大家好，我是格菲二師兄，我專注於多空觀點、會從多空兩個方面對同一個上市公司進行全方位分析，我還有六位師兄妹，他們各有所長，歡迎關注。
看空理由①：市場快速變化
縣級醫院對DR、DSA、DRF、1.5T超導MRI、64排螺旋CT的需求日益旺盛，成為影像產品競爭的主要市場。這一快速變化的市場情況對公司的經營提出了高要求。
看空理由②：競爭加劇
二級及以上醫院的進程中，競爭對手既包括了進口廠家，也包括了近幾年異軍突起的國產廠家，競爭格局變得複雜。
看空理由③：移動DR佔比小
湖北省武漢市等多個地區發生新型冠狀病毒肺炎疫情，公司移動DR產品需求量有所增加，但預計該產品佔公司主營業務收入的比重不大。
看空理由④：DR銷量下滑
收入佔比接近40%的DR銷量下滑，預計幅度在15%~20%，政府集採和醫院採購進度均低於預期。
看空理由⑤：淨利率低
公司的淨利率僅僅只有15%，作為高科技產業說不過去吧。
看空理由⑥：淨資產收益率低
公司淨資產收益率在8%左右，巴菲特老爺子不是說過嘛，淨資產收益率低於20%的公司投資價值不大。
看空理由⑦：增速慢
公司2019年營業收入幾乎沒有增長，作為處在醫療這麼好的賽道上的公司，增長如此之慢，說不過去吧。
看空理由⑧：收入難確認
基層設備採購流程較長、前期裝機準備以及由於介入人才培訓等，導致收入確認有所延緩。
看空理由⑨：管理風險
公司規模快速擴大，領導層的管理能力能夠跟的是個考驗。
看空理由⑩：股價過高
公司近年來股價漲幅過大，已經大大透支了未來的業績，估價過高。
看空理由⑪：經營性現金流為負
公司近三年經營性現金流合計為負3.68億元，不知道公司都幹了些什麼。
看空理由⑫：研發太少
公司年研發投入僅僅在6000萬左右，最為以研發為生的醫療行業，是不是太少了呢。
看空理由⑬：沒有國際化佈局
公司產品銷售都在國內，國際化佈局可說是零，可以看出公司產品競爭力差，管理不作為了吧。
免責聲明：文中所有觀點僅代表作者個人意見，對任何一方均不構成投資建議。
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