紅籌第一股,A股半導體重量級選手登場

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一家半導體行業重量級選手登陸科創板,它就是華潤微(688396)。華潤微註冊地在境外(開曼群島)境內上市,為一家紅籌企業,堪稱紅籌第一股。

華潤微是國內IDM(Integrated Device Manufacturing,國際整合元件製造商)模式的半導體龍頭公司。華潤微是少數能夠從晶圓製造、芯片設計、封裝測試乃至代工一條龍都能自己搞定的半導體公司。

華潤微營收來看主要分兩大塊業務,功率代工(晶圓製造),功率IDM,兩者收入佔比合計超70%。

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華潤微主營報表

華潤微在MOSFET領域是國內最大,僅次於美國的英飛凌與安森美兩家巨頭。

先了解下什麼是MOSFET?MOSFET是英文Metal-Oxide-Semiconductor Field-Effect Transistor的首寫字母縮寫,中文為金屬-氧化物半導體場效應晶體管,簡稱金氧半場效晶體管。

MOSFET與IGBT(老王在前幾天的文章有過介紹IGBT)類似,都屬於半導體行業中的功率分立器件,通俗的理解,都是半導體的功率開關,但是兩者性能不同,應用領域不同。

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功率半導體器件常用類型

MOSFET與IGBT性能最大的不同是MOSFET開關頻率上,IGBT的開光頻率不能太高,一般在100KHZ以下,而MOSFET可以工作到幾十MHZ頻率;其次,MOSFET的開光損耗要比IGBT小。

MOSFET的應用領域非常廣泛,比如低壓的有消費電子中的手機的攝像頭和屏下指紋、電腦中的主板、顯卡等等;高壓的有新能源汽車的充電樁、BMS等等。

MOSFET在功率半導體器件佔據了較大的市場份額(17%),比IGBT(12%)要高不少。

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半導體功率器件細分領域份額

華潤微是國內產品線最為全面的功率器件公司,除了MOSFET,在其他領域如IGBT、SBD、FRD等功率器件上亦具有較強的產品競爭力與較大的市場份額。

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公司產品及應用領域

根據華潤微公司招股說明書,在功率代工方面,公司在無錫擁有2條8英寸和3 條6英寸半導體晶圓製造生產線,是為數不多的投產8英寸半導體晶圓的公司。

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公司主要產能

為什麼說華潤微是半導體重量級選手?就總營收來說,華潤微位列國內整個半導體行業第10位。

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國內半導體市場份額

在功率器件領域位列第一,同領域對標的有揚傑科技(300373)、華微電子(600360)、蘇州固鍀(002079)、捷捷微電(300623)等分別位列第二、三、四、九位。上面同行業領域四家公司的股價表現一直都還不錯。

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半導體功率器件十強企業

在MOSFET領域位列第三,佔據了8.70%的市場份額,是國內營收最大、產品最全、技術與工藝領先的MOSFET廠商。

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MOSFET十強企業

下面,我們再來分析一下華潤微的關鍵財務指標。2018年歸屬淨利潤4.29億,2019年前三季度淨利潤2.70億,淨利率一直維持在8%左右,總體指標遠好於對標的士蘭微。

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華潤微盈利能力指標

華潤微三費(銷售費用率、管理費用率、財務費用率)保持行業較低水平。


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華潤微三費指標

最後,還提一點的是公司控股股東是華潤集團,著名央企,背景強大。

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華潤微控股股東華潤集團下屬公司

華潤微IPO募投項目包括 8 英寸高端傳感器和功率半導體建設項目,8英寸雖然不是最先進,但是在未來一段時間的市場應用前景仍然一片大好。

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華潤微IPO募投項目

總之,老王認為華潤微作為一家半導體十強,在功率器件特別是MOSFET細分領域位居收國內第一的企業,上市之後一定是機構資金重點投資的標的,值得重點關注!


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