食相大人
結論
1.華興資本上市前的估值體系更多來源於國內資金，與香港估值體系存在差異，上市後股價波動在所難免；
2. 董事長包凡在行業內具備個人魅力，對公司股價有正面支撐效應；
3. 華興資本的商業模式為：國內新經濟“火箭助推器”，長期看仍有較大成長空間。
正文
創業要快，拖延症是現金流的死敵，你必須達到第一宇宙速度（v1=7.9 km/s），脫離地面去飛行；
新經濟創業尤其要快，十幾天“亦可賽艇”的划水比賽，可能葬送FB社交帝國的大生意，你必須達到第二宇宙速度（v2= 11.2km/s），突破地球引力的思維固化；
中國的新經濟創業更加要快，美國獨角獸的生長期平均為7年，中國只需要4年，要成為其中一員，你必須達到第三宇宙速度（v3=16.7㎞/s），太陽系內的一切傳統都能輕易打破。
這些激盪的創業故事背後，這些前所未有的創業速度底下，有著一家專職“火箭助推器”的公司，華興資本控股（01911.HK）。
華興資本的業務分投資銀行、投資管理、財富管理三大塊，識別、發覺並對接早期的創業家和彼等創立的公司，併為其提供服務。華興資本的“一魚四吃”：
估值低於1億美元的創業公司，提供早期服務；
估值1至10億美元的創業公司，提供私募融資、直接投資和併購顧問服務；
估值高於10億美元的公司，提供私募融資、併購顧問、直接投資、股票承銷、銷售、交易及競技等服務；
在以上過程中積累的優質客戶，給華興的財富管理奠定了良好的基礎。
截止2017年12月31日，中國新經濟企業市值（估值）top20中，15家是華興資本的客戶，其操盤的知名案例不少：
併購顧問方面，華興資本提供意見的累計交易價值共計492億美元，美團&摩拜、貓眼&微影、58&趕集、美團&點評、滴滴&快的等；
私募融資方面，華興資本為574筆交易提供建議，累計籌集410億美元，客戶包括滴滴、美團、自如、快手，國外的Grap（東南亞滴滴）等；
股票承銷方面，華興資本最近發售了24億美元IPO規模的愛奇藝、再往前的客戶有華米、樂信、簡普、閱文、YY、中通、陌陌等。
怎麼理解驅動這家公司內核呢？華興資本自身的發展，也可以說對應著三個宇宙速度，分別是“人脈生意”、“全生命週期服務平臺”和“新經濟富礦的壟斷者”，越往後越誘人。
(1)人脈生意
從金融圈子的特性與文化講，華興資本一開始做的是門人脈生意。不誇張的說，喜愛拳擊與F1賽車，成長於摩根士丹利，成熟於號稱中國互聯網公司鼻祖“亞信”的華興資本掌門人包凡，擁有互聯網圈最強人脈！
有投資人表示“不就是搞關係麼”？看待一門生意，絕對不要陽春白雪。人脈很重要，對於FA行業來說絕對是關鍵點之一。沒有老J.P摩根（1837-1913）行走於英美兩國“搞關係”，就沒有後來統治美國金融機構100多年的摩根財團。
(2)全生命週期服務平臺
BAT那波“佔據互聯網關鍵節點”的巨頭誕生之後，少有創業之初能創造自由現金流的公司，移動互聯網時代比拼燒錢速度的資本戰鬥，尤其慘烈。
大多數情況下，資本誰也不服誰，一個行業裡的兩個創始人誰也不服誰。打破僵局的，是華興資本這個第三方，形象點說就像神話裡的“判官”一樣，一筆下來總有定論。2015年、2016年一樁樁“不可能”的合併案，打響了華興資本的招牌。
得益於此，像華興資本一樣提供全方位產品配置及服務體系，對客戶全生命週期擁有巨大影響力的機構是少有的。
(3)新經濟富礦的壟斷者
不論資本寒冬、創業者“活的不如狗”的報道怎麼傳播，新經濟公司崛起的腳步都不會停下。當前移動互聯網創業還是最熱的，另外IOT、AI、生物醫藥等方向也很熱，生物醫藥方面，華興資本算是通過諾誠建華、泛生子、藥明明碼等客戶打開了局面。
對於新經濟不同領域的拓展，華興資本有獨特的護城河，“以創業者為重心”讓其掌握著最重要的資源——創業者，人永遠是最重要的。
創業者要麼是連續創業的那撥人，要麼是優秀創業公司走出來的新生代，已經與這幫人建立聯繫的華興資本，地位是無法撼動的，他們創業的腳步將一次次撐開華興資本的邊界與天花板。
相比於國內券商靠佣金存活，華興資本以顧問服務起家的基因更優良；相對於費用較貴的外資投行，華興資本的本土化及價格優勢明顯。時代孕育偉大的公司，如果說中國能出個摩根財團，我覺得最有可能的就是華興資本，當然目前談這個還為時尚早。
截止2017年底，全球40%的獨角獸企業在中國，而華興資本在新經濟領域競爭者不多，新經濟富礦的壟斷者值多少錢？
上市前，螞蟻金服、LGT（LGT Group Foundation）及雪湖資本（Snow Lake Funds）作為基石投資者，共大筆投入了1.25億美元，對應華興資本估值是174億港元。相對而言，香港個人投資者卻認購則不足額，他們以成熟投行的估值標準（市淨率）來計算華興資本的價值。
這裡面就有一個估值體系的差異，而差異的根源是成長性。華興董事長包凡推崇管理層突破自我成長空間的信條，且已在行業內具備一定影響力和個人魅力，這種光環效應對公司股價有支撐作用。
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