從高價提袋到設計師款鞋飾，路易威登及古馳等歐洲奢侈品品牌銷售長紅，讓母公司LVMH集團(LVMH.PA)及開雲集團(Kering)(PRTP.PA)等個股也成為投資人的最愛，目前股價仍在紀錄高檔附近。
雖然保護主義升高對精品業的威脅，不像汽車製造及工業那麼直接，但中美互徵關稅措施可能對消費者造成的涓滴效應，讓奢侈品股除了股價偏高之外，又多了一層疑慮。
根據路透數據，以未來12個月獲利預測計算，奢侈品板塊目前平均市盈率(本益比)為21倍，低於5月時的高峰，但仍比10年均值高出23%。
“我們並不是說他們是差公司，我們認為他們是偉大的公司。但他們的投資很糟糕，”Saracen全球收入和增長基金的聯席經理David Keir說。該基金去年出售了LVMH的股票，並在7月初賣掉了德國服裝公司Hugo Boss(BOSSn.DE)的股票。“現在貿易關稅的巨大不確定性帶來的風險越來越大。”
這將不會是奢侈品行業第一次面臨需求驅動的震盪。2012年，中國的反腐行動也曾導致高檔干邑和其他高檔商品的銷售大幅下降，LVMH和Remy Cointreau等的股價也隨之下跌。
這次，關稅對美國和中國消費者的購買力均構成威脅，而這兩個國家是歐洲奢侈品的兩大消費國，兩國的消費合計佔到該行業營收的一半多。
分析師警告稱，關稅威脅對中國市場信心的影響，包括人民幣貶值，是股市可能尚未完全反映出來的風險之一。人民幣貶值可能削弱中國遊客在歐洲的購物預算。
“我們迄今為止看到股市基本沒有反映出來，”瑞銀集團(UBS)的分析師稱。他們預計，若貿易戰全面爆發，該行業分類指數可能會下跌高達30%。
瑞銀認為受影響最大的個股將包括意大利的菲拉格慕(Salvatore Ferragamo)(SFER.MI)及英國的博柏利(Burberry)(BRBY.L)。這兩家公司還在執行轉型計劃之中，目前還沒完全伸展拳腳。
**中國熱**
目前為止，營收受到的衝擊還不大。
若要說有什麼差別，那麼根據LVMH報告，中國民眾第二季對路易威登皮革製品的需求較第一季增長，而絕大多數的其他業者稱他們的核心客戶群穩固。
“中國的中高端階層仍持續擴大，”開雲集團公佈半年度財報後，董事總經理Jean-Francois Palus向分析師們表示。
中國銷售主要受到年輕客戶群的帶動，他們對於購買品牌商品毫不手軟，通常還會有長輩資助，房地產價格不斷上漲也成為財富來源。
中國需求歷經兩年的反彈之後，無論是否出現貿易爭端，各界原本就預期營收成長速度將溫和放緩，但即便如此也不足以嚇跑一些受到行業強勁底氣吸引的人。
“需求真正表現強健，”GAM旗下Luxury Brands基金的共同投資組合經理人Andrea Gerst表示。該基金在很多主要歐洲品牌有持股。
廣泛地講，全球奢侈品銷售是由世界上最有錢的一些購物者推動，他們對於關稅帶來的任何直接影響可能置之不理。
“這些人對奢侈品的價格敏感度要小得多，所以你問問自己，如果實施關稅，價格上漲一點，這會在多大程度上真正改變需求？” Cerno Capital合夥人兼投資組合經理Fergus Shaw表示。
Shaw稱他的基金持有LVMH集團的股票，他還沒有興趣要賣出，並預期關稅帶來的任何影響都遠不及反貪行動。
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