鋰
天齊鋰業 ：全稱“天齊鋰業股份有限公司”，公司是全球領先的鋰產品供應商，產業橫跨亞洲、大洋洲，在中國四川、江蘇、重慶及澳大利亞均設立生產、資源 基地或分支機構。根據Roskill報告，按2017年度銷售收入計算，公司是世界第二大以及亞洲最大的鋰生產商，同時是全球為數不多的上游與中游全面垂直整合的鋰生產商之一。
天齊鋰業企業願景
公司獲得的鋰精礦主要用於生產四大類鋰化工產品，即碳酸鋰、氫氧化鋰、氯化鋰及金屬鋰。公司的鋰化工產品主要用途如下圖：
鋰化工產品主要用途
公司的鋰精礦全部從澳大利亞子公司泰利森進口，原材料鋰輝石來自在格林布什礦場。根據Roskill報告，格林布什鋰礦是世界上最大的硬巖鋰礦，擁有最高資源品位和最低化學級鋰精礦生產成本，按照2017年產量計算，格林布什礦場產量約佔全球鋰礦產量的29%。泰利森的鋰精礦主要銷售給其兩個股東——天齊鋰業和美國雅保，其中天齊鋰業採購的化學級鋰精礦用於自產加工成鋰化工產品，採購的技術級鋰精礦在大中華地區面向玻璃陶瓷等生產企業進行銷售。
天齊鋰業主要境外資產
公司主要依託四川射洪、江蘇張家港和重慶銅梁生產基地提供碳酸鋰、氫氧化鋰、氯化鋰及金屬鋰產品，2017年年產能約3.48萬噸（未折算成碳酸鋰當量）。 張家港基地擁有亞太地區最大的全自動化電池級碳酸鋰生產線；公司正在西澳大利亞奎納納（Kwinana）建設兩期共計4.8萬噸電池級氫氧化鋰生產線（預計2019年底建成），並正在籌備建設四川遂寧安居區2萬噸電池級碳酸鋰生產線。
公司於2018年5月17日與Nutrien集團訂立股份購買協議，以購買其合計持有的總部位於智利的鋰生產商SQM約23.77%的股權。在該股權交易完成後，公司將持有SQM 約25.86%的股權，併成為其第二大股東。根據Roskill報告，按2017年產量計算，SQM是世界最大的鋰化工產品生產商。該交易將進一步鞏固公司的行業地位，併產生可持續、穩定和有吸引力的長期財務回報。
全球鋰產品的年消費量預計將從2017年的 22萬噸(LCE)增加到2022年的36萬噸(LCE)；到2027年預計消費量為137萬噸(LCE)，年均複合增長率為19.8%。這種增長將主要由電動汽車的可充電電池帶動，預計汽車可充電電池鋰消耗量在2017年至2027年間的複合年增長率為27.2%。此外，儲能系統使用的鋰離子電池市場預計從2017年到2027年每年增長13.2%。
截至2018年3月31日，格林布什鋰礦的總資源量為1.785億噸，摺合碳酸鋰當量878萬噸；鋰礦儲量合計為1.331億噸，摺合碳酸鋰當量690萬噸，氧化鋰品位2.1%。公司全資子公司盛合鋰業擁有四川雅江縣措拉鋰輝石礦採礦權，截至2018年3月31日，該礦 區查明礦石量1,971.4萬噸，摺合碳酸鋰當量約63.2萬噸。
天齊鋰業主要參控股公司
天齊鋰業重大非股權投資
公司致力於與全球卓越的鋰終端用戶建立長期合作關係，擁有穩定的客戶群，其主要由全球頂級電池材料製造商、跨國電子公司和玻璃生產商 組成。公司為世界十大正極材料製造商之中的七家及世界五大電芯電池製造商中的三家提供服務。
據2018年中報，天齊鋰業營業收入32.9億元，同比增長36.24%；歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤為12.9億元，同比增長41.71%；經營活動現金流量淨額18.1億元，同比大幅增長54.35%；扣非每股收益1.13元，同比增長38.57%；扣非加權平均ROE 13.76%，同比減少4.31%；產品綜合毛利率72.54%，同比增加3.90%。
贛鋒鋰業：全稱是“江西贛鋒鋰業股份有限公司”，公司是全球第三大（14%）及中國最大（27%）的鋰化合物生產商及全球最大的金屬鋰生產商，擁有五大類逾40種鋰化合物及金屬鋰產品的生產能力，是鋰系列產品供應最齊全的製造商之一。
贛鋒鋰業企業願景
公司從中游鋰化合物及金屬鋰製造起步，成功擴大到產業鏈的上下游，公司已經形成垂直整合的業務模式，業務涵蓋上游鋰提取、中游鋰化合物及金屬鋰加工以及下游鋰電池生產及回收等產業生態鏈的各重要環節。公司產品廣泛應用於電動汽車、化學品及製藥等應用領域，大部分客戶均為各自行業的全球領軍者。
公司早 於2011年在全球各地收購鋰資源的股權並於2015年策略性進入上游鋰資源業務板塊，同時亦擴展下游業務至鋰電池生產及電池回收業務板塊。投資鋰資源使公司擁有有保障、優質的鋰原材料供應，生產及回收鋰電池的能力使公司長期享有競爭優勢。目前，公司擁有位於澳大利亞、阿根廷、中國及愛爾蘭等六個優質鋰資源的股權。
贛鋒鋰業的主要境外資產
贛鋒鋰業的主要參控股公司
產能方面，公司碳酸鋰產能在全球排名第四，氫氧化鋰產能在全球及中國分別排名第三及第一，金屬鋰產能全球排名第一（47%）。
報告期內，公司年產2萬噸單水氫氧化鋰項目建成投產，產能逐步提升；年產1.75萬噸電池級碳酸鋰項目加緊建設中， 預計將於2018年4季度建成投產。同時，公司正在開展對固態鋰電池的廣泛研究，預期將大幅減少第一代鋰電池的安全問題及提高能量密度，試產階段的固態鋰電池已通過多項第三方安全測試。
贛鋒鋰業主要募投項目
贛鋒鋰業主要非募投項目
據2018年中報，贛鋒鋰業營業收入23.3億元，同比增長43.47%；歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤為6.9億元，同比增長69.52%；經營活動現金流量淨額-0.3億元，同比增長27.17%；扣非每股收益0.63元，同比增長69.52%；扣非加權平均ROE 10.06%，同比減少3.53%；金屬鋰系列毛利率53.23%，同比增加17.79%；深加工鋰化合物系列毛利率45.77%，同比增加4.67%；產品綜合毛利率47.37%，同比增加9.46%。
小結：通過梳理天齊鋰業和贛鋒鋰業的2018中報，我們可以清晰的感受到中國鋰資源企業敏銳的全球視野，和正在形成中的全球影響力。這一點可以通過下面的兩張圖得到印證：
2017年全球鋰礦供應量
2017年全球鋰產品供應量
鈷
華友鈷業：全稱是“浙江華友鈷業股份有限公司”，公司主要從事鋰電新能源材料的製造、鈷新材料產品的深加工及鈷、銅有色金屬採、選、冶的業務。公司主導產品為四氧化三鈷、氫氧化鈷和硫酸鈷等鈷產品以及鋰電正極材料三元前驅體產品；由於礦料原料中鈷銅、鈷鎳伴生的特性及業務拓展原因，公司還生產、銷售電積銅、粗銅及硫酸鎳等產品。公司業務已形成總部在桐鄉、資源保障在非洲、製造基地在衢州的區域佈局和資源開發、有色加工和新能源製造三大業務板塊的產業格局。
華友鈷業企業願景：成為全球鋰電新能源材料行業領導者
華友鈷業主要產品及用途
報告期內 3C 鋰電池用鈷量增長有限，總體以穩為主；動力鋰電池用鈷量持續強勁增長。根據安泰科數據，預計 2018 年上半年全球鈷消費量約 5.6 萬噸，全球精煉鈷產量約為 6 萬噸，供給略大於需求。
報告期內，公司共生產鈷產品總量 10735 噸，同比增長 4%，銷售鈷產品 9,353 噸，較上年同期增長約5%；自產三元前驅體 6988 噸，同比增長 90%，銷售三元產品 6,383 噸，較上年同期增長約 225%。公司目前正致力於進一步鞏固了自身鈷行業領先者地位的同時，力爭成為全球鋰電新能源行業領導者。
非洲區的 CDM 公司 PE527礦權開發項目實現達產達標，MIKAS升級改造項目（一期）試生產有序推進， MIKAS 公司擴建 15000 噸電積銅、9000 噸粗製氫氧化鈷項目（二期）啟動建設；衢州基地的硫銨擴建竣工投產，廢舊電池資源化綠色循環利用項目、新建氧壓浸出項目等項目全面展開；桐鄉總部的硫酸鈷擴產前期工作啟動，鈷鎳新材料研究院項目開工建設；衢州科創中心，衢州、桐鄉新能源材料智能製造基地展開規劃研究。
上半年，公司與韓國 POSCO（浙江華友浦項新能源，出資2億佔股60%；浙江浦項華友新能源，出資1.2億佔股40%）、LG 化學（華金新能源材料，出資0.8億美元，佔股51%；樂金新能源材料，出資1.4億美元佔股49%）完成了四個合資公司項目的簽約落地，目前合資公司已註冊完成，正在開展行政審批、可研編制、工藝設計等前期工作。新能源產業板塊開發了中鎳 NCM5、高鎳 NCM8、動力 NCM6、單晶應用等系列產品。
華友鈷業主要參控股公司
2018 年上半年，鈷金屬價格呈現先漲後跌的走勢。年初隨著新能源汽車產業的快速發展，新能源汽車巨頭大眾、寶馬等公司紛紛關注鈷資源，加劇市場對鈷需求的預期，一季度鈷價不斷上漲，MB 低品位金屬鈷價格從 35 美元/磅磅上漲 4 月末的至 43.7美元/磅；五月份，鈷價開始回落，下游消費商普遍降低庫存，減少單筆採購量，同時部分貿易商及機構獲利拋盤加劇了價格下跌，截止 6 月底，MB 低品位金屬鈷價格回落至 39.7 美元/磅，7 月末進一步回落至 34.95 美元/磅。
金屬鈷國際報價走勢圖
據2018年中報，華友鈷業營業收入67.8億元，同比增長79.05%；歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤為15.0億元，同比增長125.50%；經營活動現金流量淨額1.1億元，上年同期為 -6.2億；扣非每股收益2.54元，同比增長125.53%；扣非加權平均ROE 22.58%，同比增加8.30%；鈷產品毛利率47.87%，同比增加9.57%；銅產品毛利率16.16%，同比下降3.85%；三元材料毛利率17.08%，同比增加2.60%。
寒銳鈷業：全稱“南京寒銳鈷業股份有限公司”，公司以鈷粉產品為核心，其他鈷產品為補充，形成了從原材料鈷礦石的開發、收購，到鈷礦石的加工、冶煉，直至鈷中間產品和鈷粉的完整產業流程，是國內少數擁有有色金屬鈷完整產業鏈的企業之一，也是中國和世界鈷粉產品的主要供應商之一。
寒銳鈷業企業願景
公司在剛果的全資子公司剛果邁特從事鈷、銅礦石的採購、租賃開採、粗加工和電解銅的生產，江蘇潤捷主要提供碳酸鈷和草酸鈷等鈷鹽中間品，寒銳鈷業本部從事鈷粉的生產和銷售。剛果邁特的業務主要為鈷、銅礦石的開發、收購和初步冶煉，初加工後的鈷精礦和氫氧化鈷等鈷中間產品運回國內，由江蘇潤捷外購或者委託外部加工成草酸鈷、碳酸鈷等鈷產品，再由寒銳鈷業進行深加工，形成各種性能和規格的鈷粉。此外，公司保持穩定的資源整合渠道，礦產原料儲備充足，發運回國的鈷類初級產品除自用外，全部供應給新能源動力電池等需求鈷資源的領域（賺取鈷礦原料的差價）。
寒銳鈷業主要境外資產
報告期內，公司把推進募投項目的實施作為當期的首要任務，在建項目有序落地，穩步推進。“年產3000噸金屬量鈷粉生產線和技術中心建設項目”，項目設備採購已基本預訂完成，土建施工正在進行中；剛果邁特5000噸金屬量氫氧化鈷生產線，於2017年完工投產，本年已產生效益，同時，剛果邁特年產10000噸電解銅項目與去年同期相比，實現了產能翻倍； “寒銳鈷業在科盧韋齊投資建設2萬噸電解銅和5000噸氫氧化鈷項目”目前處在設備購置階段。與此同時，公司加強了與剛果本地礦權所有人和獨立礦山承包開採團隊的合作，以便穩定和擴充礦產來源渠道，保證公司產業鏈礦產源頭的健康和可持續性發展。
寒銳鈷業主要募投項目
寒銳鈷業主要參控股公司
目前，公司已向珠海中駿實繳出資 1.8 億元，珠海中駿已向孚能科技（贛州）有限公司實繳出資額 1.80 億元。看得出來，
這一投資應該和贛州寒銳相配套的。與去年同期相比，鈷粉銷售收入同比增長82.30%，電解銅銷售收入同比增長76.62%，鈷精礦產品銷售收入同比增長196.70%，鈷鹽產品銷售收入增長1090.36%。
據2018年中報，寒銳鈷業營業收入15.0億元，同比增長204.42%；歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤為5.3億元，同比增長288.35%；經營活動現金流量淨額 -1.1億元，上年同期為 -1.1億；扣非每股收益2.75元，同比增長239.51%；扣非加權平均ROE 39.54%，同比增加17.10%；鈷產品毛利率59.54%，同比增加11.72%；銅產品毛利率30.72%，同比下降6.89%；綜合毛利率56.29%，同比增加10.46%。
洛陽鉬業：全稱“洛陽欒川鉬業集團股份有限公司”，公司屬於有色金屬礦採選業，主要從事銅、鈷、鉬、鎢、鈮、磷等礦業的採選、冶煉和部分深加工等業務，擁有較為完整的一體化產業鏈條，是全球前五大鉬生產商及最大鎢生產商之一、全球第二大鈷、鈮生產商和全球領先的銅生產商，同時也是巴西境內第二大磷肥生產商。公司的願景是成為一家受人尊敬的國際化資源公司。
洛陽鉬業公司願景
公司為全球第二大鈷產量和領先的銅生產商。於剛果（金）運營的 TFM 銅鈷礦是全球範圍內儲量最大、品位最高的銅鈷礦之一，礦區面積超過 1,500 平方公里。截至 2017 年 12 月 31 日，該礦區已探明礦石資源量 831.5 百萬噸，銅平均品位 2.94%；鈷平均品位 0.28%。公司於澳大利亞運營NPM銅金礦，為澳大利亞第四大在產銅金礦。截至2017年12月31日已探明礦石資源量471.81百萬噸，銅平均品位 0.56%；金平均品位 0.19g/t。
公司為全球第二大鈮生產商和巴西第二大磷肥生產商。於巴西運營的鈮磷礦區儲量豐富，勘探前景廣闊，擁有儲量豐富、品質優良的鈮礦資源和巴西品位最高的 P2O5資源。截至 2017 年 12 月 31 日，該礦區已探明磷礦石資源量 459.2 百萬噸，平均品位 11.29%；鈮礦石資源量 559.3百萬噸、平均品位 0.4%。
本公司為全球最大鎢生產商和前五大鉬生產商之一。截至 2017 年 12 月 31 日，公司於中國境內合計擁有鉬礦石資源量 1,401.36 百萬噸，平均品位 0.115%；鎢礦石資源量 497.36百萬噸，平均品位 0.092%。
截至報告期末，公司資產負債率為52.55%，淨有息負債率為 10.65%，資產負債結構穩步改善；公司積極回報股東，近五年現金分紅比例均超過 50%，位於同行業前列。公司股票被納入 MSCI 成分指數和富時中國 A50 指數，同時也是滬深 300、上證 50、中證 100 等指數的成分股。
洛陽鉬業主要產品市場價格
預計鈷需求將於2018年達到約122,000噸，導致市場小幅度供應過剩近8,000噸。Katanga礦業於第一季度復產、ERG 之尾礦 RTR 項目於2018年第4季度投產以及現有生產商更加專注開採鈷等供應方面的多重利好因素，均預示市場供應將保持充裕。據 CRU 預測，鈷需求將於2023年期間以複合年增長率近 8%的幅度增長，其主要受電池板塊及對航天工業所用鈷合金的穩定需求所推動。
建築行業（其結構鋼消耗全球約一半的鈮鐵）在北美及歐洲的需求保持穩定態勢。油氣行業為全球第三大鈮鐵消耗行業，佔全球鈮鐵約 20%；隨著近期油價高企驅動鑽探及勘探活動，該行業將保持強勁勢頭。
洛陽鉬業主要參控股公司
報告期內，TFM銅鈷礦實現銅金屬產量84,230噸，實現鈷金屬產量9,029噸。實現鉬產量7,957噸，實現鎢產量5,691噸。巴西實現磷肥（高濃度化肥+低濃度化肥）產量541,825噸；實現鈮金屬產量4,501噸。按80%權益計算 NPM銅金礦實現可銷售銅金屬產量16,649噸，實現可銷售黃金產量13,899盎司。
洛陽鉬業境外項目費用
據2018年中報，洛陽鉬業營業收入140.6億元，同比增長20.63%；歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤為31.7億元，同比增長173.87%；經營活動現金流量淨額 54.1億元，同比增長55.45%；扣非每股收益0.15元，同比增長114.29%；扣非加權平均ROE 8.04%，同比增加1.95%；銅鈷產品毛利率46.78%，同比增加8.85%；鉬鎢產品毛利率58.65%，同比增加10.59%；鈮磷產品毛利率20.65%，同比增加1.32%；銅金產品毛利率39.66%，同比增加8.15%；綜合毛利率43.65%，同比增加8.08%。
金川國際：全稱“金川集團國際資源有限公司”，是金川集團控股子公司，定位是金川集團海外資源開發的旗艦平臺。金川國際在贊比亞和剛果（金）擁有多個銅鈷礦場及項目，合計48.4萬噸銅、2.6萬噸鈷礦產儲量，446.2萬噸銅、36.2萬噸鈷礦產資源量。
金川國際企業願景
金川國際2017年銅鈷產量和產值
金川國際主要的礦場有：
- Ruashi礦（75%的所有權，資源量有571千噸銅及75千噸鈷，礦產儲量有170千噸銅及26千噸鈷） — 位於剛果 （金），包括3個露天礦及一個冶煉廠，生產電解銅及鈷以直接銷往國際市場。
- Chibuluma南礦（85%的所有權，資源量有106千噸銅，礦產儲量有有33千噸銅） — 位於贊比亞，包括1個地下礦，及一個選礦廠，生產銅精礦銷往贊比亞冶煉廠。
- Kinsenda項目（77%的所有權，資源量有1,140千噸銅，礦產儲量有281千噸銅） — 位於剛果（金），是全球品位最高的銅礦床之一，資源的銅品位為5.5%。目前正在開發的地下礦於二零一八年初開始生產，達到項目設計的正常年產量24000噸銅精礦（含銅量）。
- Musonoi項目（75%的所有權，資源量有868千噸銅及 287千噸鈷）及 Lubembe 項目（77%的所有權，資源量有1,777千噸銅），均位於剛果（金）並目前正在勘探。Musonoi項目已做好準備於開發階段生產銅及鈷（根據一般的經驗，預計最快與2021年末驗收，2022年就順理成章開始試產達產了，產量目標應該不會低於7000噸氫氧化鈷（含鈷量），加上Ruashi現有鈷產量，兩項目鈷產量合計估計不低於12000噸鈷含量。 ）。Lubembe項目現已完成可研和初步礦山設計，現在處於建設準備期。
公開資料顯示，金川國際董事會主席由金川集團總經理陳得信親自擔任，而金川集團財務總監張有達亦出任金川國際董事，三位獨立董事胡志強、嚴元浩、潘昭國在香港資本市場也頗著盛名。新任CEO郜天鵬先生，系金川集團原資本部總經理，加入金川集團25年，一手負責金川集團在剛果（金）項目投資，並通過成熟資本運作把這些項目注入到金川國際這一主體上，不斷充實其基本面。執行董事喬富貴先生，系金川集團總經理助理，具有極為豐富的礦山營運經驗，坐鎮非洲，掌控金川國際下屬公司的運營。
據2018年中報，金川國際營業收入8.3億美元，同比增長238%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為0.6億美元，同比增長752.75%；每股收益1.04美仙。其中銷售銅收入2.2億美元，鈷1.9億美元；期間生產銅3.05萬噸，鈷2579噸；出售銅3.30萬噸，鈷2566噸；平均售價銅6780美元/噸，鈷74243美元/噸。公司資產負債率38.1%（2017年底為47.8%）。
小結：由於鋰電新能源行業的大發展，推動了上游鈷材料需求的大幅增加。看得出來，幾家鈷企業都在大幹快上，投資力度都很大。然而，存貨、應收賬款也同時大幅度增長，華友鈷業和寒銳鈷業出現經營現金流量和營收與淨利潤比起來嚴重不匹配，這一點值得投資者密切關注。
銅
紫金礦業：全稱是“紫金礦業集團股份有限公司”，公司是一家以金、銅、鋅等金屬礦產資源勘查和開發為主的大型礦業集團，位居2018年《福布斯》全球2000強企業第947位及其中的全球有色金屬企業第14位、全球黃金企業第2位，位居2018年《財富》中國企業500強第82位，《普華永道》全球礦業40強第17位。
紫金礦業企業願景
公司是中國控制金屬礦產資源最多的企業之一，截至2017年底，公司擁有權益資源儲量黃金1320.07噸、銅3147.51萬噸、鋅鉛927.07萬噸等。金、銅、鋅三大礦產品產量均居中國礦業行業前三甲，利潤水平連續多年保持行業領先。
2018 上半年，全球黃金產量為 1,629.5 噸，同比增長 3.68%，黃金需求量為 1,959.9 噸，同比下降 6.07%。同期，中國黃金產量為 190.279 噸，同比下降 7.87%，黃金消費量為 541.22 噸，與上年同期基本持平。 截止 2018 年 6 月底，中國黃金儲備約 1,842.57 噸，較去年無變化，居世界第 6 位。
上半年，公司主營業務中的倫敦金均價為 1317.73 美元/盎司，同比上漲 6%。倫敦銅均價 6920.05 美元/噸，同比上漲 20.24%。倫敦鋅均價 3263.22 美元/噸，同比上漲 21.44%。近期黃金、銅、鋅價格較年初都出現一定幅度的下調。
紫金礦業主營業務銷量及營收
紫金礦業主營業務成本及毛利
公司國際化進程加快，尤其是剛果（金）科盧韋齊銅礦貢獻穩步增強，吉爾吉斯斯坦左岸金礦扭虧為盈，進入良性發展軌道。海外重要項目建設和重大併購工作全力推進。公司行業地位和國際資本市場認可程度持續提升，公司 A 股成為首批納入 MSCI 指數的 236 只大盤 A 股之一；公司獲穆迪、標普、惠譽等國際評級機構分別首次授予 Baa3（發行人評級）、 BBB-（長期發行人信用等級評級）、BBB-（外幣長期發行人違約評級及高級無抵押評級）的投資級信用評級，展望均為穩定。
紫金礦業主要參控股公司
據2018年中報，紫金礦業營業收入498.1億元，同比增長32.75%；歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤為23.7億元，同比增長172.00%；經營活動產生的現金流量金額49.8億元，同比增長50.66%；扣非每股收益0.103元，同比增長157.50%；扣非加權ROE 6.65%，同比增加3.73%。集團綜合毛利率為 14.25%，同比下降 0.34 個百分點。主要是貿易收入佔比增加影響。其中：礦山企業綜合毛利率為 49.82%，同比上升 5.13 個百分點，冶煉企業綜合毛利率為 1.59%，同比下降 1.03 個百分點。
諾德股份：全稱是“諾德投資股份有限公司”，公司主要從事鋰離子電池用高檔銅箔生產與銷售及鋰電池材料開發業務。銅箔是一種重要的基礎材料，被廣泛應用於電子信息技術、先進製造業、生物工程、新能源、新材料、節能環保等戰略性新興產業領域。近年來隨著我國新能源汽車產業及鋰電池產業的蓬勃發展，對鋰電池用電解銅箔需求量急劇攀升。
諾德股份企業願景
公司進入銅箔加工領域多年，經過十多年的技術、資源、人才和市場積累，公司所屬鋰電銅箔系列產品具備較為明顯的技術與成本優勢。很多指標成為鋰電池材料領域的質量標準。公司目前生產的銅箔 80%是用於鋰電銅箔。公司擁有鋰電銅箔行業優秀的管理和技術人才，嚴格的質量管理體系和成熟的市場營銷機制，公司是少數掌握 6 微米高精度銅箔規模化生產技術的企業，公司與大型鋰電池生產企業建立了持續穩定的合作關係，目前，公司在國內新能源汽車動力用鋰電池市場佔有率超過 30%，處於行業領先地位。
諾德股份旗下擁有青海諾德、惠州聯合銅箔、青海電子三大全資電解銅箔生產工廠。報告期內，公司全資子公司惠州聯合銅箔完成了擴產 3000 噸項目(2018年7月投產)，公司加快了青海諾德第一期 10000 噸鋰電銅箔項目建設（2918年8月底投產），設備安裝調試有條不紊，具備了全面投產的條件。隨著青海諾德第一期項目的投產，產能規模將達到 43000 噸 ，進一步夯實公司的行業領先地位。
公開資料顯示，諾德股份已與寧德時代、比亞迪等國內動力電池企業建立了持續穩定的合作關係，在國內市場佔有率超1/3，連續6年蟬聯第一；並與LG化學、松下等國際知名電池廠商建立業務合作關係，與特斯拉的合作也在接洽之中，全球市場佔有率超20%，已成為全球最大的鋰電銅箔龍頭生產供應商。
諾德股份主要參控股公司
據2018年中報，諾德股份營業收入11.2億元，同比下降9.56%；歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤為0.09億元，同比下降90.54%；經營活動產生的現金流量金額-1.01億元，同比增長69.02%；扣非每股收益0.0079元，同比下降90.58%；扣非加權ROE 0.438%，同比減少4.56%。綜合毛利率為 24.40%，同比下降 3.64 個百分點。
小結：銅上游礦山冶煉企業效益不錯，而下游銅箔加工企業的日子卻不大好過。接下來，諾德股份會不會隨著鋰電新能源的高速發展而迎來業績反轉，讓我們拭目以待。
鎳
格林美：全稱“格林美股份有限公司”，公司在國內率先提出“資源有限、循環無限”的產業理念，積極倡導開採“城市礦山”，突破性解決了中國在廢舊電池、電子廢棄物與報廢汽車等典型廢棄資源綠色處理與循環利用的關鍵技術，在湖北、湖南、江西、河南、天津、江蘇、浙江、山西和內蒙古等省市和南非德班市建成十六大循環產業園，建成廢舊電池與動力電池大循環產業鏈，鈷鎳鎢資源回收與硬質合金產業鏈，電子廢棄物循環利用產業鏈，報廢汽車綜合利用產業鏈，廢渣、廢泥、廢水循環利用產業鏈等五大產業鏈，年處理廢棄物總量三百萬噸以上，循環再造鈷、鎳、銅、鎢、金、銀、鈀、銠、鍺、稀土等25種稀缺資源以及超細粉末、新能源汽車用動力電池原料和材料、塑木型材等多種高技術產品，形成了中國最完整的稀有金屬資源化循環產業鏈，是
世界最大鈷鎳鎢資源循環利用基地、世界最大超細鈷粉製造基地、世界最大三元動力原料再製造基地、世界領先的廢舊電池、電子廢物與報廢汽車循環利用基地，成為國內一流、國際先進的國家城市礦山循環利用示範基地，
格林美企業願景：資源有限，循環無限
新能源材料業務方面，公司已建成荊門-泰興-餘姚三大鋰離子電池三元材料前驅體智能製造基地，建成以無錫為中心的世界先進車用動力鋰離子電池材料智能製造基地，以武漢園區為中心的動力電池梯級利用基地和以荊門園區為中心的廢舊電池整體資源化綜合利用處置基地；建成武漢、無錫和荊門三大新能源動力電池拆解示範中心，新能源全生命週期價值鏈初步成型，綠色+智能製造動力電池原材料引領行業水平。報告期內，公司動力電池用三元材料前驅體主流供應CATL供應鏈、三星SDI與ECOPRO等國際主流客戶，並獲得LGC、BYD等國際主流企業認證。同時，公司全面快速突圍高鎳主流產品關鍵技術，NCM高鎳前驅體已通過LGC認證，NCA前驅體已與ECOPRO建立穩定供貨關係，並已建成2萬噸/年三元材料高鎳前驅體生產線。新能源電池材料板塊佔營業收入比重57.54%，該業務成為公司業績增厚的有利支撐點。
鈷鎳鎢板塊營業收入153,254.35萬元，同期增長55.01%。以鎢鈷硬質合金循環利用為切入點，積極開展稀缺資源回收與高端工具再製造合作，建成覆蓋高端智能工具的鈷鎳鎢全生命週期閉路循環體系。同時，繼續調整電子廢棄物拆解業務產品結構，將有限的運營資金投入到資金流轉更快、市場空間更大的新能源材料業務板塊和產品中，推動了公司經營規模與利潤的穩步增長，扭轉了公司經營性現金流的不平衡局面。
報告期內，電池材料與電池原料業務板塊實現營業收入為404,278.41萬元，較上年同期增加200,812.94萬元，增長98.70%，貢獻毛利額92,789.81萬元；鈷鎳鎢粉末與硬質合金產品業務板塊實現營業收入153,254.35萬元，較上年同期增加54,384.68萬元，增長55.01%，貢獻毛利額36,390.16萬元；電子廢棄物與報廢汽車業務板塊實現營業收入74,646.51萬元，較上年同期減少10,855.60萬元，下降12.70%，貢獻毛利額7,676.37萬元。
格林美主要募投項目
格林美主要參控股公司
據2018年中報，格林美營業收入70.3億元，同比增長63.92%；歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤為4.2億元，同比增長60.45%；經營活動現金流量淨額-4.2億元，同比增長311.56%；扣非每股收益0.11元，同比增長57.14%；扣非加權平均ROE 5.33%，同比增加1.48%；廢棄資源綜合利用業行業毛利率16.20%，同比減少1.54%；新能源電池材料行業毛利率22.95%，同比下降3.26%；產品綜合毛利率20.09%，同比下降1.68%。
稀土
北方稀土：全稱是“中國北方稀土（集團）高科技股份有限公司”，公司是中國乃至全球最大的稀土產品供應商。公司主要生產經營稀土原料產品（稀土鹽類、稀土氧化物及稀土金屬）、稀土功能材料產品（稀土磁性材料、拋光材料、貯氫材料、發光材料、催化材料）和部分稀土應用產品（鎳氫動力電池、稀土永磁磁共振儀、LED 燈珠）。
北方稀土公司願景
北方稀土的控股股東包鋼（集團）公司擁有全球最大的稀土礦—白雲鄂博礦的獨家開採權，擁有內蒙古地區稀土產品專營權。控股股東以北方稀土為平臺發展稀土產業，開發利用稀土資源，將其資源優勢轉化為上市公司的產業發展優勢，奠定了北方稀土發展的基礎。
北方稀土是我國最早建立並發展壯大的國有控股稀土企業。經過多年來的建設與發展，公司在行業內率先發展成為集稀土冶煉、功能材料、應用產品、科研和貿易一體化的集團化企業，形成以稀土資源為基礎、冶煉分離為核心、新材料領域建設為重點、終端應用為拓展方向的產業結構，實現稀土上中下游一體化發展，構築了領先的全產業鏈優勢。公司是我國六大稀土集團之一，公司下屬的稀土研究院是全球最大的稀土專業科研院所。
報告期內稀土產品價格延續並圍繞上年末價位，整體呈小幅震盪走勢。稀土企業利潤穩中有升，主要稀土企業盈利能力同比實現較好增長。稀土行業整體運行平穩，行業發展質量不斷提高。
據2018年中報，北方稀土營業收入56.9億元，同比增長39.71%；歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤為1.5億元，同比增長57.70%；經營活動現金流量淨額-7.6億元，上年同期0.9億元；扣非每股收益0.42元，同比增長57.70%；扣非加權平均ROE 1.72%，同比增加0.56%。
中科三環：全稱是“北京中科三環高技術股份有限公司”，公司的主打產品釹鐵硼廣泛應用於能源、交通、機械、信息、家電、消費電子等方方面面，尤其是近年來全球節能環保產業的快速發展，推動了在混合動力汽車、電動汽車、節能家電、機器人、風力發電等新興領域的應用。公司是中國稀土永磁產業的代表企業，全球最大的釹鐵硼永磁體制造商之一。
中科三環企業願景
公司創始人、董事長王震西 院士早年曾工作於法國國家磁學實驗室，師從諾貝爾物理獎獲得者、世界著名科學家奈爾教授，回到物理所後一直致力於稀土磁性材料的研究，並在國內率先實現第三代稀土永磁材料釹鐵硼的研究開發和產業化，從而開創了中國第三代稀土永磁產業。
釹鐵硼永磁材料行業對主要下游產業的發展具有很強的依賴性。但隨著新能源汽車、先進軌道交通裝備、節能家電、風力發電、高檔數控機床和機器人等新興市場的快速成長，釹鐵硼永磁材料行業將得以更穩健的發展。
在燒結釹鐵硼磁體研發方面，主要著力在新能源汽車用高性能燒結釹鐵硼磁體，以滿足不同汽車客戶的個性化需求；同時也關注低成本鑭、鈰添加燒結釹鐵硼磁體的製備技術儲備，以面向低成本稀土永磁體的市場需求。晶界擴散技術和晶界 調控技術已經應用於批量生產，降低了重稀土鋱和鏑的用量，從而降低了產品成本。
在粘結釹鐵硼磁體研發方面，公司研發成功大型真空甩帶爐，可以批量生產快淬釹鐵硼磁粉，其性能指標達到國際 先進產品的同等水平，為進一步降低粘結釹鐵硼磁體成本打下了基礎。與此同時，還開發了壓縮成形、注射成形和磁體-金 屬/塑料件一體成形的新技術，成功運用於節能家電、新能源汽車微特電機和傳感器應用等領域，開拓了粘結釹鐵硼磁體應 用的新市場。
公司是國內早從事釹鐵硼磁性材料研究和生產的企業，多年來一直深耕全球主要市場，目前已開拓出了龐大的客戶群體，特別是在新能源汽車方面取得重大進展。憑藉恪守商業信譽、嚴把產品質量關的經營理念，公司產品得到了國內外客戶 的廣泛認同，在下游客戶群體中樹立了良好的口碑和品牌。
中科三環主要參控股公司
據2018年中報，中科三環營業收入19.7億元，同比增長10.86%；歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤為1.0億元，同比下降28.45%；經營活動現金流量淨額1.47億元，同比增長946.68%；扣非每股收益0.11元，同比下降26.70%；扣非加權平均ROE 2.58%，同比減少1.07%；綜合毛利率20.08%，同比減少4.42%。
小結：綜合其他幾家稀土（廣晟有色和盛和資源）生產企業的中報來看，2018年上半年，稀土行業政策、整體供求局面未發生重大變化，稀土下游需求不旺、供過於求，稀土市場以弱勢行情為主，中重稀土產品價格低位運行。儘管部分企業營收和利潤出現大幅度增長，現金流量改善仍然不明顯。經過下游新能源汽車電機可以進一步拉動稀土永磁材料的需求，目前看力度還很不明顯，因而中科三環（及正海磁材）都出現了毛利率下跌的現象。
總結
我們選取幾家代表性的動力五金企業，來看看它們近年來的現金流量，很明顯的這幾家企業從2015年開始發展走上了快車道。
天齊鋰業近年來的現金流量分析
華友鈷業近年來的現金流量分析
洛陽鉬業近年來的現金流量分析
而這個趨勢和電動汽車的發展速度是高度吻合。
乘聯會廠家歷年新能源乘用車銷量圖，來源：電動汽車資源網，嶽紹雪
再結合未來的發展趨勢，我們完全有理由相信動力五金中的龍頭企業在未來會持續有更大的發展。作為投資者，我們所需要做的就是在恰當的時間好好把握住這一歷史性的投資機遇，以合適的價格買入並長期持有，來收穫整個行業未來十年乃至更長週期的高速發展所將帶來的巨大回報。
全球電動汽車發展預測，來源：彭博新能源
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