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鮑威爾在最近講話時發出的鴿派信號一方面讓股市安心，一方面又讓市場擔心：暫緩甚至是停止加息是否意味著本輪長達10年的擴張週期終於要走向終結？畢竟，現在利率期貨市場的價格顯示，2019年不加息的概率高達86%。
儘管如此，鮑威爾嘴上仍為自己留有餘地，稱對加息“保持耐心”，並用2016年的例子讓大家不要驚慌：2016年開年市場預期加息4次，但最終年底時僅加息一次。
（跟現在是不是很像？2018年10月份的時候還預期加3-4次呢！上次保持耐心的結果是2017年全球同步復甦，所以大家不先不要急著跑，等等會有好結果。）
鮑威爾的講話在一定程度上安撫了市場，但他同時堅持在2019年繼續縮表，這“提醒”了市場除了要關注利率，還要看央行的資產負債表的收縮情況。
而讓人感到“不適”的是，在2008年、2011年、2014年全球經濟出現搖擺時，都有全球央行擴張資產負債表來救場，如今在全球央行悉數熄火的情況下，2019年全球經濟會在搖擺之後再次復活麼？
01
全球央行QE救火行動
2008年出現的威脅整個金融體系的超級危機，最終能夠力挽狂瀾要感謝全球央行和政府的通力協作。
美聯儲的QE需要全球主要央行和國家統一步調才能成功，在伯南克的回憶錄中對美聯儲在全球的協調工作有較詳盡的記錄。
但衝在前面，計入史冊的主要是美聯儲的QE。
圖：美聯儲應對2008年危機時，不到2個月時間資產負債表瞬間擴張了一倍多
到了2011年時，部分收到歐債危機拖累，全球經濟再次出現搖擺，美股出現趨勢性大跌，此時美聯儲又實施了第二針QE2，又將資產負債表擴張了1萬億美元，美股和全球經濟再次企穩回升。
圖：2011年美股出現大跌（道瓊斯指數）
圖：QE2（在經濟和股市出現搖擺時，美聯儲再次“力挽狂瀾”）
美國段時間內的兩輪大規模QE，讓至此為止“按兵不動”的日本央行遭受了很大壓力，美元兌日元從2007年的高點124一路下滑至2012年的75，日元升值幅度高達40%。
2013年起日本央行“被迫”也加入QE隊伍，資產負債表一路持續上升，相應地日元開始貶值，日經開啟大牛市。
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