處分為結束，王石真的成為笑到最後的人了嗎？
一、寶萬之爭到底誰是贏家？
在這場持續近三年，影響了萬科、寶能、華潤、恆大、安邦、深鐵、南玻A、格力等等一系列中國大集團的險資舉牌事件中，或者說僅僅是寶能萬科之爭中真的有贏家嗎？今天我們不妨來討論一下這個問題。當我們回過頭來複盤整個事情的過程的時候，就會發現，整個事情的起源可以說是這樣的。
隨著中國保險市場的快速發展，聚集了大量資金的保險企業成為了中國少有的資本巨頭，是不是資本大鱷可能不好說，但是資本巨頭這是公認的。既然有了資本，資本的本質就是賺錢，但是整個中國卻沒有什麼好的投資標的，即使貴為保險資本，擁有著巨大的資金，卻還是沒有好投資的渠道，那怎麼辦？在保險資本們在為往哪投發愁的時候，他們突然發現原來在中國的資本市場上，特別是A股市場上的藍籌股當中，存在著大量盈利能力很強，但是股權卻很分散的公司，這樣的公司無疑是一塊塊誘人的肥肉，因為根據國際市場的例子來說，資本高度分散的並且擁有大量現金流和利潤的公司，基本上都是有著被收購再拆分賣掉的價值，而這個過程，併購者可以獲得高額的利潤。
於是大量的保險資本開始出動了，萬科、南玻A等等企業紛紛落馬，保險資本開始了一場大戲，集中資金力量，採用激進地投資方式，集中舉牌某個大企業，並且通過大量的一致行動人使得未經歷過資本市場洗禮的大企業們遭到了悶頭一棍，但是好在百足之蟲死而不僵，大企業們終於反應過來了，除了少數企業在一開戰的時候就被擊敗之外，比如說南玻A，像萬科則是成功的將險資企業從閃電戰拖到了持久戰，這個時候就不是在比拼誰的戰術水平高了，而是比拼的是經濟實力。
這個時候險資資本就出事了，進入持久戰之後，險資資本資金不足的問題還是出現了，面對著這樣的問題，部分險資企業開始鋌而走險，開始使用超過規定的權益類資產來購買股票，並且為了籌錢去辦理T+0結構性存款，並且向沒有擔保的公司借錢等等，這些所謂的違規舉動像足了一個賭紅了眼的賭徒，鋌而走險孤注一擲的舉動，認為就靠這些就能夠翻盤，然而他卻沒能注意到，自己已經約過了監管的紅線，最終的結果就是會被監管所規制。
然而，在這場爭鬥之中，險資資本固然有錯在先，但是被收購的企業就沒錯了嗎？股權分散這麼大的問題，被忽視這麼多年，如果在美國等發達經濟體早就不知道被舉牌多少次了，特別是萬科在當年的君安事件之後依然沒能改正，導致同樣的事情一而再再而三的上演，恐怕也怪不得別人舉牌吧。
瀚哥認為，這場寶萬之爭可以說是沒有贏家，都是輸家，萬科輸在自己輕敵多年，寶能輸在姚老闆急功近利，其他各方也都有自己的問題，瀚哥之前也都說過，就不再贅述了。
二、姚老闆的下場將會如何？
根據監管部門的處罰決定，對於姚老闆的處罰是撤銷任職資格並禁止進入保險業10年的處罰，這種處罰不可謂之不重，在瀚哥查到的數據中，姚老闆不僅控制著寶能系，控制在前海人壽，同樣在新疆前海聯合財產保險也有任職，這就意味著你姚老闆必須從前海人壽和前海財產聯合保險中退出，由一個控制企業的企業管理者變成企業的財務投資者，從而達到退出市場的目的。
但是，這影響姚老闆對於企業的控制嗎？瀚哥認為其實無關痛癢，君不見黃光裕在獄中多年，但是對於國美的控制依然沒有放鬆，他可以通過自己的親友持股或者轉讓股份的形式實現自己對於企業的控制，所以從股權控制的角度來說，姚老闆禁止進入保險業，其實對於其個人對企業的控制並不會有著太大的影響。
然而，大家不要忘了，中國的傳統習慣就是痛打落水狗，樹倒猢猻散，之前姚老闆風頭正勁，自然跟從者無數，他也能夠在業務的發展中順風順水，左右逢源，但是現在一旦虎落平陽，相信之後寶能的業務還能不能像之前那樣一路綠燈，實在是值得懷疑的問題。
中國的企業發展史中多少企業因為創始人被抓，最終走向沒落，之前牟其中的例子不就是最好的例證，當年那麼風頭正盛的南德集團早就淹沒在歷史的塵埃之中。同樣是被監管禁入的前平安證券、華林證券總裁薛榮年也最終落得身陷囹圄的下場，可見未來對於寶能來說將會是大問題，寶能還能走多遠恐怕已經成為未知數了。
瀚哥認為，無論怎麼樣？姚老闆一代資本梟雄的身份相信已經是大家所公認的了，其白手起家的勇氣一樣值得所有人尊敬，所以，希望大家不要用成王敗寇的視角去看待每一個人，成功自有他成功的一面，在我們歌頌劉邦的同時，也應該為烏江自刎的項羽留下一些眼淚吧。
寶萬之爭終於落幕了，姚老闆何去何從都要看歷史的車輪向哪裡走，但是無論結果如何，我們還是要感謝王石，感謝姚振華，感謝寶萬之爭出場的所有人，因為他們已經在中國的資本市場發展史上留下了濃墨重彩的一筆，上好了非常重要的一課，讓我們一起向這些出場的老師們致敬吧！
作者：今日頭條簽約作家，烽火臺資本特約經濟學家、金融研究員、經濟觀察員，從事互聯網金融與產業經濟研究多年，兼任《理財》雜誌、《中國經營報》、《金融界》、《和訊》、《LinkedIn》專欄作家，簡書籤約作者，十餘家財經媒體特約評論員與撰稿人。
作者微信公眾號：江瀚視野觀察（jianghanview)
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