養老金提速入市，需加“三把鎖”

蘇渝

人社部2019年6月10日發佈的2018年度人力資源和社會保障事業發展統計公報顯示，全國參加基本養老保險人數為94293萬人，年末基本養老保險基金累計結存58152億元。養老金是社保基金的重要組成部分，大約佔整個社保基金的90%。全國基本養老保險滾存超過5.8萬億元。這5.8萬億元資金沉睡在全國各地的財政專戶中，只收取微弱的利息，貶值嚴重。

償若這5.8萬億元均可以進行多元化投資。按照30%的比例入股市，那麼養老基金可以進入股市的金額約為近2萬億元，其保值增值能力遠遠大於利息收入。

10月21日，人社部在2019年第三季度新聞發佈會上表示，基金投資運營和監督管理工作穩步推進。截至9月底，已有18個省(區、市)政府與社保基金會簽署基本養老保險基金委託投資合同，合同總金額9660億元，其中7992億元資金已經到賬並開始投資。

養老金加快進入資本市場。這其實有兩方面原因，一方面，中國社會開始進入老齡化社會，人們對於養老越來越關注，但是我國的職業年金等養老金大都趴在銀行裡吃利息，實際上收益很低，因此這些資金迫切需要找到具有更高收益的投資領域。另一方面，我國資本市場改革步伐在加快，更多的投資機會開始出現，今年下半年股市出現了回調，正在構築底部。同時，最近的經濟數據也顯示，經濟開始築底回暖，因此，資本市場的長遠前景被更多投資人看好，在這種形勢下，養老金加快受託人選擇，拓寬投資領域，可以帶來更多的收入。

近八千億養老金已到賬投資，無疑是長期利好股市的。接下來研究分析這些資金在A股市場中的投資標的，是否能夠跟養老金一起賺錢將頗為關鍵。我們知道，養老金來股市是不能虧錢的，我們認為：養老金提速入市，需加“三把鎖”：

第一把鎖：安全鎖：

養老金投資應遵循三個原則：

第一原則，安全性，須保本，有一定的抗通脹能力。

第二原則，流動性，保證養老保險基金的支付需求；

第三原則，保值增值原則，按照目前的金融投資方法，通過保本型的投資組合是可以實現保值增值的目標的， 從全球養老金的投資管理經驗來看，大部分國家都是採取保本投資策略，第一階段，都會構建資金的投資安全墊，在安全墊提高的基礎上，才會去逐步擴大激進性投資。

第二把鎖：久固鎖：

養老金性質決定偏長線持股，因此對行業穩定的低估值的標的可能會有所側重。綜合來看，低估值、盈利及分紅穩定的公司可能成為其首選標的。使養老金在優化投資者結構、維護市場穩定發展、提升市場運行效率等方面發揮著重要作用。

第三把鎖：智能鎖：

養老金除了可配售科創板的部分新股外，也可適當參與有業績保障成長性好的科技創新公司。比如：5G，人工智能，大數據、國產芯片、物聯網等龍頭企業的配置。不斷健全多層次資本市場體系，推動提高上市公司質量，積極培育各種需求的投資者，全面改善市場生態。