還記得“全心全意小天鵝”這句廣告語嗎？如今，小天鵝將終止上市，南飛“美的”家！
10月23日晚間，美的集團和小天鵝同時發佈公告稱，美的集團擬發行股份吸收合併小天鵝，之後小天鵝將退市，此次吸收合併的總交易金額預計為143.83億元。
本次換股吸收合併完成後，小天鵝將終止上市並註銷法人資格，美的集團或其全資子公司將承繼及承接小天鵝的全部資產、負債、業務、人員、合同及其他一切權利與義務。本次換股吸收合併後，美的集團的控制權不發生變更。
不過，這次吸收合併除了需經過美的集團和小天鵝兩家公司的董事會、股東大會審議通過，還需經過中國證監會核准，才能正式實施。由於相關手續還沒完成，美的集團10月24日起將繼續停牌。
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將終止上市
早在9月9日晚間，美的集團就曾發佈公告稱，正在籌劃與控股子公司小天鵝相關的資產重組事項，小天鵝也發佈公告稱，控股股東美的集團正在籌劃與自身相關的資產重組事項，兩家公司股票自9月10日起停牌。
停牌前，美的集團與小天鵝市值分別達2670.65億元和294.11億元，合計近3000億元。兩家公司的資產重組也成為外界最關注的事件之一。
根據昨日的具體公告內容，美的集團將向小天鵝除美的集團及 TITONI（美的集團全資控制的境外子公司） 外的所有股東發行股票，交換該等股東所持有的小天鵝A股及B股的股票。美的集團及 TITONI 所持有的小天鵝A股及B股股票不參與換股，這些股票將在本次換股吸收合併後予以註銷。
依據市場慣例並綜合考慮雙方股東利益，確認換股比例為：小天鵝A(46.500, 0.00, 0.00%)股換股比例為1：1.2110，即每1股小天鵝A股股票可以換得1.2110股美的集團股票；小天鵝B(36.170, 0.00, 0.00%)股換股比例為1：1.0007，即每1股小天鵝B股股票可以換得1.0007股美的集團股票。
本次換股吸收合併中，美的集團的換股價格為定價基準日前20個交易日股票交易均價42.04 元/股。小天鵝A股的換股價格為定價基準日前20個交易日的股票交易均價46.28元/股溢價10%，即
50.91元/股。小天鵝B股的換股價格為定價基準日前20個交易日的股票交易均價37.24港元/股溢價30%，即48.41港元/股，摺合人民幣42.07元/股。公告內容顯示，無論美的集團還是小天鵝，實際控制人均是何享健，因此這次吸收合併不會改變美的的大股東。此次吸收合併，有利於消除兩家上市公司潛在的同業競爭，消除關聯交易。美的集團正在向覆蓋暖通空調、消費電器、機器人及自動化、智能物流四大業務的跨國科技集團轉型，小天鵝是美的控股的洗衣機業務平臺，兩者合併有利於美的“智能製造+智能家居”雙智戰略的落地實施。
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行業競爭或促成此次重組
談到小天鵝，業界看法是一致的，認為小天鵝一直是洗衣機行業最具競爭優勢的企業之一。
資料顯示，小天鵝前身始建於1958年，曾於1978年研發生產出中國第一臺全自動洗衣機。1996年和1997年，小天鵝分別發行B股和A股，成功在深交所上市。
小天鵝與美的集團的交集源於2008年。
彼時，美的電器以16.8億元收購了小天鵝24.01%的股權，成為其實際控制人，小天鵝隨後由國企變為民企。後經一系列資本運作，美的集團直接和間接持有小天鵝A和小天鵝B的股權比例上升至52.67%。
對於美的集團換股吸收合併小天鵝一事，家電產業觀察家、評論家秋實在接受《國際金融報》記者採訪時表示：首先，美的此舉來自市場競爭對手（海爾）帶給它的壓力；其次，則來自於美的集團自身內在發展的需求，以此加強公司內的控制權來提高企業的運營效率和效益。
根據中怡康發佈的洗衣機行業2018年中數據，洗衣機行業排名第一的為海爾，市場份額為33.2%；第二是小天鵝，市場份額為18.3%。
另據中國家用電器研究院、全國家用電器工業信息中心聯合發佈的《2018 年中國家電行業半度報告》，2018年上半年，洗衣機零售量和零售額分別達到1960萬臺和349億元，同比增長4%和11.8%。其中波輪洗衣機零售量和零售額分別增長0.6%、2.8%；滾筒洗衣機零售量和零售額分別增長13.5%、18.3%。滾筒洗衣機市場份額接近50%。洗幹一體機的份額為15.8%。
不難看出，洗衣機市場已經趨近飽和，這意味著未來的競爭還將更加激烈。
然而，對於小天鵝的未來，外界也是十分好奇，究竟小天鵝這個品牌未來會不會被美的集團雪藏？
“小天鵝的品牌一定會被保留。小天鵝這個品牌除了在美的集團裡的地位很高，在整個中國洗衣機市場裡的表現也是很好的。”產經評論家劉步塵對《國際金融報》記者表示。
劉步塵說，在整個中國洗衣機市場裡表現最好的有兩家：一家是海爾；另一家就是小天鵝（小天鵝裡面還要加上美的）。按照他的說法，美的洗衣機已經擁有美的、比佛利，小天鵝三個品牌，拿掉其中任何一個品牌都會對其產生影響。尤其小天鵝是用來與海爾抗衡的，因此美的集團不會輕易雪藏小天鵝的品牌，他相信在美的集團的戰略中，小天鵝這個品牌會獨立存在。
秋實也與劉步塵觀點一致，小天鵝的品牌是否會保留取決於美的集團對小天鵝整體市場的一個評估，其中包括渠道、消費者認知度，美的集團在綜合考慮之後定會做出相應的調整及決斷。秋實同樣給出了自己的判斷：以小天鵝品牌目前在行業的影響力以及用戶的積澱，美的集團應該不會放棄。
值得注意的是，美的集團旗下洗衣機業務大部分已注入小天鵝，唯一沒有注入小天鵝的相關資產是東芝洗衣機，目前TLSC仍作為獨立事業部運營。那麼，美的集團對此究竟是如何考慮的？有關這一點，《國際金融報》記者截至發稿未收到美的集團方面的回覆。
不過，在劉步塵看來，美的集團未來會逐步弱化東芝，從全球來看東芝這個品牌也已經沒落。他同時向記者直言，“東芝無法與小天鵝相提並論。”
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