過去一週，寫了三份財報，分別是：
數字也瘋狂 | 恆大令人臉紅的指標與四巨頭的心理陰影面積
數字也瘋狂 | 三個巨頭各自找了一個新寵物
數字也瘋狂 | 華夏幸福正式趟過了「輿論河」
繼三巨頭髮榜後，我們來看看融創的中考表現。
數據層面，相當厲害。截止到今年6月底，融創的營業收入，毛利潤、淨利潤都是最低2倍以上的漲幅。
銷售口徑，半年賣了1915億元，如果我們把7月與8月的數據一併考慮進去，融創前半年，進賬妥妥超過2500億元。
如此一來，距離今年融創4500億元的內部目標，完成度已高達56%。
但是，這些都不是最厲害的。
在昨天一款神器被投放戰場中，我賣了一個關子說，融創的中報業績裡藏著一個大數字，那個數字決定著未來三四年地產利潤榜的座次。
這個數字是，已售待結算的銷售額。
這一波中考發榜，恆大風光無限，最大的資本就是半年高達530億元的淨利潤。眾所周知，房地產是預售制，一兩年後才交付，淨利潤是待房子交付客戶後，合同銷售額結算成營業收入而得來的。
也就是說，已售待結算的銷售額，構成了未來數年一個開發商的利潤想象空間。只要順利交房，這個數字越大，通常可以大致測算它後續的淨利潤規模。而它後面的分紅與股價，往往與此高度關聯。
這個數字，在本質上相當於自己給公司打造了一個業績曲線調節計算器。
對開發商而言，對外公佈這個數字最大的價值在於：能夠向股票投資人傳遞一個信念，看，公司的利潤曲線多麼優美！
正是在這裡，有一個很有意思的對比。
萬科這麼多年一直對外公佈自己在不同時點的已售未結銷售額，截止今年六月底，萬科是5200億元。
恆大與融創的報表上沒有公佈，但是，我們根據年度業績會的披露知道，截止到2017年年底，這個數字口徑，恆大是5000億元，而融創是3500億元。
我們分別扣除它們在過去六個月的結算營業收入規模，再加上今年上半年賣掉的房子金額，加加減減後，大致得出一個結論，截止今年六月底，恆大已售未結是4542億元，而融創約是4736億元。
做個表格給大家。
你看到了什麼呢？歡迎你留言講講。
我看到的是，未來三到四年，融創與萬科的利潤想象空間十分巨大，並不輸於當下風頭正勁的恆大。
這些巨頭最終誰高誰低，還取決於其他一些因素。比如，未來幾年，你的新增銷售額增長是什麼水平，你控制財務成本、管理成本與銷售成本的能力究竟如何？這些講究均好性的技術性因素，也構成了一家地產巨頭創造股東回報的能力差異。
此刻是重要的，但是未來也很重要，是不是？！
2018年上半年，融創的結算毛利潤率是24.7%，提升了2.5個百分點。這個數字有點低，但是這裡面是因為攤銷了一筆負商譽利潤，扣除之後，毛利潤率升至34%。
今年下半年，融創擁有369個項目待售、合計貨值超過4900億元。融創所有的土地儲備平均成本是4470元/平米，上半年融創的銷售均價達到了16000元，有足夠理由相信，融創的下一個行情季爆發，只是時間問題。
這似乎正是孫宏斌每次都推薦大家買融創股票的信心來源。他在香港發佈會上說，我們現在是批什麼價格都賺錢，不用擔心。
也許，正如孫宏斌預言的那樣，未來幾年，地產行業一定會出現千億利潤的公司。
2017年，香港會計準則更新了諸多條款。其中，對房地產影響最大的是第15條。
新規定意味著，房地產公司可以不用按照以往交付使用為時間節點，來結算銷售額，而是允許企業在符合三個條件後，可以按照工程建造進度來確認收入。
新規定要求，所有在香港上市的公司，必須在年內啟用新的會計辦法。新規定本質上意味著，上市房企確認收入的速度提高了，對結算利潤的實現，是一個大好事。
恆大與碧桂園都是第一批收下這份政策紅包的企業，因為他們的房子蓋的更快，他們也更早引入了新的會計辦法。
按照規定，融創中國也更新使用了會計準則第15條，但是與恆大不同，融創為了上半年同期數據口徑對比的一致性，回溯調整了去年的數據口徑，這樣一來，在營業收入、毛利潤等指標中，融創的增幅表現就沒佔到足夠便宜。
事實上，如果不調整去年的口徑，融創為股東掙到的利潤，將在去年基礎上暴增近400%。
相比之下，恆大還是更為聰明一些。不過，對孫宏斌而言，這場利潤王之戰，人已落座，牌局才剛剛開始。
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