作為廣州眾多地標的建造者——珠江實業，如今卻陷入營收、淨利雙降的尷尬境地，被房地產界的一波波“後浪”遠遠甩在了背後。10月23日晚，珠江實業(600684.SH)發佈三季度財報顯示，今年1-9月，公司營收、歸屬上市公司股東的淨利潤分別為20.83億元、4631萬元，分別同比下降21.98%、84.48%，同期扣非淨利潤同比下降－197.44%至－1.65億元。除業績下滑外，前三季度公司的毛利率、淨利率已降至2017年以來的最低水平，分別為31.31％、5.48%。
記者發現，除了前三季度該公司營收、歸母淨利潤、扣非淨利潤降幅均較去年同期呈現擴大趨勢之外，該公司剛剛經歷了年報被問詢、高管被立案調查，並且近期公司董事長一職頻繁換血，多名高官還因信息披露違規收到了證監局的警示函，這些都給公司未來的經營帶來了不確定性。
從財報內容來看，該公司業績下滑顯著與其營業成本較高有關。2019前三季度，公司營業成本為19.24億元，佔總營收比例超過九成。其中，由於發債利息支出增加，該公司財務費用同比增加127.18%至2.4億元。
在業內人士看來，不買地買理財、頻繁拆借資金、管理層出現重大違紀問題，是導致老牌珠江實業明顯掉隊的主要原因。
作為衡量房企發展能力的重要指標之一，存貨對房企未來發展來說至關重要。千億房企存貨規模普遍為正增長，如目前萬科、碧桂園存貨已達數千億元，中型房企如世茂也有百億元的存貨規模，而珠江實業存貨不足百億元，並且已呈現下滑趨勢。根據財報顯示，前三季度公司存貨為49.56億元，較去年年底的53.4億元有所下滑。
記者查詢年報和公司披露拿地信息發現，2018年珠江實業無新招拍掛土地，僅花費2.76億元收購了廣州從化項目、頤和項目和長沙新地項目三個項目部分股權。進入2019年上半年，公司也未新增房地產項目，直至9月，該公司以14.5億元拿下廣州增城區一宗住宅用地。
值得關注的是，今年4月30日，上交所對珠江實業就對2018年年報中有關其房地產開發存貨、去化情況以及拆借資金做擔保和買理財產品等問題下發了問詢函。
根據問詢函顯示，公司報告期內僅持有3塊待開發土地和6個在建房地產項目，項目儲備較少，同時公司持有的待開發土地皆為合作開發項目，房地產開發業務可持續性存疑。同時，2018年珠江實業對外拆借資金量較大且增長較快，其中其他應收款餘額35.51億元，同比增長89.99%，委託貸款餘額15.54億元，同比增長434.02%。
根據今年6月18日中誠信證評對珠江實業債券跟蹤評級報告顯示，在跟蹤期內，該公司項目開發進展較為緩慢，受可售資源不足及調控政策影響，公司銷售和結算規模持續下降。並且，截至2018年末，公司存貨中開發產品佔比為22.81%，開發產品佔比較高，其主要分佈於廣州和長沙，在區域房地產市場調控的背景下，未來存貨去化或面臨一定的壓力。
除公司房地產業務發展遇阻外，該公司管理層近期持續動盪。據瞭解，珠江實業董事一職頻繁換血。2018年3月，廣州珠江實業集團有限公司黨委書記、董事長鄭署平因工作調動辭去珠江實業董事長等職務，隨後上市公司董事、總經理羅曉短暫頂替董事長一職。而同年10月羅曉辭任董事長，公司董事會秘書、總經理助理鄧今強接任。然而，僅過去5個月時間，鄧今強辭職，公司副總經理鄭洪偉接任。
值得關注的是，廣州市紀委官網於2018年10月發佈消息稱，珠江實業原董事長鄭暑平涉嫌嚴重違紀違法，正在接受廣州市紀委監委紀律審查和監察調查。另外，據今年8月廣州市中級人民法院公開公開開庭審理一則案件顯示，公訴機關指控珠江實業原總經理羅曉受賄1245萬元、港幣10萬元、美元2萬元。
然而，目前該公司管理層的違規風波並未停止。10月11日，由於公司存在三次信披違規，包括2018年半年報和三季報存在合併報表會計差錯、重大對外投資項目未及時披露、重大對外投資項目進展情況未及時披露，廣東證監局對該上市公司及時任董事長鄭暑平、時任董事長兼總經理羅曉、時任董事會秘書黃靜以及時任財務總監羅彬出具警示函。
財經評論員嚴躍進在接受《財經》新媒體記者採訪時表示，老牌房企珠江實業這兩年業績下滑，一方面由於外部環境的變化，包括房地產市場遭遇全面調控、企業資金面收緊等，另一方面企業內部面臨管理上的利益爭奪問題，因此錯過擴張機遇期。目前，該企業負面新聞比較多，高管被立案調查也說明了，該企業內部管理比較混亂，衝擊其公司業績並影響其未來發展。珠江實業應迴歸主業做好項目存量的開發，同時積極主動調整，例如轉讓一些資產或投資其他城市土地項目，減少集中佈局的風險。
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