曾經高溢價收購的公司，如今卻面臨高額商譽計提減值，成為引爆公司業績的“地雷”。
12月24日，銀禧科技（200221.SZ）公告稱，去年完成併購的興科電子科技有限公司（下稱“興科電子”）業績承諾未達預期，預計將對併購興科電子形成的4.9億元商譽全額計提減值準備，確認資產減值損失4.9億元。公司預計2018年淨利潤虧損約4億元—7億元。
受此消息影響，12月25日，銀禧科技股價開盤跌停，報收5.43元。
近5億商譽減值 僅第一年完成業績承諾
公告顯示，興科電子業績未達預期主要系智能手機行業需求表現疲軟。據悉，興科電子成立於2014年6月，主營業務為CNC金屬精密結構件的研發、生產和銷售。通俗來講，也就是加工手機鋁合金外殼。
2015年，智能手機經歷重大升級，大規模啟動金屬機殼，鋁合金外殼需求量倍增。2015年興科電子“傍上”樂視，業績曾實現爆發式增長。
財務數據顯示，2014-2016年，興科電子分別實現淨利潤998.26萬元、5076.42萬元、2.81億元。截至2016年前三季度，樂視移動的訂單佔興科電子當期營業收入的90.96％。
2016年，樂視網資金鍊斷裂後，依賴單一大客戶的興科電子首當其衝。然而銀禧科技仍未停止對興科電子的併購。
2017年3月，銀禧科技高溢價完成對興科電子剩餘66.02％股權的併購重組，根據評估收益法評估結果，興科電子估值為17億元，當時興科電子科技股東全部權益賬面價值為3.53億元，本次估值增值13.47億元，增值率為383.67%。
與此同時，胡恩賜等股權出售方也做出高額業績承諾，2016-2018年，興科電子的扣非淨利潤將分別不低於2億元、2.4 億元、2.9 億元。
然而樂視網債務危機對興科電子的影響餘波未平。2017年8月，銀禧科技公告稱，旗下子公司興科電子科技有限公司通過債轉股方式，將樂視移動應收賬款總計3.25億元全部清理完畢，興科電子科技將獲得共計12.255%的易到股份。
樂視移動拖欠的應收賬款用易到股份的股權抵押，與此同時，失去了大客戶的興科電子業績表現也急轉直下。2017年，興科電子經審計扣非後淨利潤為1.32億元，較承諾方業績承諾數2.4億元少1.07億元，業績承諾完成率55.20%。
對此，銀禧科技表示，2017年行業需求發生較大變化、興科電子科技的大客戶樂視發生嚴重財務困難，樂視對興科電子科技的訂單大幅減少，導致興科電子科技2017年業績大幅下滑，興科電子科技無法完成業績承諾。
也就是說，興科電子僅2016年一年完成了業績承諾，彼時的大客戶依賴已經為日後的業績“變臉”埋下隱患。
業績滑坡 平倉風險高企
除去商譽減值的影響，銀禧科技自身業績也表現不佳。
三季報顯示，前三季度銀禧科技營收同比微增0.76％，淨利潤卻同比驟降80.02％至3058.98萬元。
對於業績變動的原因，除子公司興科電子前三季度盈利情況不理想外，銀禧科技表示，由於報告期內公司改性塑料板塊銷售毛利率較去年下降較多，以及剛果金3000金屬噸鈷冶煉項目尚處於投資期前期費用較多所致。
財報顯示，截至2018年9月30日，銀禧科技的銷售毛利率為15.3％，較去年同期下滑5.63個百分點。此外，當期銀禧科技的毛利率也遠低於同行上市公司毛利率的中位值36.2％。
經營業績欠佳，銀禧科技股價也震盪下行。截至目前，銀禧科技的股價較年內高點19.22元/股，已跌逾7成。
受到股價下跌的影響，銀禧科技面臨的平倉風險也愈發嚴峻。
11月10日，銀禧科技公告稱，截至2018年11月9日收市，公司控股股東瑞晨投資存在平倉風險的質押股份數及信用擔保賬戶股份為1.01億股，佔公司總股本的20.07%，佔其持有公司股份總數的100%。
此外，公司實控人譚頌斌存在平倉風險的質押股份數及信用擔保賬戶股份為3441.82萬股，佔公司總股本的6.82%，佔其持有公司股份總數的99.63%。而一致行動人新餘德康觸及平倉線的質押股份總數為1460萬股，佔公司總股本的2.89%，佔其持有公司股份總數的100%。
粗略計算，銀禧科技控股股東、實控人及一致行動人所持公司近乎全部股份均有平倉風險，佔公司股份總數的29.78％。
銀禧科技業績突遇商譽“黑天鵝”，12月25日，公司股價閃崩跌停。倘若公司股價繼續下行，銀禧科技控股股東及一致行動人所持股份面臨的平倉風險加劇，不排除公司的控股權會出現新的變動。
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