從控股到成為一家人，美的集團和小天鵝經過了十年。23日晚，美的集團、小天鵝同時披露，美的集團擬發行A股股份換股吸收合併小天鵝，完成後小天鵝將終止上市並註銷法人資格。美的集團已是小天鵝的控股股東，目前何享健通過美的集團及TITONI間接持有小天鵝52.67%的股份，為小天鵝的實際控制人，本次吸收合併後將變成一家人。
美的將吃進“小天鵝”
預案顯示，本次美的集團將向除美的集團及TITONI外的其他所有小天鵝的換股股東發行股票，交換其所持有的小天鵝A股及小天鵝B股股票，這些股票將在換股吸收合併後註銷。完成後小天鵝退市，美的集團或其全資子公司將承繼及承接小天鵝的全部資產、負債、業務、人員、合同及其他一切權利與義務。
本次交易中，美的集團換股價格暫定為42.04元/股；小天鵝A股的換股價格以定價基準日前20個交易日交易均價為基礎，並給予10%的溢價率為50.91元/股；小天鵝B股的換股價格以定價基準日前20個交易日交易均價為基礎，並給予30%的溢價率為48.41港元/股，摺合人民幣42.07元/股。因此，美的集團與小天鵝A的換股比例為1:1.211，即每1股小天鵝A股股票可以換得1.211股美的集團股票；美的集團與小天鵝B的換股比例為1:1.0007，即每1股小天鵝B股股票可以換得1.0007股美的集團股票。總體上，美的集團擬購買資產價格為143.83億元。
另據公告，美的集團異議股東收購請求權價格為定價基準日前一個交易日的收盤價40.30元/股的90%，即36.27元/股；小天鵝A股異議股東現金選擇權價格為41.85元/股；小天鵝B股異議股東現金選擇權價格為32.55港元/股。
洗衣機市場格局難變
小天鵝主要從事家用洗衣機和乾衣機的研發、生產和銷售。美的集團及小天鵝表示，本次吸收合併完成後，將有效整合雙方的全球業務，在全球範圍內提供更全面且具有競爭力的產品組合，提升美的集團全球市場拓展的效率及效果，更有利於突破小天鵝單一品類的全球拓展瓶頸。同時，美的集團也將藉助小天鵝在洗衣機行業的發展優勢，進一步提升美的集團在家電行業的地位，加速成為一家以數字化驅動的工業互聯網公司。
9月9日，美的集團和小天鵝就雙雙發佈停牌重組公告。據瞭解，國內洗衣機市場老大、老二是海爾與小天鵝，尤其在高端洗衣機市場，海爾超過美的。今年上半年，小天鵝實現營業收入120.57億元，而海爾的洗衣機業務實現收入162.82億元，同比增長17.6%，增速高於小天鵝。
中怡康零售數據顯示，2018年上半年小天鵝洗衣機向中高端轉型，然而營收增長卻從2017年中的32%滑落至14%，且第二季度增速僅有7%。老對手海爾則在中低端市場發力搶奪了部分市場，以30%的市場份額拉開了和美的系洗衣機的差距。美的洗衣機銷量主要集中在3000元以下，所以將吸收合併小天鵝的資產來強化自身的洗衣機業務，充分發揮各自優勢。
2017年，小天鵝實現淨利潤15.06億元，比2008年美的集團控股時的4004萬元增長了36倍；今年上半年，小天鵝A實現淨利潤9.02億元，且到6月底賬面貨幣資金為17.04億元。分析人士稱，在小天鵝“飛入”美的集團後，將和海爾洗衣機業務展開競爭。但目前家電市場相對飽和，雙方整合還有待時日，洗衣機行業格局一時難變。
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