從2018年3月份開始，中國社會生活出現了六個很嚴重的現象。
第一個現象，大量的中小企業反映企業非常難做，壓力很大。既有成本壓力，也有資金壓力。到了6、7月份開始就出現了一些倒閉和關門，所以首先反映的是實體經濟，大部分企業都在呼籲非常難做，6、7月份就開始出現倒閉關門現象。
第二個現象，企業違約的情況越來越嚴重。到期沒法還債了，違約的情況非常嚴重。一開始是國有企業，後來到民營企業，最後到上市公司。上市公司違約都非常多，這樣一來似乎債務鏈條的斷裂成為越來越嚴重的現象。
第三個現象，非銀行金融機構，尤其是這些年所謂新的經營業態陸續出現了爆雷，這幾年所產生的非銀行金融機構大量出問題。7月份時非常嚴重。
第四個現象，股市出現非理性下滑。原來我們心想國民經濟可能影響到股市下跌是300個點到2800，結果沒有想到美國股市大跌又產生了300個點，到了2500左右，股市出現非理性下跌。
第五個現象，投資人比較恐慌。因為找不到什麼安全性資產，大家不知道什麼資產最安全，找不到安全性資產。投資人非常的恐慌，原因就是找不到什麼資產最安全，不知道。因為安全性資產像一個社會動機秤砣一樣，一旦沒有它的話整個失調了，壓力非常大。
第六個現象，人們都感到很迷茫，預期都不看好。不知道中國向哪兒走，非常迷茫，迷茫的現象到了10月份之後更加嚴重了。
這樣一來，從3月份開始出現了這6種社會經濟現象，總體來講對未來不是太看好。
接下來就有一個問題了，為什麼現在出現這6種現象，為什麼人們感覺到未來預期不太好，那就要分析一下才行。中國人致富慾望仍然很強烈，動力還在，衝動仍然很強烈。尤其越到基層，這種動力越強烈。就是中國經濟增長的動力還存在，人們對利益追求，對美好生活的嚮往動力仍然很強大。
後來結果分析發現，主要是5件事撞在了一起。這5件事，每一件事都有負面的東西。單個出現的話不會影響太大，但5件事撞在一起之後出現的效果，負面效應疊加。這5件事每個所帶來的負面東西疊加在一起，這個就麻煩大一點，所以出現了負面效應疊加的現象，導致這6種現象的產生。
哪5件事呢：
第一件事，所謂我們正在防範金融風險。
猛然一下要去槓桿，要收縮債務，企業一下受不了，導致一些負債高的企業資金鍊斷裂，而他們和別的正常負債企業有各種聯繫，導致正常企業也出現問題。
第二件事，我們正在做供給側結構性改革。
供給側結構就是指產業結構，所以正在調整產業結構，原因是原來支持我們的一些產業不可能繼續支持中國經濟增長。像傳統制造業、建築業、房地產產業，很難持續增長，因為它們陸續都出了問題。所謂傳統制造業嚴重產能過剩，我們提出去產能化。房地產泡沫正在形成，我們得抑制資產泡沫，標誌著這些產業很難繼續支持中國發展，中國需要新的支持增長的產業。
第三件事，中國正在新舊動能轉換。
原來支持中國增長主要是成本優勢，成本優勢已經急劇的消失了。按道理來講，成本優勢消失應該是技術優勢遞補上來，成本優勢消失之後應該是技術優勢很快成長起來，保證中國的增長。
第四件事，中國正在搞生態文明改革。
生態文明改革成了改革的“五大任務”之一，我們正在推動生態文明的改革。生態文明無非兩件事，一件事是要解決工業化、城市化過程中廢水、廢氣、固體垃圾的處理。這就要求提高企業排放標準，因為只要搞這個必然要求企業提高排放標準，廢水、廢氣、垃圾的標準都要提高。另外一件事，生態環境的修復，因為這是所謂生態文明重要一條，生態環境修復。
過去我們叫生態和環境為發展讓路，只要發展別的都好辦，現在倒過來了，現在是發展為生態環境讓路，不同的執政思維已經出來了。原來只要發展都好辦，環境生態影響力不行。現在大家看到已經很明顯發展要為生態環境讓路，原來一提長江經濟帶，大家以為要大發展，結果最後提出主要是保護，3公里之內一律不準建工廠企業，建了都要搬，都要遷，導致的結果是影響經濟增長回落，增長回落壓力比較大。
第五件事，中美貿易摩擦。
美國想打，我們沒想打，最起碼我沒想打，因為美國經濟處上升期，從經濟學判斷，它下行期可以和中國打，它上行期打，這是沒有想到的。原來我們判斷對我們影響不是太大，結果沒有想到對人們心理影響非常大。按道理來講，我們計算過，美國和我們打，能消化得了。但十年前打，我們肯定完蛋，就地趴下。
這5件事，每件事都有負面東西在，單個出來的話好辦，結果5件事撞在一起，負面東西也撞在了一起，就出現了經濟學的概念，負面效應疊加。 負面東西撞在一起，負面效應疊加，最後導致中國經濟從3月份到現在出現了負面效應疊加現象。
這種分析可以得出結論，中國經濟沒有進入衰退期，而是進入調整期，這是一個重要判斷。
因為從基本面來看，我們沒有進入衰退期，原因是5件東西撞在一起出現負面效應疊加，標誌中國經濟進入調整期。我們估計調整期最少需要三年時間。
2018、2019、2020年，需要三年調整才能進入高質量發展階段。高質量發展階段不是口號，要真正轉向標準化，三年將是調整期。調整期把這些負面的東西逐一加以解決之後，中國經濟才能進入到所謂高質量增長期。
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