伍戈：復工還是防疫？

近日，IMI特約研究員、長江證券首席經濟學家伍戈

1 引言

疫情肆虐，復工在即。面對節後的人員流動和壓實屬地責任的壓力，地方政府聯防聯控措施不斷升級，各個微觀主體也在防疫與復工之間艱難糾結。未來疫情如何演繹？企業能否及時復產？如何協調疫情防控與經濟發展“兩手抓”？這些都已成為影響當前我國宏觀經濟運行的主要矛盾。

2 疫情拐點何時出現？

疫情的不確定性直接關乎經濟的不確定性。新冠肺炎致死率雖低，但其潛伏期長、傳染性強，影響已超非典時期。非典期間確診人數為5千餘人，而新冠疫情至今已逾4.4萬；非典國內死亡3百多人，但新冠疫情至今死亡已過千人。儘管當前疫情依然嚴峻，但高頻數據顯示全國新增確診人數已穩中趨緩，似有高峰將過的跡象。

隨著返工人員不斷增加，未來不排除疫情二次反覆的可能。但綜合醫學專家的推測，多數觀點認為二月中下旬或有望迎來疫情拐點。如此來看，疫情對經濟的影響可能是短期衝擊，而非持續性損失。

3 企業何時完全復工？

當前復工節奏無疑是影響未來經濟判斷的重要因素。由於不同地區和行業受疫情影響的程度有所差異，其對復工時點大都有所要求。房地產、基建等行業的充分復工幾乎要待到2月下旬，而多數服務業的復工時間可能要推遲到3月份。

交通停運也對復工形成重要影響。1月下旬以來，絕大部分省份暫停省際道路客運業務，至今僅有安徽、四川等少數省份重新啟動。鐵路部門也採取了停運、控制流量等措施，2月下旬有望逐步恢復。目前公路、鐵路、航空和水路綜合客運量僅為去年春運同期15%左右。此外，部分地區還要求外地回來人員居家隔離、對企業設定復工條件等。總體來看，全國的復工進程將呈現緩慢推進的特點。

4 疫情衝擊下經濟如何？

展望未來，疫情衝擊及復工進程將使得一季度經濟明顯走弱。在疫情拐點及返工潮之後，二季度投資有望逐步回升，但服務性消費將受到滯後影響。疫情期間貿易商談預計顯著降低，勢必滯後影響到訂單及進出口貿易。此外，服務業相對工業受到的衝擊更為持久。值得一提的是，與非典時期相比，由於受到更多結構性減速因素掣肘，預計本輪疫情結束後經濟修復的幅度更為緩和。

5 基本結論

一是疫情的不確定性直接關乎經濟的不確定性。新冠肺炎致死率雖低，但其潛伏期長、傳染性強，影響已遠超非典。隨著返工人員增加，不排除疫情二次反覆的可能。但綜合諸多醫學專家的推測，二月中下旬或有望迎來疫情拐點。如此來看，疫情對經濟的影響是短期衝擊，而非持續性損失。

二是在此背景下，全國各地和各行業對復工時點大都有所要求。

三是展望未來，疫情衝擊及復工進程將使得一季度經濟明顯走弱。不過，在疫情拐點及返工潮後，二季度投資有望逐步回升，但消費、外貿的修復將有所滯後。服務業相對工業受到的衝擊更為持久。與非典時期相比，由於受到更多結構性減速掣肘，本輪疫情結束後經濟修復的幅度將更為緩和。

監製 朱霜霜

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