作者：易居研究院智庫中心研究總監 嚴躍進
1月24日，陽光100中國(02608.HK)發佈公告稱，2019年1月24日，陽光資產經營（該集團全資附屬公司）、北京信託及項目公司簽訂了一系列項目文件，陽光100中國獲北京信託20億資金支持，用於合作開發興隆高鐵新城等項目。這是陽光100中國在近期股價大幅波動後宣佈的最大一筆融資合作，格外引人注目。
據悉，興隆高鐵新城位於承德興隆縣，是京沈高鐵出京的第一站，與北京的車程僅為20分鐘，潛力巨大。
在股價閃崩的陰影下，陽光100逆勢大舉融資，很大程度上打消了外界對陽光100再融資能力的顧慮。此外，融資合作的興隆高鐵新城屬於環京區域有較大發展潛力的項目，這也說明資本對於優質潛力項目還是持看好的態度。
陽光100近期股價波動，有投資界人士推測極有可能是由於第三方小股東被斬倉導致，屬於典型的黑天鵝事件，加之受佳源國際暴跌拖累，市場反應顯得過度。實際上股價波動不宜只看短期，關鍵要從結構上分析企業的運營情況以及未來走向。
據公開資料，陽光100中國2018年全年合同銷售額增長14.03%，和動輒翻番的大躍進房企比這也只能算業績平平。易小迪對投資人強調的顯然不是規模，而是公司這些年的業務轉型取得的成果。易小迪稱，2018年喜馬拉雅產品線增長快，市場口碑好，將成為陽光100未來最大的增長點。阿爾勒產品線也走上了運營創造價值的新賽道，產品價格也在不斷上升。街區綜合體項目也成為當地城市會客廳，交付的十個項目均良好運營，形成品牌效應。
高負債也是陽光100常被詬病的問題，但熟悉房地產收併購的人都知道，房地產行業有一些特殊性，房企不僅有股權、債權，還有“產權”，就是土地儲備、持有的資產價值。2018年中報顯示，陽光100手上握有1473萬平方米土地儲備規劃面積，高於同類公司一倍，且主要集中於環京以及重慶、成都、武漢、長沙等省會城市。土地儲備面積按平均售價計，貨值達到2000億。 此次興隆高鐵新城項目，也可以看出陽光100在環京等重點區域仍在加強佈局，而且不乏資金“買單”，這類項目的升值空間不可小覷。如果要客觀看待陽光100的前景，就不能忽視這個基本面。
2019年樓市雖然有調整，但大趨勢也是向好的，此次陽光100被錯殺至“市淨率不足0.5”的地步，讓人意外。對此，資本市場投資者不妨理性看待，從盲目的看跌到積極關注企業的重點項目，從房地產政策動向來研究企業未來的發展機會。
對於陽光100來說，這兩年業績穩健運作，短期股價波動顯然是有異動性的，從側面又說明股價在進入一個低點的時候，反而又是此類股票值得投資的開始。在後續業績成長的過程中，此類企業也會在企業品牌和股價等方面會有較好的表現。
閱讀更多 牛頭財經 的文章
