10月20日，证监会新闻发言人常德鹏宣布，将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期由3年缩短至6个月，支持优质企业参与上市公司并购重组。
受此政策利好的推动，壳资源概念股走俏，隔三差五掀起涨停潮，连一向遭受冷眼的ST股也纷纷飙涨。
“壳”是稀缺的吗？在监管趋严的大环境下，近年来成功借壳上市的案例已经越来越少了。Wind数据显示，2013、2014和2015年完成借壳上市的企业分别有32家、42家和42家；到了2016年，只有18家企业成功借壳，2017年更是锐减到了2家。
近三年（2015年11月至今）一共有34家公司谋划以借壳实现重组，其中29家公司已经完成。随着三季报披露的圆满收官，市场对上市公司2018年年报翘首以盼，借壳上市时签订业绩对赌协议的公司也面临“大考”。
在完成借壳的29家上市公司中，剔除3家未详细披露业绩承诺的公司，界面新闻整理了其余26家公司承诺净利润和实际完成数据的差异。（20家公司在2016、2017、2018三年有承诺净利润，列于表格1；6家公司在2017、2018、2019三年有承诺净利润，列于表格2）
华光股份（600475.SH）、联美控股（600167.SH）、京能电力（600578.SH）、兴化股份（002109.SZ）、百川能源（600681.SH）和三钢闽光（002110.SZ）这六家“绩优生”2018年前三季度扣非净利润已超过全年承诺净利润，提前完成任务。
三钢闽光（002110.SZ）前三季度扣非净利润总额高达43.39亿元，远远超过此前置入资产时承诺的2亿元盈利承诺。早在2016和2017年两个年度，三钢闽光也以157.10%和173.98%的完成率达到业绩承诺。除了盈利能力惊人，其前三季度各项财务指标均报良好，营业收入268.26亿元，同比增幅20.25%；资产负债率为35.35%。
但亮眼的业绩未能支撑起市场表面，受A股整体行情拖累，三钢闽光股价在近三个月已下挫近19%。从估值来看，三钢闽光总市值位列行业第八，市盈率（TTM）仅为3.9，低于行业中位值5.93。
然而，不少公司的前三季度净利润远远低于对赌净利润指标，想要在第四季度“翻身”难度非常大。
神雾节能（000820.SZ）前三季度扣非后净亏损1.27亿元，若想完成年底的业绩承诺，第四季度须有超过6亿的盈利，几乎是“不可能的任务”。神雾节能曾在2016年以114.50%的完成率覆盖对赌业绩，但2017年扣非净利润为3.58亿元，低于4亿元的指标。
神雾节能是神雾集团旗下“双生子”之一，2015年借壳金城股份上市。2017年，在神雾节能和兄弟公司神雾环保（300156.SZ）股价涨至巅峰后，神雾系被曝光用关联交易实现业绩注水，股价开始崩盘。接下来，神雾系还被曝出4亿多的债务违约、旗下“乌海项目”停工等丑闻，资金链岌岌可危，实控人吴道洪已被法院列入全国失信被执行人名单。
新光圆成（002147.SZ）2015年借壳*ST金路失败之后，火速“相中”方圆支承，并在半年内完成借壳上市。在重组方案中，新光集团承诺，两个全资子公司万厦房产和新光建材城在未来三年内累计实现合计净利润不低于40亿元。
然而，今年9月，控股股东新光控股集团被曝光出现共计约30亿元的债务违约，新光圆成受累掉进了债务泥潭，以至于公司终止了筹划近10个月的资产收购事项。自11月1日复牌以来，新光圆成已连续7日跌停。
百花村（600721.SH）借壳后第一年就没有完成对赌业绩，没有开好头后续动力尽失，今年大概也要“食言”了。2015年，百花村宣布与华威医药重组，以高溢价置入华威医药的股权，其中新增商誉17.04亿元。但过高的商誉随后就面临减值风险。2017年末，公司商誉计提减值达6.2亿元，账面承压巨大。此外，公司经营式微，2016、2017年度营业收入同比分别下降7.04%、43.66%，净利润增长显然缺乏动力。百花村对此发表致歉公告，称公司于2017年开展了一致性评价业务，但由于开展时间较短，未能弥补技术转让业务下滑所导致的收入下降，因此公司利润有所降低，未能实现承诺业绩。
通常，成功借壳后的上市公司都有“高业绩、高估值、高溢价”的标配。但界面新闻整理发现，受大盘持续震荡探底行情的影响，26家上市公司中仅德展健康（000813.SZ）和百川能源（600681.SH）股价较年初微涨，其他个股均有不同程度的下跌，连提前兑现业绩承诺的绩优股也难逃整体跌势的拖累。
在近几年借壳上市收紧的政策环境下，能顺利完成资产重组的上市公司已是佼佼者。但是，上市后业绩能否持续发力，为了上市做足的业绩能否兑现，都正在经受市场的考验。
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