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作者 | 云飞扬
仙坛股份（002746，SZ）主营产品为商品代肉鸡及鸡肉产品，其中鸡肉产品主要以分割冻鸡肉产品、冰鲜鸡肉产品和调理食品的形式销售。
公司全年实现营业收入25.78亿元，同比增长19.12%；实现归母净利润4.02亿元，同比增长294.20%；实现扣非归母净利润3.55亿元，同比增长433.47%。
一、收入分析
仙坛股份以销售鸡肉产品为主，2018年食品加工占总收入比重的94.25%，当期实现营业收入24.29亿元，同比增长21.03%。
公司的养殖业收入主要为商品鸡的销售，当期实现营收1.24亿元，同比下降4.77%，占收入比重的4.81%。据年报披露，养殖业收入下降的原因是由于当期山东仙坛食品有限公司产能释放，商品鸡自用量增加，使得对外销量减少58.67%。
二、毛利率分析
2018年，国内白羽肉鸡行业景气度持续攀升，行业上游供给端紧缩，据中国畜牧业协会禽业分会监测数据，我国白羽祖代肉种鸡引种数量自2015年以来，已经持续四年收缩，祖代年引种量每年不足75万套。
国内祖代引种数量下降，父母代种鸡存栏量也持续下行，进而导致商品代肉鸡出栏量减少，终端需求旺盛，全年鸡苗、毛鸡等产品呈上涨趋势，公司的业绩也随之大幅增长。仙坛股份2018年的销售毛利率为17.09%，较去年同比增加了10.81个百分点。
从构成来看，公司2018年食品加工业的毛利率为15.62%，较上年增加10.37个百分点；养殖业的毛利率为44.99%，较上年增加24.79个百分点。
三、费用分析
2018年仙坛股份的期间费用率为2.04%，同比下降 0.52个百分点。报告期内，由于营业收入的同比增长，公司的三项期间费用占营收比重都有不同程度的下降，而财务费用率略有上升则主要是由于年内公司短期借款的增加导致当期利息支出增加所致。
四、营运能力分析
仙坛股份的2018年的存货周转率从为6.79次，较上年略有下降；应收账款周转率提升至52.95次；总资产周转率提升至0.91次。从整体看，公司在报告期的经营效率有所改善。
五、偿债能力分析
截至2018年末，仙坛股份的资产负债率为19.74%，同比上升1.86个百分点；流动比率和速动比率分别为3.47、2.89。这主要是由于2016年的股票定增改善了公司的资产负债结构，降低了公司的财务风险。
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